Investieren in steuerfreie Kommunalanleihen

Die Investition in steuerfreie Kommunalanleihen ist eine altehrwürdige Tradition bei Anleiheinvestoren, die einen Strom passiver Einkünfte aus dem Zinscoupon genießen wollen, der unter den richtigen Umständen von der Besteuerung befreit ist. Bei der Finanzierung der wesentlichen Infrastruktur der Gemeinden, in denen sie leben; Investitionen, die sich positiv auf den Bau von Krankenhäusern, Brücken, Abwasserkanälen, Schulen und anderen notwendigen und wünschenswerten Dienstleistungen und Infrastrukturen auswirken.

Es ist keine Übertreibung zu sagen, dass die Investition in kommunale Anleihen einen Dienst für die Zivilisation leistet.

Aber Kommunalanleihen, oder Munis, wie sie manchmal genannt werden, sind eine einzigartige Art von festverzinslichen Wertpapieren mit eigenem Wortschatz, Risiken, Belohnungen und Chancen. Ich möchte einige Zeit in Anspruch nehmen, um Ihnen steuerfreie Gemeindeverbindungen vorzustellen, Ihnen einen Überblick über einige der Grundlagen zu geben, den Grund zu erläutern, warum bestimmte Dinge wichtig sind, und Sie in die Richtung der weiteren Lektüre zu führen, wenn dies der Fall ist. ein Bereich, an dem Sie interessiert sind. Wenn Sie ein Bürger der Vereinigten Staaten sind, ist es sehr wahrscheinlich, dass früher oder später Kommunalanleihen ein Teil Ihres Portfolios sein werden, wenn Sie ein Nettovermögen von bemerkenswerter Größe haben. Es ist besser, sich mit ihnen früh vertraut zu machen, damit Sie sich mit der Arbeitsweise und einigen der Fallstricke vertraut machen können, wenn Sie anfangen, Schecks zu schreiben, um sie zu erwerben.

Allgemeine Obligation Bonds und Revenue Bonds sind die zwei Arten von steuerfreien Kommunalanleihen, die Sie als Investor treffen werden

Ich möchte mit den beiden Arten von Kommunalanleihen beginnen, wenn Sie wahrscheinlich, wenn Sie anfangen, diese bestimmte Anlageklasse zu erforschen. Die ersten werden als allgemeinverbindliche Kommunalobligationen bezeichnet, kurz GOs, und werden durch die Fähigkeit der Kommunen gestützt, die sie ausgegeben haben, um Steuern zu erheben.

• Allgemeine Obligationen werden zur Finanzierung von Projekten wie Schulen und Kanalisationen verwendet. Es scheint sicher zu sein, dass die meisten kommunalen Anleiheinvestoren die Obligationen mit allgemeinen Obligationen für sicherer halten als ihre Gegenparteien für die Ertragsobligationen. ein Missverständnis, das Sie nicht glauben sollten.
• Einnahmen munis werden hingegen von staatlich oder kommunal sanktionierten Einrichtungen wie einem Versorgungsunternehmen ausgegeben. Die Zinsen werden durch die Einnahmen aus dem Geschäft gedeckt oder bezahlt, das die Verpflichtung stützt. Im Falle eines Wasserversorgers werden die Anleihegläubiger aus dem Bargeld der Kunden bezahlt, die ihre Wasserrechnung bezahlen.

Um mehr über dieses Thema zu erfahren, lesen Sie meinen Artikel Allgemeine Obligationen Kommunalanleihen vs. Revenue Municipal Bonds .

Die steuerlichen Schwierigkeiten von steuerfreien Kommunalanleihen verstehen, einschließlich der Berechnung des steuerpflichtigen äquivalenten Ertrags

Im Mittelpunkt der Attraktivität von Kommunalobligationen steht die steuerliche Behandlung, die Investoren für Investitionen in die Gesellschaft belohnt.Die Bundesregierung befreit diese Wertpapiere nicht nur von Bundessteuern, die in der obersten Steuerklasse einen Gesamtsteuersatz von 43,4% zwischen dem höchsten Grenzsatz und der speziellen Medicare-Steuer einsparen können, sondern wenn Sie in dem Staat leben, der die Kommunalanleihe, werden Sie wahrscheinlich auch keine staatlichen Steuern zahlen müssen.

