Einführung in die Over-the-Counter-Optionen

Wenn ein Anleger Optionen handeln oder spekulieren möchte, wird er normalerweise die Optionstabellen in der Zeitung oder auf der Website seines Brokers lesen. Die verschiedenen Puts und Calls für eine gegebene Sicherheit werden für verschiedene Verfalldaten angezeigt, die im Fall von LEAPs bis zu ein paar Jahren auslaufen.

Diese Optionen sind an einer Börse notiert und werden über eine Clearingstelle gehandelt. Keine Panik - es klingt fortgeschritten, aber es ist nicht.

Ohne auf die technischen Details einzugehen, heißt das, dass die Leistung Ihrer Option durch die Börse selbst garantiert wird. Jeder Teilnehmer wird mit einer Gebühr belastet, um mögliche Zahlungsausfälle abzudecken, wobei die Quoten als fern angesehen werden. (Im folgenden Beispiel werde ich die Originalpreise zu dem Zeitpunkt beibehalten, zu dem ich diesen Artikel ursprünglich im Juni 2009 veröffentlicht habe.) Mit anderen Worten: Wenn Sie 10 Call-Kontrakte kaufen würden, die Ihnen das Recht zum Kauf geben. Coca-Cola für 50 Dollar. 00 pro Aktie zwischen jetzt und Freitag, 15. Januar 2010, würden Sie $ 3 bezahlen. 00 pro Aktie oder $ 3, 000 insgesamt (jeder Call-Option-Vertrag repräsentiert 100 Aktien, also 10 Kontrakte x 100 Aktien x $ 3. 00 pro Aktie = $ 3, 000).

Wenn Coke auf 60 Dollar pro Aktie steigen würde, könnten Sie die Call-Optionen ausüben und den Gewinn eintauschen - in diesem Fall 60 Dollar. 00 Verkaufspreis - 53 $. 00 Kosten (bestehend aus $ 50, 00 für den Bestand und $ 3, 00 für die Option) oder $ 7. 00 pro Aktie.

Somit führte ein Anstieg der Coca-Cola-Aktie um 20% zu einem Anstieg der Optionen um 133%. Die Option, die Sie gekauft haben, musste von jemandem verkauft werden, vielleicht von einem konservativen Investor, der gedeckte Calls im Rahmen einer Buy-Write-Transaktion verkaufte. Sie müssen die Aktie liefern.

Was passiert, wenn die andere Person, die als Gegenpartei bekannt ist, das nicht kann?

Was wäre, wenn sie starben? Bankrott gegangen? Dort tritt die Clearingstelle ein und erfüllt den Vertrag. Im Grunde ging jeder von Ihnen mit der Börse / dem Clearinghaus selbst um. Somit besteht praktisch kein Gegenparteirisiko.

Over-the-Counter-Optionen für kundenspezifische Lösungen

Das einzige Problem bei börsennotierten börsengehandelten Optionen besteht darin, dass ein geeignetes Derivat für eine von Ihnen entwickelte Anlagestrategie möglicherweise nicht in standardisierter Form vorliegt. Für den gut betuchten Anleger stellt dies kein Problem dar, weil er oder sie über den Vermögensverwalter mit einer Investmentbank zusammenarbeiten kann, um maßgeschneiderte Over-the-Counter-Optionen zu entwickeln, die genau auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind.

Wie sich die Over-the-Counter-Optionen von den regulären Aktienoptionen unterscheiden

Im Wesentlichen handelt es sich dabei um Verträge mit Privatanlegern, die in die Spezifikationen jeder Seite des Geschäfts geschrieben wurden. Es gibt keine Angabe Anforderungen und Sie sind nur in Ihrer Vorstellung beschränkt, was die Bedingungen der Over-the-counter-Optionen sind.In einem extremen Beispiel könnten Sie und ich eine Over-the-Counter-Option strukturieren, bei der ich eine bestimmte Anzahl von Feinunzen aus reinem 24 Karat Gold liefern muss, basierend auf der Anzahl der Wale, die vor der Küste Japans in den nächsten 36 Monaten entdeckt wurden. ..

Ehrlich gesagt wäre das eine sehr dumme Transaktion, aber Sie haben die Idee.

Die Attraktivität von Over-the-Counter-Optionen ist, dass Sie Transaktionen privat und verhandeln können. Wenn Sie jemanden finden können, der nicht denkt, dass Ihr Over-the-Counter-Optionsvorschlag viel Risiko für ihre Seite darstellt, können Sie einen absoluten Steal bekommen.

Kontrahentenrisiko bei Over-the-Counter-Optionen

Das Problem bei Over-the-Counter-Optionen besteht darin, dass ihnen der Schutz einer Börse oder eines Clearinghauses fehlt. Sie verlassen sich effektiv auf das Versprechen des Kontrahenten, bis zum Ende des Geschäftes zu leben. Wenn sie nicht auftreten können, bleibt Ihnen ein wertloses Versprechen.

Dies ist besonders gefährlich, wenn Sie die Over-the-Counter-Optionen verwenden, um Ihr Engagement in risikoreichen Anlagen oder Wertpapieren abzusichern. (Wenn dies geschieht, wird es als "Basisrisiko" bezeichnet - Ihre Absicherungen fallen auseinander und Sie bleiben ausgesetzt.

Deshalb gerieten die Finanzinstitute der Welt in Panik, als Lehman Brothers scheiterte - als riesige Investmentbank gehörten sie unzählige außerbörsliche Optionen, die in ein schwarzes Loch des Insolvenzgerichts eingedrungen wären.

Dies wird in Finanzaufsichtskreisen als "Daisy-Chain" -Risiko bezeichnet. Es sind nur wenige außerbörsliche Derivatgeschäfte erforderlich, bevor es praktisch unmöglich wird, das Gesamtengagement zu bestimmen, das ein Institut einem bestimmten Ereignis oder Vermögenswert zufügen würde. Das Problem wird noch komplexer, wenn Sie feststellen, dass Sie in einer Situation sind, in der Ihr Unternehmen ausgelöscht werden könnte, weil einer Ihrer Kontrahenten ihren Kontrahenten in Zahlungsverzug geraten hat, was sie zahlungsunfähig macht. Aus diesem Grund hatte der berühmte Investor Warren Buffett unkontrollierte Derivate als Finanzwaffen der Massenvernichtung bezeichnet.