Anleihe Upgrade und Downgrade Definition

Die meisten Einzelanleihen - darunter die Mehrheit der in Rentenfonds gehaltenen Anleihen - werden von bedeutenden Ratingagenturen wie Standard & Poor's bewertet. Wenn eine Ratingagentur die Bewertung einer Anleihe erhöht, wird diese Aktion als "Upgrade" bezeichnet. "In ähnlicher Weise wird eine niedrigere Bewertung als" Herabstufung "bezeichnet. "Upgrades und Herabstufungen können Schlüsselfaktoren für die Performance von Anleihen sein.

Leistungsfaktoren, die zu einem Downgrade führen

Die Ratingagenturen stützen ihre Anleihenratings auf mehrere Faktoren, wobei eines der wichtigsten das Ausfallrisiko ist, wenn der Emittent keine planmäßigen Zins- und Tilgungszahlungen leistet.

Andere Faktoren, die die Ratingagenturen berücksichtigen, sind:

• Eine Verschlechterung der Bilanz des Emittenten, wie sinkende Barguthaben und / oder steigende Schulden
• Die rückläufige Fähigkeit des Emittenten, seine Schulden mit Barmitteln aus Einnahmen zu bedienen, nachdem Ausgaben wurden abgezogen.
• Andere sich verschlechternde Geschäftsbedingungen - sinkende Gewinnmargen eines Unternehmens und Gewinnwachstum unter ihnen - oder für einen staatlichen Emittenten ein schwächeres Wirtschaftswachstum.
• Eine sich verschlechternde Aussichten: Ein Unternehmen zum Beispiel mit großen historischen Erlösen aus Telefonverkäufen oder einem Energieunternehmen, das in Kohleminen investiert ist. Für eine Regierung könnte der sich verschlechternde Ausblick eine zweite Rezession sein, bevor sich das Land vollständig von einer früheren Rezession erholt hat.

Leistungsfaktoren, die zu einem Upgrade führen

Zu ​​den Faktoren, die zu einem Upgrade führen, gehören:

• Verbesserung der Bilanz des Emittenten, z. B. steigender Barbestand und / oder sinkende Schulden
• Eine sich verbessernde Fähigkeit des Emittenten, seine Schulden über den nach den Ausgaben verbleibenden Geldbetrag zu bedienen, wird vom Umsatz abgezogen
• Bessere Geschäftsbedingungen - einschließlich steigender Gewinnspannen und Gewinnwachstum für ein Unternehmen oder für einen staatlichen Emittenten, eine sich verbessernde Wirtschaft > Ein besserer Ausblick für den Emittenten, einschließlich der potenziellen Auswirkungen von Änderungen der Branchentrends, des regulatorischen Umfelds des Emittenten oder seiner Fähigkeit, wirtschaftlichen Widrigkeiten zu widerstehen.

Auswirkungen von Upgrades und Downgrades auf die Performance

Die Preise einzelner Anleihen reagieren in der Regel auf Upgrades und Herabstufungen oder häufig auf die Erwartung eines Upgrades oder einer Herabstufung. Für die meisten Anleihen ist das Kreditrisiko - oder Änderungen, die es mehr oder weniger wahrscheinlich zu Zahlungsausfällen machen - ein Schlüsselelement der Performance. Wenn eine Anleihe aufgewertet wird, sind Anleger bereit, einen höheren Preis zu zahlen und eine niedrigere Rendite zu akzeptieren. Wenn eine Anleihe herabgestuft wird, ist das Gegenteil der Fall. (Denken Sie daran, dass sich Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen.)

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass der Markt in Erwartung eines solchen Ereignisses oft

vor eines Upgrades oder einer Herabstufung bewegt. Dies hat zur Folge, dass die Ankündigung einer Ratingänderung nicht zwangsläufig zu einer signifikanten Auswirkung auf die Performance in den Tagen und Wochen nach der Ankündigung führt - der Markt hat bereits auf die offizielle Ankündigung reagiert. Allgemeinere Trends bei Upgrades und Downgrades können sich auf einen ganzen Markt auswirken. Rentenmarktsegmente, deren Performance stärker vom Kreditrisiko als vom Zinsrisiko bestimmt wird - insbesondere Investment-Grade-Unternehmensanleihen mit niedrigerem Rating und Hochzinsanleihen - profitieren tendenziell, wenn das Verhältnis von Upgrades zu Downgrades hoch oder steigt. Verhältnis ist niedrig oder fallend.

Beispiel einer Bewertungsänderung

Diese Nachricht von flyonthewall. com, veröffentlicht im März 2013, beschreibt eine Rating-Herabstufung von JC Penney und hilft zu illustrieren, wie sowohl die aktuellen Bedingungen als auch die zukünftigen Aussichten eine Rolle spielen:

"Standard & Poor's Rating Services gab bekannt, dass es sein Unternehmensrating auf JC Penney gesenkt hat. zu "CCC +" von "B-. 'Der Ausblick ist negativ, sagte S & P. S & P fügte hinzu: "Die Herabstufung spiegelt den Leistungsabschwung wider, der sich im Laufe des vergangenen Jahres beschleunigt hat und in den nächsten 12 Monaten anhalten dürfte … Dies spiegelt auch unsere Einschätzung wider, dass die Liquiditätsposition des Unternehmens" nicht ausreichend "ist und dass JC Penney zusätzliche Finanzierung zu suchen oder Kredite aufzunehmen, um ihre Transformation fortzusetzen. "