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Der Hauptzweck der Bilanzanalyse besteht darin festzustellen, ob ein Unternehmen finanziell stark und wirtschaftlich ist. Die erste Bilanz, die wir betrachten werden, ist ein perfektes Beispiel für beides. Es kann in Microsoft 2001 10K-Anweisung gefunden werden.
Eine kurze Anmerkung zur Bilanz von Microsoft
Bevor wir mit der Analyse beginnen, stellen wir fest, dass das letzte Jahr im Gegensatz zu den meisten Bilanzen auf der rechten Seite fett gedruckt ist.
Ich habe die Spalte hervorgehoben, damit Sie die richtigen Zahlen sehen.
Ein weiterer Punkt: Wenn Unternehmen ihre Bilanz zusammenstellen, werden die 000 am Ende der langen Zahlen aus Platzgründen weggelassen. Wenn Sie oben auf einer Bilanz sehen, dass Zahlen "in Tausenden" angegeben sind, fügen Sie "000" hinzu, um den tatsächlichen Betrag zu finden (dh, 10 in Tausend angegebene Zahlen wären $ 10, 000). Wenn eine Bilanz in Millionen angegeben wird, müssen Sie "000, 000" hinzufügen (d. H., 10 in Millionen angegebene Beträge wären 10 000 000 $).
Bitte beachten Sie, dass wir die Finanzbilanz ab Juni 2001 analysieren. Diese Informationen können sich unterscheiden, wenn Sie auf Moneycentral, Yahoo! oder TheStreet, da sie die neuesten verfügbaren Daten verwenden werden. Der Zweck dieser Analyse ist nicht, Sie zu beraten, was Sie kaufen sollen, sondern um Ihnen den Prozess der Analyse einer Bilanz zu zeigen.
Beginnen wir mit der Analyse!
Bargeldposition
Das erste, was Sie bemerken werden, ist, dass Microsoft $ 31 hat. 6 Milliarde in Bargeld und in den kurzfristigen Investitionen.
Dies bedeutet nicht viel, es sei denn, Sie vergleichen es mit der Verschuldung des Unternehmens, um herauszufinden, ob es sich um geliehenes Geld handelt. Schauen Sie die Bilanz nach und suchen Sie nach langfristigen Verbindlichkeiten. Sie werden feststellen, dass es keinen Eintrag dafür gibt. Das ist kein Fehler; Microsoft hat keine langfristigen Schulden.
Lassen Sie sich noch nicht aufregen. Denken Sie daran, dass einige Unternehmen ihre täglichen Geschäfte mit kurzfristigen Darlehen finanzieren (denken Sie an Weihnachten an unseren Kaufhausleiter in Teil 10 zurück).
Um zu sehen, ob Microsoft kurzfristige Schulden verwendet, um zu überleben, schauen Sie sich die aktuellen Verbindlichkeiten an. Im Jahr 2001 belief sich der gesamte Wert der kurzfristigen Verbindlichkeiten von Microsoft auf 11.132 USD. Vergleichen Sie dies mit den 31 USD. 6 Milliarden in bar hat das Unternehmen. Hat es genug Geld, um seine Schulden abzuzahlen? Unbedingt. Microsofts Bilanz hat das Dreifache des Barvermögens, das notwendig ist, um kurzfristige Verbindlichkeiten und langfristige Schulden zu tilgen. Dies erfolgt ohne Berechnung von Forderungen und sonstigen Vermögenswerten. Sie können sicher sein, dass das Unternehmen nicht in Konkurs geht.
Working Capital
Berechnen wir das Betriebskapital des Unternehmens. Nehmen Sie die kurzfristigen Vermögenswerte (39, 637) und subtrahieren Sie die kurzfristigen Verbindlichkeiten (11, 132). Die Antwort ist $ 28, 505. Microsoft hat $ 28. 5 Milliarde im Arbeitskapital. Um das Umlaufvermögen pro Aktie zu finden, schauen Sie auf den unteren Rand der Bilanz.Sie werden sehen, dass 5.383 Milliarden Aktien im Umlauf sind. Nimm das Working Capital von 28 $. 5 Milliarde und teilen es durch 5.383 Milliarde ausstehende Aktien. Die Antwort, $ 5. 29, ist der Betrag des Umlaufvermögens pro Aktie.
Wenn Sie Microsofts Aktien bei 5 Dollar kaufen könnten. 29 pro Aktie, würden Sie alle Festwerte des Unternehmens (Immobilien, Computer, langfristige Investitionen, etc.) zuzüglich seines Gewinns / Gewinns jedes Jahr von jetzt an bis zur Ewigkeit umsonst bekommen!
Das Unternehmen wird wahrscheinlich nie mit diesem Tief handeln, aber Sie sollten dies bei der Analyse eines Unternehmens immer im Auge behalten. Manchmal, vor allem in schweren wirtschaftlichen Abschwüngen, finden Sie Unternehmen, die nahe am Betriebskapital verkaufen. (Hinweis: Wir werden die Aktienoptionsverwässerung und andere fortgeschrittene Konzepte in späteren Lektionen besprechen.)
Working Capital pro Dollar Umsatz
Wir haben das Working Capital mit 28 $ berechnet. 505 Milliarden. Laut der Gewinn- und Verlustrechnung von Microsoft belief sich der Gesamtumsatz (derselbe Betrag wie der Gesamtumsatz) auf 25 USD. 296 Milliarden. Nach der Formel für das Betriebskapital pro Dollar Umsatz erreichen wir 1.12 (oder 112%). Das bedeutet, dass Microsoft mehr Working Capital hat als der Umsatz im letzten Jahr. Wenn Sie sich an die Lektion erinnern, benötigen Hersteller von schweren Maschinen das meiste Betriebskapital und liegen zwischen 20 und 25%.
