Platin und Silber Lag Gold

Volatile Marktbedingungen, die das globale politische und wirtschaftliche Umfeld widerspiegeln, führten Anfang 2016 zu einem Anstieg des Goldpreises. Gold schloss das Jahr 2015 mit rund 1060 USD pro Unze; Anfang März 2016 notierte das gelbe Metall bei rund 1255 Dollar - ein Anstieg von 195 Dollar oder 18,4 Prozent in den ersten zehn Wochen des Jahres. Der Wechsel war besonders stark, da Gold im Jahr 2015 um 10,46% gefallen war. Gold hat alle diese Verluste und mehr in den ersten siebzig Tagen des Jahres 2016 verursacht.

Gold übertraf im Berichtszeitraum praktisch alle anderen Vermögenswerte. Der Flug zu hochwertigen Käufen hat den Preis des traditionellen sicheren Hafens Metall erhöht. Der Wiederaufstieg von Gold Anfang 2016 war dramatisch.

Viele Male, wenn sich eine Ware in einem bestimmten Sektor stark bewegt, nimmt sie andere Rohstoffe mit ähnlichen Eigenschaften für die Fahrt mit. Eine Stärke oder Schwäche des Kupfers ist beispielsweise historisch auf ähnliche Preisdrucke bei anderen Nichteisenmetallen zurückzuführen. In der Welt der Edelmetalle führt das historische Preisverhältnis zwischen diesen seltenen Vermögenswerten in der Regel zu starken Korrelationen. Gold, Silber und Platin haben alle industrielle Anwendungen. Die Investitionsnachfrage bestimmt jedoch im Allgemeinen den Preispfad jedes dieser seltenen Metalle. Wenn die Investitionsnachfrage nach Edelmetallen steigt, tendiert dies dazu, jedes der Metalle zu berühren. Während Gold in der Welt der Edelmetalle schon immer das Hauptereignis war, war Silber "armes Männergold" und Platin "reiches Gold".

Diese Spitznamen sind ein Beleg für die historischen Preisbeziehungen und Korrelationen zwischen den Metallen. Unter dem Strich tendieren sie dazu, sich gemeinsam höher oder tiefer zu bewegen.

Ich habe Stücke über das Silber-Gold-Verhältnis und den Platin-Gold-Spread in der Vergangenheit geschrieben. In den letzten mehr als vierzig Jahren diente das durchschnittliche Niveau dieser Inter-Commodity-Spreads als Orientierungshilfe für viele, die mit diesen Anlagen handeln und in sie investieren.

Der vier Jahrzehnte lange Swing-Point für das Silber-Gold-Verhältnis liegt bei 55: 1 oder 55 Unzen Silberwert in jeder Unze Goldwert. Historisch gesehen ist Silber, wenn es unter diesem Niveau gehandelt wird, auf einer Wertbasis relativ zu Gold teuer. Wenn das Verhältnis über 55: 1 gehandelt wird, ist Silber im Vergleich zum Goldpreis preiswert. Der Wert ist anders als der nominale Preis. Wenn das Verhältnis niedrig ist und Silber "billig" ist, könnte es auch bedeuten, dass Gold auf diesem Niveau teuer ist oder umgekehrt. Der Grund dafür, dass die 55: 1-Ebene so wichtig ist, ist, dass, wenn Verlängerungen über oder unter der vierzigjährigen Periode aufgetreten sind, diese Beziehung dazu neigt, auf diese mittlere Ebene zurückzukehren.

Wenn es um die Wertbeziehung zwischen Platin und Gold geht, liegt der Median in den letzten vier Jahrzehnten bei einer Prämie von 200 US-Dollar für den Preis von Platin über dem Goldpreis.Mit einem Spitznamen wie "rich man's gold" macht es Sinn, dass das langfristige Wertversprechen für Platin eine Prämie auf Gold ist. Die Seltenheit von Platin und seine höheren Produktionskosten im Vergleich zu Gold machen den historisch höheren Preis aus.

Das 55: 1 gegen Silber und 200 $ für Platin über Gold sind Mittelpunkte, mehr nicht.

