Wirtschaft in Japan: Rezession, Auswirkungen auf die USA und die Welt

Japans Wirtschaft produzierte 4 Dollar. 7 Billionen im Jahr 2016, gemessen an der Kaufkraftparität. Damit ist es nach China, der Europäischen Union, den USA und Indien die fünftgrößte Volkswirtschaft der Welt. Es ist nicht auf Tempo aufholen, weil es nur 0,5 Prozent gewachsen ist.

Japan hat 27 Millionen Menschen. Sein Pro-Kopf-BIP beträgt 38, 900 oder 44 weltweit. Das heißt, der Lebensstandard ist niedriger als in den USA oder der EU, aber höher als in China oder Südkorea.

(Quelle: "Japans Wirtschaft", CIA World Factbook.)

Japan hat eine gemischte Wirtschaft, die auf dem Kapitalismus basiert, obwohl seine Regierung eng mit der Industrie zusammenarbeitet. Tatsächlich machen die Zentralbankausgaben 18 Prozent des Bruttoinlandsprodukts des Landes aus. Es macht fast die gesamte Staatsverschuldung aus.

Japans größte Exporte sind Automobile, Stahlprodukte und Halbleiter. Die wichtigsten Importe sind Öl und flüssiges Erdgas.

Abenomics

Am 26. Dezember 2012 wurde Shinzo Abe zum zweiten Mal Japans Premierminister. Seine erste Amtszeit war 2006 bis 2007. Er gewann 2012 durch eine vielversprechende Wirtschaftsreform, um das Land von seinem 20-jährigen Einbruch zu erschüttern.

"Abenomics" hat drei Hauptkomponenten, die "drei Pfeile" genannt werden.

Zunächst wies er die Bank von Japan an, durch quantitative Lockerung eine expansive Geldpolitik zu initiieren. Das senkte den Wert des Yen von $. 013 in 2012 zu $. Das entspricht dem Wert des Dollars, der von 76.88 Yen auf 120. 18 Yen anstieg.

(Quelle: "Japan am Rande", The Wall Street Journal, 19. November 2014.)

Den Yen billiger zu machen, hätte die Exporte steigern sollen. Ihre Preise sinken in Dollar, was sie wettbewerbsfähiger macht. Aber japanische Unternehmen haben die Exporte nicht wie erwartet gesteigert. Einige Unternehmen senkten ihre ausländischen Preise nicht.

Sie steckten stattdessen die Gewinne ein. Andere hatten bereits Fabriken in Niedrigkostengebiete ausgelagert, so dass die Abwertung nicht half. Wieder andere wurden nicht unterstützt, weil sie die Produktion in ihre Märkte verlagert hatten, wie Toyota in die USA.

Die Abwertung verletzte japanische Unternehmen, die auf Importe angewiesen sind. Ihre Kosten stiegen. Es schadete auch den Verbrauchern, die für Importe mehr bezahlen mussten. (Quelle: "Japans Exportvolumen fällt trotz schwachem Yen", The Wall Street Journal, 17. Dezember 2014. )

Zweitens startete Abe eine expansive Finanzpolitik. Er erhöhte die Infrastrukturausgaben. Er versprach, den Anstieg von Japans Schuldenquote um 225 Prozent mit einer 10-prozentigen Verbrauchssteuer im Jahr 2014 auszugleichen. Die Verbrauchssteuer schlug nach hinten los. Das brachte die Wirtschaft kurzzeitig in die Rezession zurück.

Im Jahr 2016 gab er weitere 276 Milliarden Dollar aus.Davon waren 202 Milliarden Dollar staatliche Kreditprogramme. Der Rest ging in Richtung Infrastrukturbau. Dazu gehört der Bau eines Magnetschwebezuges. (Quelle: "Japans 276-Milliarden-Dollar-Konjunkturprogramm ist kleiner als es aussieht", CNN Money, 2. August 2016. "Japan kündigt weitere Konjunkturmaßnahmen an, wie die Wirtschaft kämpft", New York Times, 2. August 2016.)

