Kalender Spread für den Market Neutral Trader

In unserer Einführung in den Kalender-Spread wurde die Idee des Out-of-the-Money-Kalenders als direktionales Spiel eingeführt. Bevor wir dorthin gehen, schauen wir uns den marktneutralen Kalender an.

Angenommen

• Sie möchten eine Stelle in XYZ einnehmen.
• Der aktuelle Aktienkurs beträgt $ 62 pro Aktie.
• Die derzeitige implizite Volatilität (IV) liegt nahe ihrem historischen Niveau.
• Datum: August-Ablaufdatum in 25 Tagen; Der Ablauf des Septembers ist 28 Tage später.

Kalender-Spread für eine marktneutrale Verzerrung

Trader, die erwarten, dass XYZ nach Ablauf der August-Optionen weiterhin in der Nähe des aktuellen Niveaus gehandelt wird, können einen Gewinn erzielen, wenn diese Erwartung in Erfüllung geht ..

In diesem Beispiel können Sie entweder

XYZ Sep / Aug 60 Call Spread oder

XYZ Sep / Aug 65 Anrufverteilung

Wenn die Tage vergehen und XYZ in der Nähe des aktuellen Pegels bleibt, verliert der Anruf vom Aug 60 (oder Aug 65) seinen Wert schneller als sein September-Gegenstück. Infolgedessen gewinnt der Spread an Wert. Irgendwann können Sie die Position verlassen und den Gewinn übernehmen.

Wenn Sie mit dieser Strategie noch nicht vertraut sind, ist meine Empfehlung, eine solche zu machen, die ein bestimmtes Gewinnziel anstrebt. Sie können zwar einen Taschenrechner verwenden, um ein Szenario zu erstellen, um eine Schätzung des Spread-Werts zu diesem zukünftigen Zeitpunkt zu erhalten, aber es ist viel einfacher, die Risikomanagementsoftware Ihres Brokers zu verwenden. Stellen Sie das Datum zwei Wochen in der Zukunft ein und erhalten Sie ein Gefühl für das Gewinnpotenzial und das mit dem Halten des Spreads verbundene Risiko.

Die Belohnung für diese Strategie ist in Dollar oft nicht groß, aber der Return on Investment (ROI) kann sehr hoch sein.

In der Realität denken die meisten unerfahrenen Trader nicht an Gewinnmitnahmen. Sie neigen dazu, den Handel zu halten, bis der Verfall aus zwei Gründen eintritt:

• Sie hoffen, den größtmöglichen Gewinn zu erzielen.
• Sie verstehen nicht, wie und warum sie eine gewinnende Position loslassen müssen. Das ist ein Zukunftsthema für die Diskussion.

Ich ermutige Sie, für jeden Trade einen bestimmten Gewinn zu erzielen und diesen Gewinn zu akzeptieren, sobald er verfügbar ist. Dies ist ein wichtiger Teil jedes Risikomanagement-Programms .

Das Problem mit einer neutralen Meinung über die Aktie ist, dass der Kalender am meisten kostet, wenn die Aktie nahe dem Streik ist. Das macht es teuer, einen ATM-Kalender zu kaufen. Es gibt andere marktneutrale Strategien zur Auswahl. Wenn Sie jedoch der Meinung sind, dass der Aktienkurs von dem Zeitpunkt an, zu dem Sie den Handel abschließen, bis zum Ablaufdatum der kurzfristigen Option im Wesentlichen unverändert bleibt, ist der ATM-Kalender-Spread eine attraktive Wahl.

Ich bitte Sie eindringlich, den ATM-Kalender zu umgehen, es sei denn, Sie glauben, dass die implizite Volatilität über die gesamte Laufzeit Ihres Handels zunehmen wird (siehe unten).

Vega

Vega ist die Komponente eines Optionswerts, die von einer Änderung der impliziten Volatilität der Option beeinflusst wird. Vega ist einer von " den Griechen ."

Die Kalender-Verbreitung ist lang Vega (dh die Position hat positiv Vega). Das bedeutet, dass der Spread besser abschneidet (größerer Gewinn oder geringerer Verlust), wenn die implizite Volatilität während der Zeit steigt, in der Sie die Position innehaben, und Geld verliert, wenn die implizite Volatilität abnimmt.

Ich schlage vor, Kalender-Spreads zu vermeiden, wenn Sie bezweifeln, dass sich IV erhöht, während Sie die Position besitzen.
Zwingen Sie keinen marktneutralen Kalender in Ihr Portfolio. Machen Sie dieses Spiel nur, wenn die implizite Volatilität niedrig genug ist, dass es wahrscheinlich nicht sinkt - und eine signifikante Chance hat, zu steigen, während Sie die Position besitzen.