Fannie Mae und Freddie Mac Bailout

Die Rettung von Fannie Mae und Freddie Mac erfolgte am 17. September 2008. Das US-Finanzministerium wurde ermächtigt, bis zu 100 Milliarden US-Dollar in ihre Vorzugsaktien und hypothekenbesicherten Wertpapiere (MBS) zu investieren. Infolgedessen wurden sie von der Bundesanstalt für Wohnungswesen (FHFA) in Konservatorien umgewandelt. Die beiden flottierenden Steuerzahler haben im Laufe der Zeit 187 Milliarden Dollar gekostet und sind damit die größte Rettung in der Geschichte der USA.

Im August 2012 beschloss das Finanzministerium, alle Gewinne von Fannie und Freddie in den allgemeinen Fonds einzubringen. Seitdem wurde die Rettungsaktion mit Zinsen zurückgezahlt. (Quelle: "Eine Rettung, die mit Krallen gekommen ist", New York Times, 13. Dezember 2015.)

Die Rettung von Fannie und Freddie war größer als die Rettungs- und Darlehenskrise von 1989, die "nur" den Steuerzahler $ 124 kostete. Milliarde. Es war auf Augenhöhe mit der anschließenden Rettung von AIG, die bei 85 Milliarden Dollar begann, aber auf 150 Milliarden Dollar anwuchs. Beide waren kleine Kartoffeln im Vergleich zu 700 Milliarden US-Dollar Rettungspaket des US-Bankensystems - obwohl nur 350 Milliarden davon jemals ausgegeben wurden.

Die Rettungsaktion hielt Fannie, Freddie und den amerikanischen Wohnungsmarkt aufrecht. Es sollte vorübergehend sein, aber die wirtschaftlichen Bedingungen verbesserten sich nie genug, um der Regierung zu erlauben, ihre Anteile zu verkaufen und Fannie und Freddie in Privatbesitz zurückzubringen.

Was führte zur Rettungsaktion?

Fannie Mae und Freddie Mac waren zwei von der Regierung geförderte Unternehmen (GSE), die Hypotheken von Banken kauften, ein Prozess, der als Kauf auf dem Sekundärmarkt bekannt ist.

Sie verpackten diese in hypothekenbesicherte Wertpapiere und verkauften sie an Investoren an der Wall Street. Das gesamte Finanzsystem baut auf Vertrauen auf. Dieses Vertrauen wurde durch die Subprime Mortgage Crisis erschüttert.

Fannie Mae und Freddie Mac waren zwei von der Regierung geförderte Unternehmen (GSEs), die den Sekundärmarkt für hypothekenbesicherte Wertpapiere gründeten und sich weiterhin stark in diesem Bereich engagieren.

Vor der Subprime-Hypothekenkrise besaßen oder garantierten sie 1 US-Dollar. 4 Billionen oder 40% aller US-Hypotheken. Sie hielten nur 168 Milliarden Dollar an Subprime-Hypotheken - aber es war genug, um die beiden zu kentern. Finden Sie heraus, wie die beiden GSEs den Sekundärmarkt unterstützten, der amerikanischen Familien half, den Traum vom Eigenheim zu verwirklichen. Noch wichtiger ist, wie sich daraus der Alptraum der Subprime-Hypothekenkrise entwickelte, die zur Finanzkrise von 2008 führte und schließlich die Große Rezession verursachte.

Die Regierung versuchte zu vermeiden, die beiden GSEs zu übernehmen, die mit staatlicher Garantie als Privatunternehmen agieren sollten. Diese Einrichtung funktionierte nicht und war Teil des Problems. Fannie und Freddie gingen übermäßige Risiken ein, um ihre Aktienkurse anzukurbeln, da sie wussten, dass sie gerettet werden würden, wenn die Risiken nach Süden gingen.

Im August 2007 kündigte Fannie Mae an, zum ersten Mal seit Mai 2006 ein Benchmark-Schuldscheindarlehen auszulassen. Die Anleger lehnten sogar die erstklassigen hypothekenbesicherten Wertpapiere ab, die von den GSEs angeboten wurden. Die meisten Anleger dachten, Fannie hätte genug Geld, um zu warten, bis sich der Markt verbesserte. Im November 2007 erklärte Fannie einen $ 1. 4 Milliarde vierteljährliche Verluste und kündigte an, es würde $ 500 Millionen in neue Fonds suchen.

Freddie gab dann einen Verlust von 2 Milliarden Dollar bekannt, der seinen Aktienkurs um 23% senkte. (Quelle: Fannie Mae Web Site, "Fannie Mae gibt keine Benchmark Notes im August heraus", 20.08.07; The Economist, Die Risse breiten sich aus, 21.11.07)

Am 23. März 2008 hat Federal die Aufsichtsbehörden stimmten unklug zu, Fannie und Freddie weitere Subprime-Hypothekenschulden in Höhe von 200 Milliarden Dollar übernehmen zu lassen. Das war trotz der Tatsache, dass die beiden GSEs verzweifelt versuchten, genug Geld aufzubringen, um sich selbst solvent zu halten. Jeder dachte damals, die Subprime-Krise sei auf Immobilien beschränkt und würde sich bald selbst korrigieren. Vielleicht wussten sie nicht, wie Derivate die Subprime-Hypothekenausfälle in der gesamten Finanzwelt exportiert hatten. Es stellte sich heraus, dass dies weitere 200 Milliarden Dollar waren, die die Regierung später in diesem Jahr retten musste.

