Implizierte Volatilität und der Preis einer Option

Der Marktpreis von Call-Optionen und Put-Optionen variiert in einem weiten Bereich, je nachdem, wie wahrscheinlich es ist, dass die zugrunde liegende Aktie an einem bestimmten Tag einer größeren, nicht einer kleineren Preisänderung unterliegt. .. Mal sehen, ob wir diese Aussage zum Leben erwecken können, damit Sie ein Gefühl dafür bekommen, wie implizite Volatilität funktioniert.

Wenn wir über die Volatilität einer Aktie sprechen, beziehen wir uns auf eine Messung, wie stark der Schlusskurs von Tag zu Tag variierte - über einen bestimmten Zeitraum in der Vergangenheit (als die Daten erhoben wurden).

Wenn wir von einer Option mit einer bestimmten Volatilität sprechen:

Eine Aktie wird mit einer Volatilität von 25 gehandelt. Übersetzung:

Etwa 68% der Zeit, nach einem Jahr, wird der Aktienkurs innerhalb von ± 25% unverändert bleiben.

Nach einem Jahr wird der Aktienkurs innerhalb von 50% unverändert sein, etwa 95% der Zeit.

Da die Daten in der Vergangenheit aus Preisänderungen stammen, wird diese Zahl als Aktie bezeichnet. Wenn Händler diese Zahl verwenden, um die zukünftige Volatilität der Aktie einzuschätzen, verstehen sie, dass die Zukunft wahrscheinlich nicht die Vergangenheit wiederholen wird. Solange es jedoch keine besondere Situation gibt, gibt uns diese historische Volatilität eine vernünftige Annahme für die zukünftige Volatilität .

Wenn wir Optionen kaufen und verkaufen, hängt ihr Wert auf dem Markt stark von dieser zukünftigen Volatilitätsschätzung ab. Warum?

• Wenn jemand eine Option kauft, ist der Plan zu profitieren, wenn sich der Aktienkurs ändert und sich in die richtige Richtung bewegt (höher für Anrufe und niedriger für Puts). Wenn die Aktie nicht sehr volatil ist, besteht nur eine geringe Chance, dass sich der Aktienkurs um einen bedeutenden Betrag ändert - insbesondere, wenn die Option in einem oder zwei Monaten ausläuft. Solche Optionen haben eine geringe Prämie (Marktpreis).
• Wenn jemand eine Option verkauft, ist der Plan zu profitieren, wenn sich der Aktienkurs nicht um ändert.

Betrachten Sie die Option Verkäufer. Nehmen Sie für dieses Beispiel an, dass der Verkäufer nicht abgesichert ist und dass der Trade ein Verkauf ist. Der Verkäufer muss dafür entschädigt werden, dass er ein Risiko eingeht - insbesondere, dass sich der Aktienkurs für den Optionskäufer in die richtige Richtung ändert.

Wenn zum Beispiel XYZ 68 USD pro Aktie beträgt und unser nackter Verkäufer eine XYZ Oct 70 Call-Option schreibt, muss der Verkäufer einen finanziellen Verlust hinnehmen, wenn der Aktienkurs 70 USD übersteigt und sich weiter nach oben bewegt. Es ist unwahrscheinlich, dass die nicht sehr volatilen Aktien 70 Dollar erreichen werden und es ist sehr unwahrscheinlich, dass sie in kurzer Zeit sehr viel über 70 Dollar erreichen werden. Somit verlangt der Anrufverkäufer beim Verkauf der Anrufoption keine hohe Prämie.

Vergleichen Sie dies nun mit einem Szenario, in dem XYZ eine volatile Aktie ist und es üblich ist, dass sich der Preis an einem bestimmten Tag um $ 2 ändert.Der Optionskäufer weiß, dass die Wahrscheinlichkeit groß ist, dass die Aktie über 70 Dollar pro Aktie steigen wird - vielleicht kann es in ein oder zwei Tagen passieren. Und wenn es $ 2 an einem Tag bewegen kann, gibt es eine gute Möglichkeit, dass die Aktie in den nächsten ein oder zwei Monaten über $ 80 oder sogar $ 90 bewegt werden kann. Das macht die Option weitaus wertvoller und der Händler, der diese Option besitzen möchte, ist bereit, einen deutlich höheren Preis zu zahlen.

Und der Verkäufer? Er / sie weiß, dass es sehr möglich ist, die Option wertlos zu sehen, wenn der Aktienkurs ziemlich schnell fällt (großer Abwärtsbewegung). Es drohen jedoch Probleme, wenn sich der Aktienkurs zu erholen beginnt. Diese volatile Aktie kann sich sehr bald sehr viel mehr bewegen und ich denke, es ist offensichtlich, dass beim Verkauf dieser Option viel Geld in Gefahr ist.

Daher verlangt der Verkäufer eine diesem Risiko entsprechende Prämie. HINWEIS: Das Verkaufen von nicht abgesicherten (nackten) Call-Optionen wird als sehr riskant angesehen, da der potenzielle Verlust unendlich ist. Aus diesem Grund erlauben die meisten Broker nur ihren erfahrensten Händlern, diese Strategie zu übernehmen. Ich fordere Sie auf, den Verkauf von nackten Optionen zu vermeiden. Die einzige Ausnahme tritt auf, wenn Sie nackte Puts verkaufen und die zugrunde liegende Aktie zum Basispreis kaufen wollen. Beispiel: Die Volatilität beeinflusst den Optionspreis

Aktienkurs = 68 USD. 00

Ablaufzeit 90 Tage
Aufrufoption; Ausübungspreis = 70
Volatilitätsschätzung: 20 30 40 60 80

Wert des Calls: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

Wie Sie an einem einzelnen Beispiel sehen können, steigt der theoretische Wert einer Option, wenn der Bestand volatiler wird (oder voraussichtlich volatiler wird), deutlich

deutlich . Denken Sie daran, dass sich Aktien sowohl nach unten als auch nach oben bewegen, so dass sowohl Puts als auch Calls an Wert gewinnen, da die zugrunde liegende Aktie volatiler wird.

Die Berechnungen wurden unter Verwendung eines kostenlosen Kalkulators durchgeführt, der auf der

CBOE-Website verfügbar ist. Takeaway

Neue Optionshändler müssen lernen, nicht zu beurteilen, ob Optionen nur aufgrund der Prämie teuer oder billig zu sein scheinen. Der Wert einer Option hängt stark von der Art (Volatilität) der zugrunde liegenden Aktie ab.