Berechnung der Total Shareholder Return Formel

Ein häufiger Fehler im Anlageprozess, vor allem bei neuen Anlegern, konzentriert sich ausschließlich auf Kapitalgewinne und nicht auf die Gesamtrendite der Aktionäre. Dies ist eine einfache Falle, in die man fallen kann, besonders wenn man nicht über Aktien, Anleihen, Immobilien, Investmentfonds oder Investitionen in Kleinunternehmen aufgewachsen ist. Noch schlimmer ist die Tatsache, dass die Wall Street weit davon entfernt ist, schuldlos zu sein. Fast jedes existierende Aktienchart-Tool verstärkt dieses Missverständnis, und nur wenige haben einen Anreiz, zu versuchen, sich zu ändern, da dies höhere Portfolio-Umsätze, Provisionen und Gebühren für Maklerfirmen fördert.

Fallbeispiel: Sie betrachten ein fiktives Unternehmen, Acme Company, Inc. Sie ziehen den Aktienkurs hoch und sehen, dass vor 10 Jahren die Aktien jeweils 10 Dollar und heute 20 Dollar waren. jede einzelne. Mit der Formel für die jährliche Wachstumsrate berechnen Sie, dass Ihr Geld bei 7. 18% gewachsen wäre. Das Problem? Das könnte völlig falsch sein. Sie haben nicht genügend Informationen, um zu bestimmen, was Ihre historische Rendite gewesen wäre, weil Sie andere Quellen der Vermögensbildung nicht berücksichtigt haben, die Sie als Eigentümer des Unternehmens genossen hätten. Wenn jemand im weitesten Sinne von "Total Shareholder Return" spricht, meinen sie damit. Sie wollen wissen, wie viel zusätzliches Geld sie für jeden investierten Dollar haben, unabhängig von der Quelle dieses zusätzlichen Geldes.

So berechnen Sie die Total Shareholder Return Formel

• So berechnen Sie die Total Shareholder Return in absoluten Dollar:
  (Endwert der Aktie - Kostenbasis der Aktie) + Erhaltene Dividenden + Erhaltene sonstige Barausschüttungen + Der Marktwert der bei einer Abspaltung erhaltenen Aktien + Erhaltene Dividenden auf Aktien aus der Abspaltungsaktie + Andere aus den Abspaltungsbeständen erhaltene Barausschüttungen + Der Markt oder Liquidationswert aller ausgegebenen Optionsscheine

• So berechnen Sie die Gesamtaktionärsrendite als Prozentsatz:
  (Endgültiger Marktwert der Aktie - Kostenbasis der Aktie) + Erhaltene Dividenden + Empfangene sonstige Barausschüttungen + Die Marktwert der in einer Abspaltung erhaltenen Aktien + Erhaltene Dividenden auf Aktien aus der Abspaltungsaktie + Andere aus den Abspaltungsbeständen erhaltene Barausschüttungen + Der Markt- oder Liquidationswert aller auf einen der Aktien ausgegebenen Optionsscheine
  ------------------- Divided By ---------------
  Anfängliche Kostenbasis der Aktie > Letzteres kann etwas komplizierter werden, da Ihr Broker bei einer Ausgliederung häufig die Steuerbemessungsgrundlage für Ihre Erstinvestition anpasst und diese teilweise proportional zur Abspaltung anlegt.Wenn Sie diese Zahlen verwenden möchten, müssen Sie die Variablen entsprechend ändern:

(Endgültiger Marktwert des Bestands - Angepasste Kostenbasis des Bestands) + Erhaltene Dividenden + Erhaltene sonstige Barausschüttungen + (Endgültiger Marktwert von Abspaltungsaktie - Angepasste Kostenbasis der Abspaltungsaktie) + Erhaltene Dividenden auf Aktien aus der Abspaltungsaktie + Alle anderen aus der Abspaltungsbestände erhaltenen Barausschüttungen + Der Markt- oder Liquidationswert von Optionsscheinen, die auf einer der Aktien

------------------- Dividiert durch ---------------
Anfängliche Kostenbasis der Stock
In komplizierten Fällen wie der Sears-Situation, auf die wir später in dem Artikel eingehen, könnten Sie am Ende viele Berechnungen für ein Dutzend oder mehr Unternehmen durchführen müssen, um rückwirkend Ihre Gesamtrendite für die Anteilseigner zu berechnen.