Das heißt, für den richtigen Anleger unter den richtigen Umständen können die richtigen steuerfreien Kommunalanleihen fantastische Beteiligungen sein. In der Tat ist es möglich, dass eine steuerfreie Kommunalanleihe, auch wenn sie scheinbar deutlich weniger rentiert als Unternehmensanleihen, nach Steuern eine höhere Rendite erzielt. Um herauszufinden, ob dies der Fall ist, müssen Sie die beiden Renditen mit einem sogenannten steuerbaren Äquivalentertrag ausgleichen.

Die Formel für die steuerpflichtige Äquivalenzrendite von Kommunalobligationen ist einfach. Es ist: Tax Exempt Yield ÷ (1 - höchster Steuersatz für Anlegergewinne).

Eine Illustration kann helfen. Stellen Sie sich vor, Sie sind ein einkommensstarker Unternehmer mit Einkommen in den niedrigen siebenstelligen Zahlen, die in Kalifornien leben, also müssten Sie normalerweise 43. 4% auf Bundesebene und 13. 3% auf Landesebene für die schlechtesten Hit von Ihrem Einkommen.

Da Bundessteuern von der Berechnung der Staatssteuern abgezogen werden können, müssten Sie diese 13. 3% -Staatssteuer wirklich nur auf 56,6% Ihrer Vorsteuergewinne zahlen, was zu einer effektiven zusätzlichen Steuer führt. 53% Steuern auf die 43. 4% zahlen Sie an die IRS. Das heißt, all inclusive, müssen Sie 50. 93% für die Variable in der Berechnung der steuerpflichtigen Äquivalenzrendite verwenden.

Sie sehen eine steuerfreie Kommunalanleihe für Riverside California, die von S & P mit AA und von Moody's mit Aa2 bewertet wurde. Er wird am 1. August 2032 fällig, ist aber kündbar, so dass die Rendite von 2.986% höher ist als die Rendite-bis-zum-Schlimmsten, also 2.688%. In diesem Fall gehen wir aus Gründen des Konservatismus davon aus, dass die Rendite schlechter ausfällt und mit der Rate von 2,88% steigt. Wie hoch müsste eine Unternehmensanleihe sein, um Ihnen das gleiche Nachsteuerergebnis zu bieten?

Wir würden die Formel für die steuerpflichtige Äquivalentrendite übernehmen und das eingeben, was wir wissen:

Schritt 1: 2. 688 ÷ (1 - 0. 5093)

Schritt 2: 2. 688 ÷ 0. 4907

Antwort: 5. 48%

Das heißt, um genau den gleichen Nachsteuerbetrag zu erzielen, müssten Sie im August 2032 Unternehmensanleihen vergleichbarer Qualität fällig machen, um Ihnen 5,5% zu zahlen, nur um mit der Steuer zu brechen. Kommunale Anleihe, die Sie in Betracht ziehen. Ein kurzer Blick auf die Inventory Sheets für eine große Brokerfirma zeigt, dass man in diesem Bereich am ehesten irgendetwas erreichen kann. Anleihen mit AA + von S & P und A1 von Moody's für General Electric Capital mit Fälligkeit am 15. Dezember 2032. Sie haben eine Rendite bis zur Fälligkeit von 3. 432% und sind nicht abrufbar, so dass keine Rendite zu schlechter ist. Das ist nicht einmal nahe. Sie würden unter diesen Bedingungen keine steuerpflichtigen Unternehmensanleihen kaufen. Ihre individuellen Opportunitätskosten machen sie zu unattraktiv.

Eine Möglichkeit, den Steuercode zu arbitrieren, besteht darin, eine Strategie namens Asset-Placement zu verwenden.Sie würden niemals steuerfreie Kommunalanleihen innerhalb von Steueroasen wie einem Roth IRA besitzen wollen, weil Sie besser die höher verzinslichen Unternehmensanleihen kaufen sollten, da sie von den Bundes- und Staatssteuern befreit sind, während sie innerhalb der Schutzbegrenzungen dieses speziellen sind. Konto. In ähnlicher Weise werden gemeinnützige Organisationen, Wohltätigkeitsorganisationen und bestimmte Kapitalpools, wie Stiftungsfonds für die Hochschulbildung, ebenfalls wenig für steuerfreie Kommunalanleihen genutzt, da sie fast immer in der Lage sein werden, besser anderswo.

