Wie eine Zinsanhebung der Fed globale Märkte beeinflussen könnte

Die US-Notenbank machte deutlich, dass sie die Zinsen 2015 erhöhen würde, solange sich die Wirtschaft weiter verbessert. In Erwartung steigender Zinssätze hat der US-Dollar an Wert gewonnen und Druck auf die Bilanzen von Banken, Firmen und Haushalten ausgeübt, die Kredite in Dollar aufnehmen und in anderen Währungen ausgeben, und gleichzeitig Druck auf Wechselkursregime in Verbindung mit dem Dollar ausüben. das Geschäft in anderen Währungen.

Emerging Market Spillover

Aufstrebende Märkte erhielten etwa 4 USD. 5 Billionen Bruttokapitalzuflüsse zwischen 2009 und 2012 - das entspricht etwa der Hälfte der globalen Kapitalströme - dank des niedrigen Zinsniveaus in den Industrieländern nach der globalen Wirtschaftskrise von 2008. Neben dem Kapitalzufluss stiegen die Preise für Aktien und Anleihen, während Währungen an Wert zulegten, da es billiger wurde, Kredite aufzunehmen, und Anleger außerhalb der Grenzen der Industrieländer nach Renditen suchten.

Da die USA die Zinssätze normalisieren, haben die aufstrebenden Volkswirtschaften begonnen, Kapitalabflüsse zu verzeichnen. Die Anleger erhielten einen Vorgeschmack auf diese Abflüsse im Mai und Juni 2013 mit dem so genannten "Taper-Wutanfall", bei dem die Schwellenländer unter wahllosen Kapitalabflüssen litten, die ihre Wirtschaft dämpften. Die schlechte Nachricht ist, dass der Zeitpunkt und das Tempo dieser Zinserhöhungen den Markt überraschen könnten.

Nachdem die Federal Reserve ihre Rhetorik im ersten Halbjahr 2015 erhöht hatte, begannen Schwellenländeraktien, Anleihen und Währungen wieder an Wert zu verlieren. Einige Experten sind besorgt, dass die Straffung der Zentralbank eine Finanzkrise in den Schwellenländern auslösen könnte, ähnlich wie 1982 und 1994.

Länder wie Fragile Five könnten besonders anfällig für diese Art von Krisen sein, da sie nicht gestärkt wurden. ihre Haushaltspläne.

Divergent Developed Markets

Schwellenländer sind nicht die einzigen Länder, die von den steigenden Zinsen der Federal Reserve betroffen sind. Europäische und japanische Volkswirtschaften werden von der Abwertung des Euro und des Yen profitieren, doch könnte eine Neuausrichtung des Portfolios einige dieser Vorteile zunichte machen. Wenn das Kapital nach einer möglichen Zinserhöhung in die USA zurückkehrt, könnten die Länder der Eurozone höhere Kreditkosten haben, die sich auf die Wirtschaftswachstumsraten auswirken könnten.

Die lockere Geldpolitik der Bank of Japan und der Europäischen Zentralbank könnte jedoch dazu beitragen, die Auswirkungen der Straffung der Federal Reserve auf die Schwellenländerzuflüsse auszugleichen. Diese Kompensationen sind jedoch nicht so effektiv wie niedrige Zinssätze in den USA, da viele Schwellenländer Dollarschulden anstelle von Euro-Schulden haben, was sie anfälliger für Bewegungen in der U macht.Dollar als der Euro oder andere europäische Währungen.

Es ist auch erwähnenswert, dass die Bank of England darauf hingewiesen hat, dass sie ihr Programm zur quantitativen Lockerung beenden und die Zinssätze im Mai 2016 anheben würde. Auch wenn der Schritt nicht so bedeutend ist wie Entscheidungen der USA oder der EU

könnte sie die Region noch beeinflussen, indem sie die internationalen Kapitalströme aufsaugt.

Key Takeaway Points

• Die Federal Reserve rechnet für 2015 mit einer Zinserhöhung, die sowohl im Inland als auch international Anlass zur Sorge gibt.
• Einige Experten befürchten, dass die Schwellenländer am stärksten unter einer Zinserhöhung leiden könnten, da sie Kapital von ihren Volkswirtschaften abziehen würden - ein Effekt, der als "Taper-Wutanfall" bekannt ist und bereits 2013 beobachtet wurde.
• Entwickelte Märkte könnten eine geringere Nachfrage nach ihren Staatsanleihen erfahren, was zu teureren Finanzierungen für quantitative Lockerungen und andere Konjunkturprogramme führen könnte.