Die Moral: Traue der Aktienkurve nicht. Investitionen, die aussehen, als wären sie gescheitert, haben vielleicht sogar Geld verdient. Eine Fallstudie, die ich oft in meinen anderen Schriften verwende, ist Eastman Kodak. Trotz des Konkursgerichts hätte ein langfristiger Eigentümer sein Geld vervierfachen können, wenn er die Gesamtrendite berücksichtigt hätte, dank Dividenden und einer Chemiedivision, die in ein unabhängiges Unternehmen ausgegliedert wurde.

Ich habe auch einmal eine repräsentative Gruppe von Blue-Chip-Aktien verwendet, um zu demonstrieren, wie viel Gesamtrendite allein der Kursrendite entgehen könnte, und die Ergebnisse überraschen häufig die Menschen.

Die Formel für die Total Shareholder Return, die in Geschäftsberichten verwendet wird, ist anders

Die Total Shareholder Return Formel-Methodik, die viele Unternehmen in ihrem Jahresbericht, 10-K-Antrag oder Proxy-Statement verwenden, unterscheidet sich grundlegend. Was diese Total Shareholder Return Charts zu beantworten versuchen, ist die Frage: "Wie viel Geld hätte ein Investor verdient, wenn er nach 1 Jahr, 5 Jahren, 10 Jahren und 20 Jahren unsere Aktie gekauft hätte, und alle Dividenden reinvestiert? " Eine vergleichbare Gesamtrendite wird für die Peer Group des Unternehmens (in vielen Fällen Wettbewerber) und den S & P 500 Börsenindex berechnet, um die relative Über- / Unterperformance zu zeigen.

Hier sind 5 Hauptquellen der Gesamtaktionärsrendite

In der Vergangenheit wurde die Gesamtrendite der Aktionäre von einer Handvoll Quellen generiert:

Kapitalgewinne:

