Die Dividendenfalle mit niedrigem KGV und Aktien mit hoher Dividende

Dieser Artikel über Dividendenfallen wurde ursprünglich am 18. Januar 2009 inmitten der schlimmsten Aktienmarktschmelze seit Generationen geschrieben und veröffentlicht. Es wurde archiviert, mit leichten Aktualisierungen, um die Lesbarkeit zu verbessern, bestimmte Ideen zu erweitern und Links zu verwandten Themen zu geben, um einen Ausblick darauf zu geben, wie man selbst in der Mitte der Welt um Sie herum auf lange Sicht bestehen sollte. grundlegende Qualität in Ihren Beständen. Manchmal ist ein Schnäppchen nicht so attraktiv wie es scheint.

Ein Blick auf die Aktien-Tabellen zeigt derzeit Unternehmen, die mit 3-4x Gewinn mit fast 10% Dividendenrenditen gehandelt werden - oder mehr als das Doppelte der Finanzierungskosten einer 30-jährigen Festzinshypothek. Diese Art von Wertsituation hat es seit dem schrecklichen Zusammenbruch der 1970er Jahre nicht mehr gegeben, aber das bedeutet nicht, dass Sie ausgehen und anfangen sollten, alles zu kaufen, was Sie in die Finger bekommen, besonders wenn Sie anfällig für Arbeitsplatzverlust sind oder nicht. haben überschüssige Bargeld für Notfälle zur Hand. Ja, es gibt enorme Werte. Ja, in meinen Unternehmen haben wir die Situation ausgenutzt, indem wir das operative Geschäft ausgeweitet und überschüssigen Cashflow zum Kauf von Aktien genutzt haben. Wir sind uns jedoch bewusst, dass ein sehr reales Potenzial für die so genannte Dividendenfalle besteht.

Was ist die Dividendenfalle? Einfach ausgedrückt: Eine Dividendenfalle ist ein Phänomen, das auftritt, wenn der Aktienkurs eines Unternehmens, das eine Dividende zahlt, schneller fällt als die ausgewiesenen Gewinne.

Dies führt dazu, dass das p / e-Verhältnis niedriger ausfällt als es tatsächlich ist, und die Dividendenrendite, die möglicherweise nicht nachhaltig ist, höher erscheint, als es wahrscheinlich in die Zukunft geht, wenn eine Dividendenkürzung notwendig wird. um das Unternehmen zu schützen. Erfahrene Investoren und Händler, die den Aktienkurs nach unten getrieben haben, wissen das.

Es sind die unerfahrenen Investoren, die sich beeilen, um zu kaufen, was sie für ein unterbewertetes Eigenkapital halten, das wahrscheinlich Schaden erleiden wird.

Eine Illustration könnte Ihnen helfen zu verstehen, wie dies in der realen Welt aussehen könnte.

Ein hypothetisches Beispiel dafür, wie eine Dividendenfalle aussehen könnte

Stellen Sie sich vor, dass Ihre Familie der kontrollierende Anteilseigner eines Einzelhandels-Juweliergeschäfts namens Super Luxury Jewelry (SLJ) ist. Vor dem Crash erwirtschaftete Ihre Firma einen Nettogewinn von 10 Millionen US-Dollar, und die Wall Street vergab ein KGV von 15, was einer Marktkapitalisierung von 150 Millionen US-Dollar entspricht. Sie zahlen Dividenden in Höhe von 3 Millionen Dollar aus dem Nettoeinkommen und reinvestieren den Rest in die Expansion. Wenn es 10 Millionen ausstehende Aktien gäbe, würden die Zahlen wie folgt aussehen: 15 USD Aktienkurs, 1 USD Gewinn pro Aktie und 0 USD. 30 je Aktie Dividende für eine Dividendenrendite von 2.0%.

Als die Wirtschaft nachgab, fiel Ihre Aktie auf ein KGV von nur 4x Gewinn, was zu einer Marktkapitalisierung von nur $ 40 Millionen führte. Manchmal gibt es eine Zeitverschiebung zwischen der Panik an der Wall Street und dem Zeitpunkt, an dem das Ergebnis einer schlechten Konjunktur die Bücher eines Unternehmens trifft, insbesondere die Gewinn- und Verlustrechnung. Nach dem Herbst werden die Zahlen wie folgt aussehen: $ 4 Aktienkurs, $ 1 Basisgewinn pro Aktie, $ 0. 30 Dividende, mit einer Rendite von 7,5%.

Mit anderen Worten, es sieht so aus, als ob Sie $ 100, 000 in der Aktie parken und $ 7.500 pro Bardividende verdienen könnten, während Sie darauf warten, dass sich der Markt erholt. Betrachten Sie es als bezahlt für Ihre Geduld.

Das Problem? Es ist wahrscheinlich, dass SLJ Umsatz und Gewinne hart getroffen werden, weil niemand ein Diamant-Armband kaufen will, wenn sie dabei sind, ihr Haus zu verlieren. Würde der Gewinn beispielsweise um 60% sinken, würde der Gewinn pro Aktie nur 0 USD betragen. 40 - nicht 1 $. 00 wie sie waren letztes Jahr. Das macht die $ 0. 30 Dividende in Höhe von 75% des Jahresgewinns des Unternehmens. Der Verwaltungsrat möchte diese liquiden Mittel möglicherweise zur Verfügung haben, um sich auf einen noch schlimmeren Abschwung vorzubereiten, um Entlassungen zu vermeiden oder Covenants bei Bankdarlehen zu verletzen. Der einzige Weg, es zu beheben? Sie haben richtig geraten. Schränken Sie die Dividende ein.

Der unmittelbare Effekt einer erheblichen Dividendenkürzung dürfte ein enormer Kursrückgang sein.

Das liegt daran, dass viele Investoren bereit sind, darauf zu warten, dass die Dinge sich umdrehen, wenn sie Schecks in die Post bekommen (oder öfter in ihr Brokerage-Konto eingeliefert werden, wie es öfters der Fall ist). Wenn dieser Geldstrom versiegt, sind sie nicht so geduldig.

Vielleicht ist SLJ eine gute langfristige Investition. Vielleicht ist es nicht. Das ist nicht der Punkt. Der Punkt ist, wenn Sie sich auf das passive Einkommen verlassen, entweder um Ihren Lebensstil zu finanzieren oder eine Schätzung des inneren Werts zu rechtfertigen, allein auf die Dividendenrendite schauend, setzen Sie sich einem beträchtlichen Risiko aus. Sie müssen tiefer in den Abschluss eintauchen. Sie müssen das Unternehmen verstehen. Andernfalls könnten Sie viel Geldschmerz haben. Ist die Dividende nachhaltig? Kann und wird es auf unabsehbare Zeit sogar von wesentlich niedrigeren Cashflows und Gewinnen gedeckt werden?