Entscheiden, welche steuerfreien Kommunalanleihen hinreichend sicher genug sind, um eine Anlage zu rechtfertigen

Es sei denn, Sie sind bereit, viel Zeit und Mühe in die Qualität einer bestimmten Kommunalanleihe zu investieren. Wenn Sie Hunderttausende oder Millionen von Dollar investieren, gibt es nur wenig Informationen über einzelne Kommunalanleihen. Glücklicherweise werden viele Kommunen dafür bezahlen, dass Anleihe-Ratingagenturen ihre steuerfreien Kommunalanleihen bewerten, um Investoren anzuziehen. Mehr interessierte Investoren bedeutet, dass mehr Leute für die Anleihen bieten, was den Zinssatz und die Rendite senkt und der Gemeinde Geld spart. Die Analysten der Anleihe-Ratingagentur verbringen Zeit damit, die Qualität und Sicherheit der spezifischen Kommunalanleihe zu bestimmen, indem sie beispielsweise die Zinsdeckungsquote untersuchen, um festzustellen, ob eine Anleihe ein Investment-Grade-Rating haben sollte oder nicht. Einige Kommunalanleihen werden nicht bewertet. In diesem Fall kann der Anleger den vollständigen Übergang in Betracht ziehen oder, wenn er bei der Befriedigung der jeweiligen Anleihefrage beharrlich ist, noch genauer nach einer Sicherheitsspanne suchen.

Für diejenigen von Ihnen, die die Sicherheit Ihrer steuerfreien Kommunalanleihen beurteilen möchten, hat der Vater des Value Investing, Benjamin Graham, einige Vorschläge in seiner Abhandlung Security Analysis gemacht. Einige davon behandle ich in einem Artikel mit dem Titel Sicherheitstests für steuerfreie Kommunalanleihen . Zum Beispiel werden Sie fast immer minimale Bevölkerungsvoraussetzungen, eine Geschichte von pünktlichen Anleihezahlungen und eine unterschiedliche zugrunde liegende Wirtschaft haben wollen, um die Cashflows zu unterstützen. Sie wollen vor allem wissen, 1.) wer für die Bedienung der Zinszahlungen und der zukünftigen Hauptreife der Anleihen verantwortlich ist, und 2.) die zugrunde liegende Wirtschaftlichkeit des Emittenten, sowohl in Bezug auf die Kapazität als auch auf die Bereitschaft, seine Versprechen einzuhalten.

Eine der größten Gefahren, denen Sie insbesondere bei langfristigen, steuerfreien Kommunalanleihen gegenüberstehen, ist das Inflationsrisiko. Lesen Sie für meine Gedanken dazu Lassen Sie sich nicht von der Inflation Ihr Portfolio für Kommunalanleihen zerstören .

Mehr Gedanken über die Investition in steuerfreie Kommunalanleihen

Über diese Erwägungen hinaus müssen Sie darüber nachdenken, was Sie mit anderen Arten von festverzinslichen Wertpapieren in Betracht ziehen würden. Zum Beispiel, wenn Sie spezifische Timing-Bedürfnisse haben, oder wenn Sie eine lange Lebenserwartung und einen ausreichenden Anlagehorizont haben, werden Sie wahrscheinlich in der Lage sein, Ihr Risiko zu reduzieren und Ihren effektiven Ertrag durch den Aufbau einer kommunalen Anleihe zu steigern.Sie werden den Zustand des Anleiheemittenten im Auge behalten wollen - sehen Sie sich an, wie sich das Vermögen von Detroit im Laufe der Zeit verändert hat - um sicherzustellen, dass Vorsicht nicht erfordert, dass Sie eine Anleihe verkaufen, bevor Probleme zu weit gegangen sind, um zu korrigieren und Ihr Auftraggeber ist in Gefahr.

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