• Wenn Sie eine Aktie zu einem Preis kaufen und sie schätzt, der Unterschied ist als Kapitalgewinn bekannt. Für die winzigen Minderheiten von Unternehmen, die niemals Dividenden gezahlt oder einen Aktiensplit vorgenommen haben, ist dies die primäre, oft einzige Quelle der Total Shareholder Return. Warren Buffetts Holdinggesellschaft Berkshire Hathaway fällt in diese Kategorie. Die Aktien der Firma wurden in den 1960er Jahren bei 8 $ gehandelt und heute, 50 Jahre später, sind sie mehr als 217.000 $ wert. Dividenden:
• Wenn ein Unternehmen Nettoeinkünfte erzielt, können die Vertreter der Eigentümer (die Anteilseigner), die für die Einstellung und Entlassung von Führungskräften zuständig sind, sowie die Entscheidung über wichtige Angelegenheiten, den Verwaltungsrat, von diesem Geld und mailen Sie es aus, oder direkt hinterlegen Sie es in den Konten der Aktionäre, damit sie die Früchte ihres finanziellen Risikos genießen können.Dieses Geld wird als Dividende bezeichnet. Für große, profitable Unternehmen wurden die Dividenden akademisch als der Hauptantrieb für fast alle inflationsbereinigten Total Shareholder Returns gezeigt. Spin-Offs:
• Wenn ein Unternehmen beschließt, eine Einheit oder einen Betrieb abzustoßen, der nicht mehr zu seinen strategischen Zielen passt, ist es nicht ungewöhnlich, dass die Tochtergesellschaft zu einem eigenen börsennotierten Unternehmen wird. spezielle Verteilung. Diese Aktienausgründungen können eine der unglaublichsten Quellen der Total Shareholder Return sein, die von Anlegern oder Finanzjournalisten oft völlig vergessen werden. Betrachten wir Sears, einen einstigen Blue-Chip-Giganten, der inzwischen zu einem Schatten seines früheren Selbst geworden ist, von dem einige glauben, dass er für den Bankrott bestimmt ist. Die Aktienkurve lässt es so erscheinen, als ob es in den letzten ein oder zwei Jahrzehnten ein nie endender, schmerzhafter Abstieg in den Abgrund gewesen wäre. Allerdings hat Sears so viele Divisionen ausgegliedert, und einige dieser Divisionen hatten ihrerseits eigene Spin-offs, so dass ein Besitzer von Sears-Aktien den S & P 500 seit den frühen 1990er Jahren tatsächlich geschlagen hätte. trotz der Sears-Aktie selbst, die enorme Verluste aufweist. Das liegt daran, dass Ihr Brokerage-Konto jetzt mit dem Eigentum an einer der größten Versicherungsgesellschaften der Welt (AllState) gefüllt wäre, einem der größten Kreditinstitute für Kreditkartendienstleistungen und Studiendarlehen in der Welt (Discover Financial), einer der größten Investitionen. Banken in der Welt (Morgan Stanley), mehrere andere Einzelhändler (Orchard Supply Hardware, Sears Kanada, Sears Hometown Store und Lands 'End), und, wenn Gerüchte sich herausstellen, könnte es eine Immobilien-Spin-off in die Werke, möglicherweise als ein REIT strukturiert. Total Shareholder Return erfasst all das. Rekapitalisierungs- oder Buyout-Ausschüttungen: Die Kapitalisierungsstruktur eines Unternehmens ist sehr wichtig. Manchmal ändern sich die wirtschaftlichen Bedingungen, und die Eigentümer können ihren Wohlstand erhöhen, indem sie die bestehende Kapitalisierungsstruktur ändern und damit das im Geschäft gebundene Eigenkapital freisetzen. Dieses neu gewonnene Geld, das durch billige Schulden ersetzt wird, wird den Eigentümern, die es dann ausgeben, sparen, spenden, schenken oder wieder anlegen können, nach Belieben verkauft.
• Innerhalb weniger Jahre, nachdem die Zinssätze nach der Großen Rezession 2008-2009 ein Multi-Jahrhundert-Tief erreichten, entschied sich Choice Hotels International, eines der größten Hotel-Franchise-Unternehmen der Welt, eine Menge Geld zu supergünstigen Preisen zu leihen. Raten, wie es gleichzeitig eine einmalige massive Verteilung ausgezahlt. Dies hatte zur Folge, dass das Verhältnis zwischen Schulden und Eigenkapital verändert wurde und die Eigentümer einen Teil ihrer Investitionen aus dem Geschäft herausnehmen konnten, während sie in etwa die gleiche Rentabilität aufwiesen. Statt der üblichen $ 0. 185 pro Aktie vierteljährliche Dividende, die Dividende am 24. August 2012 war atemberaubende 10 $. 41. Am 24. März 2015 schloss die Aktie von Kraft Foods bei 61 $. 33. Bevor die Börse am folgenden Tag eröffnet wurde, wurde bekannt gegeben, dass ein neues Geschäft gebildet werde, damit Kraft mit Heinz fusionieren könne.Die Anteilseigner von Kraft sollen 49% des Neugeschäfts erhalten, während die Aktionäre von Heinz 51% des Neugeschäfts erhalten. Gleichzeitig, um den Wert der Firmen auszugleichen, plante das Team hinter dem Deal, $ 10 Milliarden ihres eigenen Geldes in das Geschäft zu stecken, als einmalige $ 16 zu zahlen. 50 je Aktie Barausschüttung an Kraftpapieraktionäre. Das ist echtes Geld, das entspricht fast 27% des Aktienwertes am vorherigen Schlusstag.
  Der beste Teil über Rekapitalisierungs- oder Buyout-Ausschüttungen ist, dass die Führungskräfte in seltenen Fällen einen Weg finden, um sie als so genannte "Kapitalrückzahlung" behandeln zu lassen, so dass keine Steuer auf das Geld erhoben wird. Sie!
  Warrant-Ausschüttungen:
  Obwohl sie während der Kreditkrise ein kurzes Comeback feierten, sind Aktien-Warrant-Ausschüttungen in der heutigen Zeit praktisch unbekannt. In alten Zeiten (man denke an die Tage legendärer Investoren wie Benjamin Graham) haben Unternehmen gelegentlich Optionsscheine erstellt und an die bestehenden Aktionäre verteilt. Diese Optionsscheine verhielten sich wie Aktienoptionen - sie gaben dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, innerhalb eines bestimmten Zeitraums zusätzliche Aktien zu einem festen Preis zu kaufen - aber wenn sie ausgeübt wurden, druckte das Unternehmen selbst neue Aktienzertifikate und erhöhte die Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Aktien, die die Optionsprämie für die Konzernkasse übernehmen. Spekulanten, die diese Optionsscheine halten wollten, auf einen Anstieg des Aktienkurses spielten und wussten, dass sie unverhältnismäßig profitieren würden, wenn sie ihren Weg gingen, wollten diese von den Aktionären kaufen, von denen viele heute lieber Bargeld hätten als das Potenzial, mehr zu kaufen. Bestand zu einem vorher festgelegten Preis. Ein Eigentümer könnte sich entscheiden, seine Warrants zu nehmen und zu verkaufen, indem er das Bargeld einsteckt oder es benutzt, um noch mehr Aktien der eigentlichen Stammaktien zu kaufen. Das ist eine weitere Quelle für die totale Aktionärsrendite, die nicht direkt auf der Aktienchart erscheint.
• Ein Beispiel für die Gesamtrendite eines echten Blue-Chip-Aktienfonds Ich habe einmal ein Stück geschrieben, das die historischen Renditen von PepsiCo im Laufe meines Lebens untersucht. Ich schaute mir an, was passiert wäre, wenn ein Investor 2, 300 Aktien gekauft hätte (ich wollte es einfach halten, indem ich an dem Tag, an dem ich geboren wurde, an sogenannten runden Lots, also nur einem Block von 100 Aktien gleichzeitig, festhielt). .. Es hätte 102, 074 $ gekostet, um einen solchen Handel in den frühen 1980er Jahren zu vollenden.

