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Hochzinsanleihen werden oft als "Junk Bonds" bezeichnet, aber dieser Begriff ist ein Relikt vergangener Zeiten. Heute sind Hochzinsanleihen eine ausgereifte, robuste Anlageklasse, die Investoren, die die Risiken verstehen, eine Reihe von Vorteilen bieten kann.
Was sind High-Yield-Anleihen?
Hochzinsanleihen sind Anleihen von Unternehmen mit Bonitätsratings, die unter Investment Grade liegen. Ein Beispiel für ein Investment-Grade-Unternehmen wären Microsoft oder Exxon Mobil, große multinationale Unternehmen mit massiven wiederkehrenden Einnahmen und einer Tonne Bargeld in ihren Bilanzen.
Beide Unternehmen haben tatsächlich eine höhere Kreditwürdigkeit als die US-Regierung, da sie keine Chance haben, dass sie in Verzug geraten oder mit anderen Worten ihre Zins- und Kapitalzahlungen nicht rechtzeitig leisten.
Im Gegensatz dazu werden High-Yield-Anleihen von Unternehmen emittiert, deren Aussichten fragwürdig genug sind, um zu verhindern, dass ihre Schulden als Investment-Grade eingestuft werden. High-Yield-Unternehmen könnten hohe Schulden, wackelige Geschäftsmodelle oder negative Erträge haben.
Infolgedessen ist es wahrscheinlicher, dass sie in Verzug geraten können. Solche Unternehmen verdienen daher niedrigere Kreditratings und Investoren verlangen höhere Renditen, um ihre Anleihen zu halten. Der Grund, warum risikoreichere Anleihen typischerweise höhere Renditen erzielen, wird in meinem Artikel Die Beziehung zwischen Risiko und Rendite im Anleihemarkt diskutiert.
Die Risiken von High-Yield Bonds
Für Personen, die über Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds (und nicht über einzelne Anleihen) in High Yield investieren, ist der Ausfall nicht die primäre Überlegung.
Die historische jährliche Ausfallrate für Hochzinsanleihen beträgt etwa 4% pro Jahr, was bedeutet, dass die meisten Fonds oder ETFs, die in den Sektor investieren, keine wesentlichen Auswirkungen auf die Performance von Ausfällen in einem bestimmten Jahr haben. ..
Stattdessen besteht das Hauptrisiko in der erhöhten Volatilität von Hochzinsanleihen im Vergleich zu anderen Bereichen des Anleihenmarktes.
Hochzinsanleihen haben sich im Laufe der Zeit gut entwickelt, aber die Assetklasse kann auch extrem schnell fallen, wenn das Marktumfeld sauer wird.
Das extremste Beispiel aus jüngster Zeit fand 2008 statt, als die US-Finanzkrise die Märkte mit voller Wucht traf. Vom 29. August bis zum 27. Oktober dieses Jahres verlor der Hochzinsmarkt mehr als 25% seines Wertes. Dies war ein sehr ungewöhnlicher Fall, aber er veranschaulicht die potenziellen kurzfristigen Risiken einer Anlage in Hochzinsanleihen.
Starke historische Renditen
Die periodischen Ausverkäufe wie im Jahr 2008 haben die langfristige Performance von High-Yield-Anleihen nicht gedämpft. In den zehn Jahren zum 31. August 2012 erzielte der High Yield Index der Credit Suisse eine durchschnittliche jährliche Gesamtrendite von 10.26% - besser als alle Segmente des Rentenmarktes mit Ausnahme von Schwellenmarktanleihen.
Während desselben Zeitraums rentierten Anleihen mit Investment-Grade-Rating (gemessen am Barclays Aggregate US Bond Index) durchschnittlich 5,48% pro Jahr, während US-Aktien (gemessen am S & P-500-Index) 6,55 verkauften. %.
In diesem Zeitraum übertrafen nicht nur Hochzinsanleihen die Aktien, sondern auch etwa die Hälfte der Volatilität - was bedeutet, dass der Risiko-Rendite-Trade-Off auf relativer Basis ausstehend war.
Es sollte auch beachtet werden, dass High-Yield-Anleihen nach Angaben von Lipper 23 der 28 Kalenderjahre bis 2011 positive Renditen lieferten.
Hinsichtlich der Rendite hat die Anlageklasse im Vergleich zu den US-Staatsanleihen im Durchschnitt einen Vorteil von rund sechs Prozentpunkten. Dieser Vorteil - oder die Renditedifferenz - hat sich jedoch in einem riesigen Bereich bewegt. Sie sank 1997 und 2007 auf 2,5 - 2,6 Prozentpunkte und erreichte in der Finanzkrise des Jahres 2008 sogar 21 Prozentpunkte.