Die 112% -Marke ist für jeden Standard zu hoch. Das Hauptanliegen sollte nicht finanzielle Sicherheit, sondern Effizienz sein. Warum stellt Microsoft dieses Geld nicht zur Verfügung?
Derzeitiges Verhältnis
Das aktuelle Verhältnis sollte mindestens 1, 5, aber wahrscheinlich nicht über 3 oder 4 liegen. Unter Berücksichtigung der aktuellen Vermögenswerte von Microsoft und deren Aufteilung durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten ergibt sich eine aktuelle Quote der Softwaregesellschaft von 3. 56. Wenn das Unternehmen keine Ressourcen spart, um neue Produkte auf den Markt zu bringen, neue Produktionsanlagen zu bauen, Schulden abzubezahlen oder Dividenden an die Aktionäre auszuzahlen, signalisiert ein aktuelles Verhältnis, dass das Management das Bargeld nicht sehr effizient nutzt.
Schnelles Verhältnis
Um das schnelle Verhältnis zu berechnen, müssen wir die schnellen Vermögenswerte nehmen und sie durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten teilen. Wenn Sie die aktuellen Vermögenswerte von Microsoft untersucht haben, werden Sie feststellen, dass kein Eintrag für das Inventar vorhanden ist. Sie wissen, dass Microsoft Software verkauft; Das bedeutet, dass seine Produkte aus Informationen bestehen. Es muss kein Inventar transportiert werden. Sobald ein Kunde eine Bestellung aufgibt, kann das Unternehmen sein Programm auf eine CD-ROM oder DVD laden und am selben Tag versenden. Da es kein Inventar gibt, besteht keine Gefahr des Verderbens oder der Veralterung.
Inventar verursacht den größten Unterschied zwischen dem aktuellen und dem schnellen Verhältnis. Die Quick Ratio wurde entwickelt, um die unmittelbaren Ressourcen eines Unternehmens im Vergleich zu seinen gegenwärtigen Verbindlichkeiten zu messen. Fast alle Ressourcen von Microsoft sind bereits flüssig. Die einzigen Dinge, die nicht sind, sind die $ 1. 949 Milliarde in latenten Einkommenssteuern (wie werden Sie es verwenden, um Bargeld zu erheben?) Und die $ 2. 417 Milliarden wurden dem "sonstigen" Umlaufvermögen zugerechnet. Subtrahieren Sie diese von den $ 39, 637 Milliarden in den kurzfristigen Vermögenswerten und Sie erhalten $ 35. 271 Milliarde. Diese schnellen Vermögenswerte in Höhe von 35 Milliarden US-Dollar stellen die Dinge dar, die das Unternehmen fast sofort in Cash umwandeln kann.Teilen Sie es durch die aktuellen Verbindlichkeiten ($ 35.271 dividiert durch $ 11, 132) und Sie erhalten 3. 168. Selbst unter dem strengsten Test der finanziellen Stärke hat Microsoft $ 3. 168 in den kurzfristigen Vermögenswerten für jeden $ 1 in Verbindlichkeiten.
Microsoft's Financial Sheet Auszüge
| Microsofts Bilanz - 31. Januar 2001 In Millionen | ||
| 2000 | 2001 | |
| Barmittel und Äquivalente | $ 4, 846 < $ 3, 922 | Kurzfristige Anlagen |
| $ 18, 952 | $ 27, 678 | Summe der liquiden Mittel und kurzfristigen Anlagen |
| $ 23, 798 | $ 31, 600 | Konten receivable |
| $ 3, 250 | $ 3, 671 | Latente Ertragsteuern |
| $ 1, 708 | $ 1, 949 | Andere |
| $ 1, 552 | $ 2, 417 | Summe der kurzfristigen Vermögenswerte |
| $ 30, 308 | $ 39, 637 | Sachanlagen, netto |
| $ 1, 903 | $ 2, 309 | Eigenkapital und andere Anlagen |
| $ 17, 726 | $ 14, 141 | Sonstige Vermögenswerte |
| $ 2, 213 | $ 3, 170 | Bilanzsumme |
| $ 52, 150 | $ 59, 257 | |
| < Kreditorenbuchhaltung | $ 1, 083 | |
| $ 1, 188 | Aufgelaufene Kompensation | 557 $ |
| $ 742 | Einkommenssteuer | $ 558 |
| $ 1 468 | Unearned revenue < $ 4, 816 | $ 5, 614 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | $ 2, 714 | $ 2, 120 |
| Summe kurzfristige Verbindlichkeiten | $ 9, 755 | $ 11, 132 |
| Zurückgestellt Einkommensteuern | $ 1, 027 | $ 836 |
| Stammaktien und Kapitaleinzahlungen | $ 23, 195 | $ 28, 390 |
| Einbehaltene Gewinne, kumuliert sonstiges Gesamteinkommen von $ 1. 527 und $ 587 | $ 18, 173 | $ 18, 899 |
| Gesamtes Eigenkapital | $ 41, 368 | $ 47, 289 |
| Gesamtverbindlichkeiten und Eigenkapital < $ 52, 150 | $ 59, 257 | |
| Microsofts Gewinn- und Verlustrechnung | - 31. Januar 2001 | In Millionen, außer dem Gewinn pro Aktie |
Jahresabschluss 30. Juni
| 1999 < 2000 2001 Umsatz | ||
| $ 19, 747 | ||
| $ 22, 956 | $ 25, 296 | Kosten der verkauften Waren |
| $ 2, 814 | ||
| $ 3, 002 > $ 3, 455 |
Analyse der kumulierten Abschreibungen auf die Bilanz
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