Am 25. März 2008 erklärte sich das Federal Housing Finance Board damit einverstanden, dass die regionalen Federal Home Loan Banks für die nächsten zwei Jahre zusätzliche 100 Milliarden US-Dollar in hypothekenbesicherten Wertpapieren aufnehmen dürfen. Diese Kredite wurden auch von Fannie und Freddie garantiert. In nur einer Woche hatten die beiden GSEs 300 Milliarden Dollar fauler Kredite in ihre ohnehin wackligen Bilanzen aufgenommen. Dies geschah auch, nachdem die Federal Reserve zugestimmt hatte, im Gegenzug für Schatzanweisungen $ 200 Milliarden an notleidenden Krediten von Händlern (eigentlich Hedgefonds und Investmentbanken) zu übernehmen. Zu guter Letzt hatte die Fed bereits 200 Milliarden Dollar über ihre Laufzeitauktionsfazilität in Banken gepumpt. Mit anderen Worten: Die Bundesregierung hatte Subprime-Hypotheken in Höhe von 730 Milliarden US-Dollar garantiert, und die Bankenrettungsaktionen begannen gerade erst.

Am 17. April 2008 haben Fannie und Freddie weitere Zusagen gemacht, um Subprime-Hypothekenbesitzern zu helfen, ihre Häuser zu behalten. Fannie Mae entwickelte eine neue Bemühung, die HomeStay genannt wurde, während Freddie sein Programm "HomePossible" änderte. Diese Programme gaben Kreditnehmern Wege, um von den Darlehen mit variabler Verzinsung wegzukommen, bevor die Zinssätze auf ein höheres Niveau zurückgesetzt wurden und monatliche Zahlungen unbezahlbar machten. Leider war es zu wenig und zu spät.

Am 22. Juli 2008 forderte US-Finanzminister Henry Paulson den Kongress auf, einen Gesetzentwurf zu genehmigen, der es dem Finanzministerium erlaubt, Subprime-Hypotheken in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar von Fannie und Freddie zu garantieren. Die beiden GSEs hielten oder garantierten mehr als 5 Billionen US-Dollar oder die Hälfte der Hypotheken der Nation. Die 25-Milliarden-Dollar-Garantie war jedoch mehr, um Investoren zu beruhigen - und es funktionierte nicht lange. Die Wall-Street-Investoren drückten weiterhin auf die Aktienkurse der GSE, bis zu dem Punkt, dass sie nicht mehr die Mittel aufbringen konnten, um die von ihnen gehaltenen Kreditbürgschaften zu tilgen.Wall Street war versiert genug, um zu erkennen, dass eine Infusion von 25 Milliarden Dollar durch die Bundesregierung nicht ausreichen würde. Die Aktionäre wollten raus - bevor Fannie und Freddie verstaatlicht wurden und ihre Investitionen gleich Null waren.

Die Befürchtungen der Wall Street, dass die Kredite ausfallen würden, ließen die Aktien von Fannie und Freddie sinken. Dies machte es den privaten Unternehmen unmöglich, zusätzliches Kapital für die Deckung der Hypotheken zu beschaffen. Die meisten Leute wissen nicht, dass die Rettungsaktion im Juli auch Folgendes beinhaltete:

• $ 3. 9 Milliarden an CDBG-Zuschüssen, um Hausbesitzern in armen Vierteln zu helfen.
• Genehmigung des Finanzministeriums, Aktien der Aktien von Fannie und Freddie zu kaufen, um das Aktienkursniveau zu stützen und es den beiden zu ermöglichen, weiterhin Kapital auf dem privaten Markt aufzunehmen.
• Genehmigung der Federal Housing Administration (FHA), 300 Milliarden Dollar an neuen Krediten zu garantieren, um 400.000 Hausbesitzer vor einer Zwangsvollstreckung zu bewahren.
• Rund 15 Milliarden US-Dollar an Wohnungssteuervergünstigungen, einschließlich eines Kredits von bis zu 7 500 US-Dollar für Erstkäufer.
• Eine Erhöhung der gesetzlichen Grenze für die Staatsverschuldung um 800 Mrd. USD auf 10 USD. 6 Billionen.
• Eine neue Regulierungsbehörde, die Fannie und Freddie beaufsichtigt, einschließlich der Gehälter der leitenden Angestellten. (Quelle: Associated Press, Haus OKs Rettung für Hausbesitzer, Freddie, Fannie, 23. Juli 2008)

Finanzminister Paulson war die Hauptkraft hinter dem Rettungspaket. Er wollte den Finanzmärkten versichern, dass das Bankensystem trotz des Scheiterns der IndyMac Bank solide sei.