Beide Beziehungen haben im Laufe der Jahre enorme Erweiterungen oder Abweichungen von den Durchschnittswerten erfahren. Im Jahr 1980 stieg das Silber-Gold-Verhältnis auf 16: 1, Gold lag bei $ 800 und Silber bei $ 50 pro Unze, bevor die Preisbeziehung wieder auf den Mittelwert zurückkehrte. Im Jahr 2008 explodierte der Platinpreis auf eine Prämie von 1200 USD gegenüber dem Goldpreis, bevor er wieder auf den Mittelwert zurückfiel. In diesen Fällen waren Silber und Platin auf historischer Basis relativ zu Gold teuer. Beide Beziehungen kehrten schließlich zu historischen Normen zurück.

In den Jahren 2015 und 2016 sind diese Preisrelationen in die andere Richtung gegangen. Gold hat sowohl Silber als auch Platin übertroffen und im Falle des "Goldes des reichen Mannes" hat diese Outperformance zu einer neuen historischen Ausdehnung oder Divergenz geführt, die beispiellos war.

Vor 2015 ergaben sich Unterschiede bei der Schwäche des Platinpreises gegenüber dem Goldpreis nur für Platin unter Gold von 175 USD pro Unze.

Im Jahr 2015 erreichte die Divergenz kurzzeitig einen Rabatt von 200 $. Kürzlich, Ende Februar und Anfang März 2016, notierte Platin auf Allzeittiefs von 320 $ Abschlag auf den Goldpreis. Auf historischer Basis war Platin im Vergleich zu Gold nie so billig gewesen, oder Gold war noch nie so teuer im Vergleich zu Platin. Zur gleichen Zeit bewegte sich das Silber-Gold-Verhältnis auf über 83 Unzen Silberwert in jeder Unze Goldwert. Die Ausweitung des Goldpreises auf Silber hat die größte Divergenz seit 1995 erreicht.

Gold war im Jahr 2016 historisch stark gegen seine wertvollen Cousins ​​Silber und Platin. Das sagt uns, dass auf historischer Basis entweder Gold zu teuer ist , Silber und Platin sind zu billig oder ein bisschen von beidem. Diese Preisverhältnisse verraten uns viel über den Wert im Edelmetallsektor. Die Abweichung von historischen Swing-Punkten ist ein Zeichen dafür, dass es keine Bestätigung der Goldstärke von anderen Edelmetallen gegeben hat. Alternativ könnte die Abweichung ein Vorbote für höhere Silber- und Platinpreise in der Zukunft sein, da sie mit ihrem gelben Cousin aufholen können.

Über vier Jahrzehnte tendierten diese Preisbeziehungen eher zu langfristigen Swing-Punkten. Wenn Verlängerungen auftreten, können sie jedoch sehr lange dauern. Im Fall von Platin gegen Gold hat der Spread seit 2011 unter der langfristigen Norm gehandelt. Das Silber-Gold-Verhältnis notiert seit 2012 über dem 55: 1-Niveau. Anfang 2016 sagen uns diese beiden Preisverhältnisse zwei Dinge. Gold ist wertmäßig gegenüber anderen Edelmetallen teuer, oder die Silber- und Platinpreise bleiben hinter dem gelben Metall zurück. Die Zeit wird diese Divergenzen wahrscheinlich korrigieren.

Viele professionelle Trader suchen nach Gelegenheiten, wenn Märkte von historischen Normen ausgehen. Die Marktteilnehmer nutzen diese Art der Divergenz, um Mean Reversion Trades zu konstruieren. Dies sind Risikopositionen, die Geld verdienen, wenn historische Beziehungen auf mittlere Niveaus zurückfallen. Die derzeitige Divergenz bei Edelmetallen würde dazu führen, dass diese Risikoträger gleichzeitig Long-Silber, Platin und Short-Gold kaufen, um von einer Mean-Reversion zu profitieren. Wenn dies geschieht, führen diese Trades zu Gewinnen, in den Märkten gibt es jedoch keine Garantien. Market Extensions können immer zu neuen Hochs oder Tiefs und in diesem Fall zu Abweichungen führen. diejenigen mit Mean-Reversion-Risikopositionen verlieren Geld.

Das Fazit von Anfang 2016 war, dass das Gold auf einer Wertbasis goldener war, als es sehr lange gedauert hatte und Silber und Platin nicht so wertvoll waren.