Hochzinsanleihen tendieren dazu, in Zeiten von wirtschaftliche Expansion und hohes Vertrauen der Investoren. Umgekehrt schneidet die Anlageklasse im Allgemeinen schlecht ab, wenn das Rezessionsrisiko hoch ist und / oder Anleger sich nicht wohl dabei fühlen, ein Risiko einzugehen.
Zinssatzänderungen wirken sich nicht so stark auf Hochzinsanleihen aus wie auf andere Bereiche des Anleihemarkts, da ihr Renditevorteil bedeutet, dass sich ein Viertel der Treasuries weniger auf die Renditeaufschläge auswirkt als es würde auf Anleihen mit niedrigeren Renditen.
Dieses White Paper des Asset Managers Alliance Bernstein liefert weitere Details zu diesem Phänomen.
Eine Jahresbilanz der Performance von Hochzinsanleihen sowie ein Vergleich der Renditestapel mit denen von Aktien und Anleihen mit Investment-Grade-Rating finden Sie hier.
Wer investiert in Hochzinsanleihen?
Hochzinsanleihen bieten im Allgemeinen einen Mittelweg zwischen Aktien und Anleihen. Auch wenn sie festverzinsliche Wertpapiere sind, weisen High-Yield-Anleihen eine höhere Volatilität auf als die meisten Segmente des Anleihemarkts, und ihre Performance tendiert im Laufe der Zeit dazu, viel näher am Aktienmarkt zu sein als Investment-Grade-Anleihen.
Die Anlageklasse eignet sich daher für jemanden, der ein hohes Einkommen und das Potenzial für einen langfristigen Kapitalzuwachs sucht, aber auch dem Risiko standhalten kann und - was am wichtigsten ist - die Fähigkeit hat, an seiner Investition festzuhalten. für drei vor fünf Jahren. High-Yield-Anleihen sind aufgrund ihrer hohen Volatilität nicht für Anleger mit kurzfristigen Zeitrahmen oder einer geringen Risikotoleranz geeignet.
Wie man investiert
Anspruchsvolle Anleger haben die Möglichkeit, einzelne High-Yield-Anleihen über einen Broker zu kaufen. Dies ist jedoch ein arbeitsintensiver Prozess, der ein hohes Maß an Wissen und Forschung beinhaltet. Die meisten Anleger entscheiden sich für den Zugang zum Sektor entweder über Investmentfonds oder ETFs. Morningstar verfügt über die vollständige Liste der High-Yield-Rentenfonds mit ihren historischen Renditen. Die beiden größten High-Yield-ETFs sind SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) und iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG).Andere ETFs, die in diesem Sektor investieren, sind:
- iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG)
- SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
- SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF (SJNK)
- iShares 0-5-jähriger hochverzinslicher Unternehmensanleihen-ETF (SHYG)
- PIMCO 0-5-jähriger US-hochverzinslicher Unternehmensanleihenindex-Fonds (HYS)
- PowerShares fundamentales hochverzinsliches Unternehmensanleihen-Portfolio (PHB)
- Peritus High Yield ETF (HYLD)
- Marktvektoren Fallen Angel Bond ETF (ANGL)
- Erster Fonds mit hoher Rendite Long / Short ETF (HYLS)
- Marktvektoren Treasury-hedged High Yield Bond ETF (THHY) > ProShares High Yield-Zinssatz Hedged ETF (HYHG)
- Guggenheim BulletShares 2013 High Yield Corporate Bond ETF (BSJD)
- Guggenheim BulletShares 2014 High Yield Corporate Bond ETF (BSJE)
- Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF (BSJF)
- Guggenheim BulletShares 2016 Hochzinsanleihe ETF (BSJG)
- Guggenheim BulletShares 2017 Hochzinsanleihe ETF (BS) JH)
- Guggenheim BulletShares 2018 High Yield Corporate Bond ETF (BSJI)
- Guggenheim BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
- Guggenheim BulletShares 2020 High Yield Corporate Bond ETF (BSJK)
- Investoren können auch Zugang zu internationalen Hochzinsanleihen über die folgenden ETFs erhalten:
iShares Global High Yield Corporate Rentenfonds (GHYG)
- Marktvektoren International High Yield Bond Fund (IHY)
- iShares Global ex USD Hochverzinslicher Unternehmensanleihenfonds (HYXU)
- PowerShares globales kurzfristiges hochverzinsliches Anleihenportfolio (PGHY)
- Marktvektoren aufstrebende Märkte hochverzinsliches ETF (HYEM)
- iShares Schwellenmarktanleihenfonds (EMHY)
- Haftungsausschluss >: Die Informationen auf dieser Website werden nur zu Diskussionszwecken zur Verfügung gestellt und sollten nicht als Anlageberatung missverstanden werden. Unter keinen Umständen sind diese Informationen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Immer sorgfältig recherchieren, bevor Sie investieren.
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