Asset-Backed Commercial Paper: Definition, Pros, Cons

Definition : Asset-Backed Commercial Paper sind kurzfristige, durch Sicherheiten gedeckte Schuldtitel. Commercial Paper ist ein anderes Wort für ein Darlehen von 45 Tagen bis 90 Tagen. Unternehmen mit sehr hoher Bonität können Commercial Paper ohne Sicherheiten emittieren. Unternehmen nutzen sie, um sofort Kapital aufzunehmen.

Firmen geben Commercial Paper in Höhe von $ 100,000 oder mehr aus. Commercial Paper und ABCPs sind Arten von Geldmarktinstrumenten.

Sie investieren in ABCPs, wenn Sie Geldmarktfonds kaufen.

Im Gegensatz zu Commercial Paper sind ABCPs durch Sicherheiten gedeckt. Die Sicherheiten sind die zukünftigen Zahlungen für Autokredite, Kreditkarten und Rechnungen. Unternehmen nutzen ABCPs, um im Gegenzug für diese erwarteten zukünftigen Zahlungen Geld zu leihen. Hypotheken werden nicht zur Unterstützung von ABCPs verwendet, da sie langfristige Verbindlichkeiten sind und nicht kurzfristig.

Im Januar 2017 waren US $ 236 Milliarden im Umlauf. Autokredite stützten 30 Prozent davon. Danach folgen 25 Prozent der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und 7 Prozent der Kreditkartenforderungen. Alle anderen waren jeweils weniger als 5 Prozent der Gesamtzahl. Dazu gehören gewerbliche Kredite, Konsumentenkredite und Ausrüstungsfinanzierungen. (Quelle: "A Primer auf Asset Backed Commercial Paper", Wells Fargo. "Asset-Backed Commercial Paper", Federal Reserve von St. Louis.)

Wie funktionieren ABCPs?

Ein ABCP ist eine Art von besicherter Schuldverschreibung, die auf dem Sekundärmarkt verkauft wird.

Finanzinstitute wie Banken verkaufen ABCPs. Die Bank muss eine Zweckgesellschaft gründen, die die Vermögenswerte besitzt. schützt den Vermögenswert für den Fall, dass das Finanzinstitut bankrott geht, und erlaubt der Bank, die Immobilie in der SPV "außerbilanziell" zu halten. Dies gab dem SPV die Freiheit, die Art von Vermögenswerten zu kaufen, die den Bedürfnissen der Anleger entsprechen. > Die Bank musste ihre Eigenkapitalanforderungen oder andere Vorschriften in der Zweckgesellschaft nicht erfüllen. (Quelle: "A Primer auf Asset Backed Commercial Paper", Wells Fargo.

) Vorteile

ABCPs wurden in die 1980er Jahre, um mehr Liquidität in der Wirtschaft zu schaffen.Sie erlaubten Banken und Unternehmen, Schulden zu verkaufen.Das gab mehr Kapital zu investieren oder zu verleihen. Das erlaubte ABCPs, US-Wirtschaftswachstum zu erweitern. Bis 2007 gab es 1 $. 2 Billionen in den Vereinigten Staaten und 250 Milliarden in Europa.

ABCPs sind sicherer als langfristige Unternehmensanleihen, weil sie kurzfristig sind. Es bleibt weniger Zeit für einen Fehler. Die Unternehmen, die den ABCP ausstellen, sind von hoher Qualität. Das macht es unwahrscheinlich, dass sie in ein paar Monaten ausfallen würden. Viele Ultra-Safes haben in ABCPs und unverbriefte Handelsschulden investiert.

Nachteile

Die Nachteile von ABCPs waren teilweise auf die SPV-Struktur zurückzuführen. Da es sich bei der Bank und der Zweckgesellschaft um separate Unternehmen handelte, waren sie vor dem Ausfall des anderen geschützt.Das gab den Banken ein falsches Gefühl der Sicherheit. Sie mussten nicht so streng sein, sich an strenge Kreditstandards zu halten.

Auch die Banken mussten die Kredite bei Fälligkeit nicht einziehen. Stattdessen wurden die zugrunde liegenden Kredite im Sekundärmarkt verkauft.

Sie wurden zum Problem anderer Investoren. Das war ein weiterer Grund, warum sich Banken nicht an ihre normalen strengen Standards hielten.

Wie es sich auf die Wirtschaft auswirkt

Asset-Backed Commercial Papers haben die US-Wirtschaft ähnlich wie hypothekenbesicherte Wertpapiere beeinflusst. Wie bei der MBS handelte es sich bei den Sicherheiten um ein Kreditpaket.

Während der Finanzkrise wurden Anleger mit MBS-Defaults belastet. Sie waren dann besorgt über die Kreditwürdigkeit von ABCPs, obwohl hinter den ABCPs vermeintlich sicheres Commercial Paper stand. Sie gingen davon aus, dass die ABCPs schlechte Kredite hatten, ebenso wie die hypothekenbesicherten Wertpapiere Subprime-Hypotheken enthielten.

Die Sorgen wuchsen so weit, dass sie sogar die Geldmarktfonds betrafen, die in ABCPs investierten. Am 17. September 2008 wurden Geldmarktfonds von einem altmodischen Banklauf angegriffen.

Panische Investoren zogen einen Rekord von $ 144 zurück. 5 Milliarden von Geldmarktkonten. Das war 20 Mal größer als die 7 Milliarden, die normalerweise in einer Woche zurückgezogen wurden. Sie konnten nicht genug Geld aufbringen, um die Auszahlungen zu tätigen. Der ABCP-Markt war verschwunden.

Die Dinge waren so schlecht, dass der Primary Reserve Fund "den Dollar brach". Das bedeutete, dass sie ihren Aktienkurs nicht bei dem traditionellen Dollar halten konnte. Wenn Geldmarktinstrumente bankrott gegangen wären, wären die Unternehmen wochenlang geschlossen gewesen. Lebensmittelgeschäfte hätten kein Geld, um Essen zu bestellen. Trucker hätten nicht das Geld, um Gas zu bezahlen. Die Bauern hätten nicht genug Geld, um ihre Felder zu bewässern. Siehe Primärreserven-Geldmarktlauf.

Die Federal Reserve trat ein, um die ABCPs zu garantieren. Es verlieh seinen Banken Geld. Es befahl ihnen, die ABCPs aus den Geldmarktfonds zu kaufen. Das gab den Geldern genug Geld, um die Rücknahmen zu bezahlen. Das ging vom 22. September 2008 bis zum 1. Februar 2010 weiter. Es dauerte zwei Jahre, bis die Anleger wieder zuversichtlich waren. (Quelle: "ABCP MMMF Liquidity Facility", Federal Reserve, 5. Februar 2010)