Ein Diagramm der PepsiCo-Aktie würde den Anschein erwecken, dass die Position nach drei Aktiensplits - einem 3-für-1-Split am 28. Mai 1986, einem 3-für-1-Split am 4. September 1990 und einem 2 -für-1-Split am 28. Mai 1996 - hätte die 2 300 Aktien in 41 400 Aktien umgewandelt. Das würde den Wert bei $ 4, 098, 600 zum Zeitpunkt setzen, als ich den Posten schrieb.

Das Problem? Das

deutlich

unterschätzte die Gesamtrendite der Aktionäre, da drei Quellen zusätzlicher Wertschöpfung ausgeschlossen wurden, nachdem sie in den meisten Aktiencharts nicht aufgetaucht waren. In den letzten 32+ Jahren hätte PepsiCo Ihnen kumulative Bardividenden in Höhe von $ 1 058 184 gezahlt. Am 6. Oktober 1998 veräußerte PepsiCo seine Restaurantabteilung, die Franchises wie KFC, Taco Bell und Pizza Hut besaß, indem sie ein Unternehmen namens Tricon Global Restaurants hervorbrachte. Der Anleger hätte einen ersten Block von 4 410 Aktien erhalten, die am 18. Juni 2002 2: 1 und am 27. Juni 2007 erneut 2: 1 geteilt wurden. Dies hätte dazu geführt, dass 16, 560 Aktien von Yum! Marken (das Unternehmen änderte seinen Namen), die einen aktuellen Marktwert von weiteren $ 1, 354, 608 hatten.

1. Darüber hinaus Yum! Die Marken zahlten kumulierte Bardividenden in Höhe von 148.709 Dollar auf ihre Aktien aus.
2. Zusammengefasst bedeutet dies, dass der PepsiCo-Investor zusätzlich zu den PepsiCo-Aktien in Höhe von 4.008.000, - US-Dollar zusätzlich $ 2. 561.501 anreicht - das sind fast
3. 63% mehr Geld

. Wenn das nicht überzeugt, dass die Gesamtrendite wirklich zählt, wird es nichts.