Paulson erschien das ganze Wochenende über im Fernsehen. Er warnte davor, dass die Wirtschaft monatelang schwierige Zeiten durchmachen würde. Es stellte sich heraus, dass es Jahre voller Herausforderungen war. Er gab zu: "Die drei großen Probleme, mit denen wir derzeit konfrontiert sind, sind erstens die Immobilienkorrektur, die den Kern der Verlangsamung darstellt, zweitens die Turbulenzen an den Kapitalmärkten und drittens die hohen Ölpreise, die verlängern die Verlangsamung. "

Jedoch fügte er hinzu" … unsere Wirtschaft hat sehr starke langfristige Fundamentaldaten, solide Fundamentaldaten. Und Sie wissen, Ihre politischen Entscheidungsträger hier, Regulierungsbehörden, sind wir sehr wachsam. " Leider hätten sie Jahre früher wachsam sein müssen, als die Subprime-Derivate in einem unregulierten Markt gekauft und verkauft wurden. (Quelle: AP, "Paulson Braces Public für Monate mit harten Zeiten", 21. Juli 2008)

Trotz der Rettungsaktion stiegen die Hypothekenzinsen weiter an. Bis zum 22. August 2008 betrugen die Zinssätze für eine 30-jährige Hypothek 6,52%. Das war ein Anstieg von 30% seit März und derselbe wie vor einem Jahr. Die Zinsen stiegen trotz eines Rückgangs der US-Staatsanleihenrenditen. Diese fielen, als Anleger in die Sicherheit von Staatsanleihen flohen. (Die Anleiherenditen sinken, wenn die Nachfrage nach der zugrunde liegenden Anleihe steigt.)

Feste Hypothekenzinsen folgen in der Regel eng an die Renditen von Staatsanleihen, da die gleiche Art von Anlegern beides mag. Da sich Fannie und Freddie jedoch in einer Krise befanden, waren die Anleger misstrauisch gegenüber Hypothekenprodukten und wählten stattdessen Treasuries. Daher stiegen die Hypothekenzinsen und die Treasury-Renditen fielen.

Das zwang Fannie und Freddie zu verstaatlichen. Das ist, weil die zwei gesponserten Entitäten der Regierung (GSE) jetzt private Firmen sind, und auf den Verkauf der Aktien und der Anleihen verlassen, um ihre Betriebe zu finanzieren, wie jedes mögliches andere Unternehmen. Wenn sie ihre Anleihen, bei denen es sich um Hypotheken handelt, nicht verkaufen können, könnte ihnen das Kapital ausgehen, um mehr Hypotheken zu kaufen. Das würde eine Erholung des Wohnungsbaus gefährden.

Die Verstaatlichung bedeutete, dass das Finanzministerium die GSE vollständig übernehmen würde, was im Wesentlichen den Reichtum der Aktionäre auslöschen würde. Die Aktienkurse von Fannie und Freddie sanken aufgrund von Verstaatlichungsängsten. Das machte es den GSEs nur schwerer, Kapital zu beschaffen und so eine sich selbst erfüllende Prophezeiung zu schaffen. Die andere Möglichkeit wäre, dass das Finanzministerium anfängt, große Summen an eine im Wesentlichen private Gesellschaft zu injizieren. Das würde die Aktionäre glücklich machen, aber den Präzedenzfall fortsetzen, den die Federal Reserve bei der Rettung von Bear Stearns gesetzt hat. (Quelle: WSJ.com, Deflating Mortgage Rates, 20. August 2008)

Dennoch waren viele Banken immer noch gefährdet, da sie auch einen Großteil der Vorzugsaktien von Fannie und Freddie in Höhe von 36 Milliarden Dollar besaßen. Diese wurden wertlos, als die Regierung den nächsten Schritt machte und die GSE in Konkurs setzte. (Quelle: CNN Money, Regierung beschlagnahmt Fannie und Freddie, 7. September 2008)

Die Bundesregierung tritt ein, um dieses Vertrauen wiederherzustellen, indem sie verspricht, faule Kredite zu retten. Es sollte den Einbruch des Gehäuses verhindern. Leider wurde alles von der US-Regierung finanziert, die bereits eine Staatsverschuldung von 9 Billionen Dollar hatte. In der Tat bestätigte die Bestimmung, dass der Schuldenstand auf über 10 Billionen US-Dollar angehoben werden kann, wer genau die Rechnung für die Rettungsaktion fütterte. Globale Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der US-Schulden hielten den Dollar unter Druck. Die größere Bedrohung durch die Schuldenkrise in der Eurozone hat jedoch zu einer Flucht in die Sicherheit geführt. Wenn die Welt in Aufruhr ist, sieht der Dollar stark aus, trotz der hohen Verschuldung im Verhältnis zum BIP der USA.