Kurve Konstruktions- und Umwelt- und Sozialrisiko

In einem früheren Artikel habe ich einen Überblick über das Thema Risiko an den Rohstoffmärkten gegeben. In diesem Artikel beschrieb ich den Unterschied zwischen bewerteten und nicht bewerteten Risiken. Das Stück gab die Aussicht von 30 000 Fuß. Dieses Angebot ist eine Fortsetzung der Serie, die das Risiko auf einer granularen Basis untersucht. Drei für den Handel an den Rohstoffmärkten sehr wichtige Risiken sind das Kurvenkonstruktionsrisiko, das Umweltrisiko und das soziale Risiko.

Das Kurvenkonstruktionsrisiko tritt auf, wenn die Annahmen bei der Konstruktion, Reparatur oder Erweiterung einer Marktkurve nicht mit der Realität der während der Laufzeit einer Transaktion gehandelten Niveaus übereinstimmen. Die meisten Rohstoffhändler gehen täglich mit diesem enormen Risiko um. Ein Beispiel für dieses Risiko, das ich aus eigener Erfahrung ziehe, ist ein Pre-Export-Finanzierungsabkommen, das ich Ende der achtziger Jahre mit den Russen abgeschlossen habe. Ich habe im Voraus für die Lieferung von Nickel bezahlt, die ich in der Zukunft versprochen habe. Wir haben am Tag der Barüberweisung einen Festpreis für den Deal festgelegt. Als die Häfen in Sibirien erstarren, konnten die Russen ihre Verpflichtung gegenüber mir nicht erfüllen. Ich hatte das Preisrisiko durch den Verkauf von dreimonatigem Nickel an der London Metal Exchange abgesichert. Als ich herausfand, dass es eine Lieferverzögerung geben würde, geriet Nickel in eine riesige Backwardation. Der Preis des Metalls erholte sich für das Datum, an dem ich kurz war, und ich hätte nicht das Metall, um gegen meine Position zu liefern.

Ich musste meine Short-Position bei einem erheblichen wirtschaftlichen Verlust abdecken. Darin liegt das Wesen des Kurvenrisikos, die Verschiebung der Terminkurve oder die Laufzeitstruktur von Nickel führte zu Verlusten. Dies ist ein Beispiel für das Kurvenkonstruktionsrisiko sowie das Kontrahenten-Performance-Risiko, das in einem früheren Artikel diskutiert wurde.

Umweltrisiko ist das Risiko von Umweltschäden durch die Beteiligung an einer Commodity-Transaktion. Ein Beispiel für diese Art von Risiko ist die Ölkatastrophe von Exxon Valdez, die am 24. März 1989 in Prince William Sound in Alaska stattfand. Ein Öltanker, der nach Long Beach, Kalifornien, fuhr, traf ein Riff, das 11 bis 38 Millionen Gallonen Rohöl verschüttete. Die Ölkatastrophe hat die Umwelt massiv beschädigt und die Unternehmen in der Region haben darunter gelitten. Die Reinigungs- und Prozesskosten für den Unfall waren beispiellos. Neue Vorschriften resultierten aus dem Unfall. Vor kurzem begann die Ölpest von Deepwater Horizon oder die BP-Ölpest, die am 20. April 2010 im Golf von Mexiko begann, mit einer Explosion auf einer Ölbohrinsel, und ein Meeresboden-Gusher floss 87 Tage lang, bis die Ölfirma sie am 15. Juli abdeckte. , 2010. Die zerstörerische Natur der Ölpest verursachte Probleme mit Stränden, Wildtieren und Geschäften entlang der gesamten Küste des Golfs von Mexiko.Die Kosten waren enorm und im Juli 2015 stimmte BP zu, 18 Dollar zu zahlen. 7 Milliarden Bußgelder, das war die größte Unternehmensansiedlung in der US-Geschichte.

Soziales Risiko ist das Risiko von Schäden an sozialen Strukturen durch die Beteiligung an einer Commodity-Transaktion. Diese Art von Risiko kann sich auf das Ansehen derjenigen auswirken, die an diesen Arten von Transaktionen beteiligt sind, sowie an den von ihnen betroffenen Gesellschaften.

Ich erinnere mich, dass die rumänische Regierung Mitte der 1980er Jahre beschloss, einen bedeutenden Teil der Goldreserven des Landes zu verkaufen. Ich vermute, dass die Goldverkäufe nicht dem rumänischen Volk zugute kamen, sondern der damaligen Führung der Nation Nicolae Ceausescu. Man könnte argumentieren, dass ein weiteres Beispiel für soziales Risiko, das näher an der Heimat und nicht an der Rohstoffseite liegt, die Kreditpolitik vieler Institutionen war, die zu der US-Immobilienkrise in den Vereinigten Staaten geführt hat. Diese einfache Kreditvergabepolitik ermutigte die Menschen, eine große Verschuldung zu übernehmen. Viele konnten es sich nicht leisten, ihre Kredite zu bezahlen. Dies führte schließlich zu Zwangsvollstreckungen von Immobilien und zu Volatilität an den Finanzmärkten, was in den Nachkriegsjahren in den USA zu schweren und sozialen Kosten führte.