Drittens versprach Abe Strukturreformen. Er versprach, die japanische Landwirtschaft zu modernisieren.

Er sagte, er würde die Tarife senken und die Grundstücksgröße erweitern. Das bringt ihn gegen die mächtige Reislobby. Aber im Jahr 2015 hat die Zentrale Union der landwirtschaftlichen Genossenschaften (JA-Zenchu) vereinbart, ihre Macht über die Landwirte zu reduzieren. Das erlaubt der Regierung, effizientere Produktionsmethoden zu fördern. Abe nahm an der Transpazifischen Partnerschaft teil. (Quelle: "Abes dritter Pfeil findet sein Zeichen", The Wall Street Journal, 11. Februar 2015. "Wie sich Japans Wirtschaft auf die Weide begibt", Japan Times , 25. Dezember 2014.) > Sieben Merkmale der japanischen Wirtschaft

Die folgenden sieben Faktoren behindern das Wachstum Japans. Abe muss diese Herausforderungen angehen, um das Wachstum wiederherzustellen.

Keiretsu

1. ist die strukturierte wechselseitige Beziehung zwischen Herstellern, Lieferanten und Händlern. Dies ermöglicht es dem Hersteller, die Lieferkette monopolartig zu steuern. Es verringert auch die Auswirkungen der freien Marktkräfte. Neue, innovative Unternehmer können nicht mit dem kostengünstigen Keiretsus mithalten. Aus dem gleichen Grund raten sie ausländischen Direktinvestitionen ab. Garantierte lebenslange Beschäftigung
2. bedeutete, dass Unternehmen Hochschulabsolventen einstellten, die bis zum Ruhestand blieben. Die Rezession machte diese Strategie unrentabel. Bis 2014 boten es nur 8,8 Prozent der japanischen Unternehmen an. Aber 25 Millionen Arbeiter 45 bis 65 sind immer noch unter dem System beschäftigt. Die meisten haben veraltete Fähigkeiten und fahren nur bis zur Rente. Dies belastet die Wettbewerbsfähigkeit und Rentabilität der Unternehmen, indem sie die Löhne für diese Arbeitnehmer künstlich erhöht. Eine alternde Bevölkerung
3. bedeutet, dass das Land mehr Rentenleistungen auszahlen muss, als es von der erwerbstätigen Bevölkerung erhält. Es stellt Leiharbeiter aus nahe gelegenen südasiatischen Ländern an, aber keine Einwanderer. Das reduziert die Konsumentenbasis. (Quelle: "Prognose Japan: Das Scheitern der Reform", Stratfor Worldview, 30. September 2015.) Der Yen-Carry-Handel
4. ist ein Ergebnis der niedrigen Zinsen Japans. Anleger leihen sich Geld in Niedrigpreis-Yen und investieren es in höher bezahlte Währungen wie den US-Dollar. Dies ist einer der Gründe, warum der Wert des Dollars 2014 um 15 Prozent gestiegen ist. Ein niedrigerer Yen erhöht normalerweise den Preis von importierten Rohstoffen und löst Inflation aus. Doch die fallenden Ölpreise im Jahr 2014 bedeuteten, dass die BOJ sich nicht um die Inflation kümmern musste und die Zinsen niedrig halten konnte. Japans
5. massive Schuldenquote bedeutet, dass Japan mehr als doppelt so viel schuldet wie jährlich. Der größte Eigentümer seiner Schulden ist die Bank of Japan. Das hat dem Land erlaubt, Ausgaben zu machen, ohne sich Sorgen über höhere Zinssätze zu machen, die von skittish Kreditgebern gefordert werden. Japan wurde kurzzeitig zum
6. größten Inhaber von US-Schulden im Jahr 2015 und erneut im Jahr 2017. Japan tut dies, um den Yen gegenüber dem Dollar niedrig zu halten, um seine Exporte zu verbessern. Der größte Netto-Nahrungsmittelimporteur der Welt
7. ist, weil Japan nur ein Drittel so viel Ackerland pro Person hat wie China. Japans verlorene Dekade

Im Januar 1990 stürzte Japans Aktienmarkt ab. Die Immobilienwerte fielen um 87 Prozent. Die Bank von Japan kämpfte zurück. Es senkte den Zinssatz bis 1995 von Prozent auf 0,5 Prozent. Es belebte die Wirtschaft nicht wieder, weil die Leute zu viel geliehen hatten, um während der Blase Immobilien zu kaufen. Sie nutzten niedrige Zinssätze, um alte Schulden zu refinanzieren. Sie haben keine Kredite aufgenommen, um mehr zu kaufen. (Quelle: "Japan Zinssätze", Federal Reserve Bank von St. Louis.)

Die Regierung versuchte die Finanzpolitik. Es hat auf Autobahnen und anderer Infrastruktur ausgegeben. Das führte zu einer hohen Schuldenquote. (Quelle: "Japans verlorene Dekade in die Perspektive setzen", NPR, 24. Februar 2009)

Bis 2005 hatten die Unternehmen ihre Bilanzen repariert. Im Jahr 2007 begann sich die japanische Wirtschaft zu verbessern. 2007 lag sie um 2,1 Prozent und im ersten Quartal 2008 bei 3,2 Prozent, was viele glauben macht, sie sei aus dem 20-jährigen Einbruch herausgewachsen.

Die Finanzkrise von 2008 ließ das BIP-Wachstum im vierten Quartal um 12,9 Prozent sinken. Es war der schlimmste Rückgang seit der Rezession von 1974. Japans wirtschaftlicher Zusammenbruch war ein Schock, da das Wachstum im dritten Quartal nur um 0,1 Prozent sank, nachdem es im zweiten Quartal 2008 um 2,4 Prozent geschrumpft war. Der starke Abschwung war auf die nachlassenden Exporte in Unterhaltungselektronik und Autoverkäufe zurückzuführen. Dieser Sektor war 16 Prozent der japanischen Wirtschaft. Es war eine treibende Kraft hinter der wirtschaftlichen Wiederbelebung des Landes von 2002 bis 2008.

Erdbeben, Tsunami und Fukushima Katastropheneinwirkung

Am 11. März 2011 erlitt Japan ein Erdbeben der Stärke 0,9. Es entstand ein 100-Fuß-Tsunami, der die Katastrophe des Atomkraftwerks in Fukushima überflutete. Es geschah genau so, wie Japans Wirtschaft aus der Großen Rezession hervorging. Im Jahr 2010 stieg das BIP um gesunde 3 Prozent. Das war das schnellste Wachstum seit 20 Jahren.

Japan verlor einen großen Teil seiner Stromerzeugung, als es nach dem Erdbeben fast alle Kernkraftwerke stilllegte. Die Wirtschaft schrumpfte 2011 um 5,5 Prozent, da sich das verarbeitende Gewerbe aufgrund der Krise verlangsamte.

Auswirkungen auf die US-Wirtschaft

Die Bank of Japan war der größte US-Treasurys-Inhaber, bis China sie 2008 ersetzte. Sowohl Japan als auch China tun dies, um den Wert ihrer Währungen gegenüber dem Dollar niedrig zu halten. Das hält ihre Exporte wettbewerbsfähig. Diese Strategie trieb Japans Schulden allerdings noch vor Abenomics auf 182 Prozent der gesamten BIP-Produktion. (Quelle: CIA World Factbook)

Ein niedriger Yen machte die japanische Automobilindustrie sehr wettbewerbsfähig. Das war einer der Gründe, warum Toyota im Jahr 2007 zum Nummer 1 Autohersteller der Welt wurde. Aber wenn die japanische Zentralbank beschließt, dass ein niedriger Yen das Wachstum nicht fördert und die Ölpreise steigen, dann kann sie den Yen stärken, um die Inflation zu reduzieren.Es würde weniger Staatsanleihen kaufen. Das würde die Renditen steigen lassen und die US-Zinssätze erhöhen.