10-Jährige US-Treasury-Anmerkung: Warum es das Wichtigste ist

Definition: Die 10-jährige Schatzanweisung ist ein Darlehen, das Sie an die US-Regierung vergeben. Es ist eines der US-Staatsanleihen, Banknoten und Anleihen, und es ist das einzige, das in einem Jahrzehnt reift.

Die 10-jährige Treasury Note Rate ist die Rendite oder Rendite, die Sie für die Anlage in diese Note erhalten. Die Rendite ist wichtig, weil sie die Benchmark ist, die andere Zinssätze leitet. Die wichtigste Ausnahme sind Hypotheken mit variablem Zinssatz, die der Fed Funds Rate folgen.

Aber selbst die US-Notenbank beobachtet die 10-jährige Treasury-Rendite, bevor sie ihre Entscheidung trifft, die Fed Funds Rate zu ändern. Das liegt daran, dass die 10-jährige Schatzanweisung wie alle anderen Treasurys bei einer Auktion verkauft wird. Daher zeigt die Rendite das Vertrauen der Anleger in das Wirtschaftswachstum an.

Die 10-jährige Schatzanmerkung

Das US-Finanzministerium versteigert die 10-jährige Schatzanweisung. Die Note ist das beliebteste Schuldinstrument der Welt. Das ist, weil es von der Garantie der US-Wirtschaft unterstützt wird. Im Vergleich zu Staatsanleihen der meisten anderen Länder besteht ein geringes Risiko eines US-Schuldenausfalls.

Das stimmt, auch wenn die derzeitige Schuldenlast in den USA mehr als 100 Prozent des BIP beträgt. Das bedeutet, dass die gesamte amerikanische Wirtschaft ein Jahr brauchen würde, um ihre Schulden abzuzahlen. Investoren machen sich normalerweise Sorgen über die Zahlungsfähigkeit eines Landes, wenn das Verhältnis mehr als 77 Prozent beträgt.

Es ist kein Problem, wenn es nur ein oder zwei Jahre dauert, aber das Wachstum dämpfen kann, wenn es Jahrzehnte dauert. (Quelle: "Den Tipping Point finden", Weltbank.)

Da die Vereinigten Staaten immer mehr Dollar drucken können, gibt es so gut wie keinen Grund dafür, dass sie sogar einen Zahlungsausfall haben müssen. Der einzige Weg, den es könnte, ist, wenn der Kongress die Schuldengrenze nicht angehoben hat.

Das würde dem US-Finanzministerium die Ausgabe neuer Schatzanweisungen verbieten.

Wie funktionieren Treasury-Kurse?

Ein niedriger Zinssatz für die 10-jährige Schatzanweisung bedeutet, dass eine große Nachfrage besteht. Das erscheint kontraintuitiv. Würden die Leute nicht eine Note mit einer hohen Rate bevorzugen? Aber Treasurys werden zunächst vom Finanzministerium versteigert, was einen festen Nennwert und Zinssatz festlegt. Es ist leicht, den festen Zinssatz mit dem Ertrag des Schatzamtes zu verwechseln. Es ist sogar einfacher, weil die meisten Leute den Ertrag als die Rate des Finanzministeriums bezeichnen. Wenn die Leute sagen "die 10-jährige Treasury-Rate", meinen sie nicht den festen Zinssatz, der während der gesamten Laufzeit der Note gezahlt wird. Sie meinen den Ertrag.

Treasury-Produkte werden entweder in der Erstauktion oder auf dem Sekundärmarkt an den Höchstbietenden verkauft. Wenn es eine große Nachfrage gibt, bieten die Anleger bei oder über dem Nominalwert. In diesem Fall ist die Rendite niedrig, da sie eine geringere Rendite für ihre Anlage erhalten.Es lohnt sich für sie, weil sie wissen, dass ihre Investition sicher ist. Sie sind bereit, für ein geringeres Risiko eine niedrige Rendite zu akzeptieren. Aus diesem Grund werden die Treasury-Sätze in der Rezessionsphase des Konjunkturzyklus sinken. Das ist es, was Sie sehen wollen, weil dadurch die Kreditzinsen der Banken und alle anderen Zinssätze gesenkt werden.

Es bietet mehr Liquidität, wenn die Wirtschaft es braucht.

Wenn es einen Bullenmarkt gibt oder die Wirtschaft sich in der Expansionsphase des Konjunkturzyklus befindet, gibt es viele andere Investitionen. Investoren suchen nach mehr Rendite als eine 10-jährige Schatzanweisung geben wird. Daher gibt es keine große Nachfrage. Bieter sind nur bereit, weniger als den Nennwert zu zahlen. In diesem Fall ist die Ausbeute höher. Treasurys werden mit einem Abschlag verkauft, so dass eine höhere Rendite erzielt wird. Kurz gesagt bewegen sich die Treasury-Sätze immer in die entgegengesetzte Richtung der Treasury-Bond-Kurse.

Treasury Renditen ändern sich jeden Tag. Das ist, weil sie auf dem Sekundärmarkt weiterverkauft werden. Kaum jemand hält sie für die volle Amtszeit. Wenn die Anleihekurse fallen, bedeutet dies auch eine Nachfrage nach Treasurys. Das treibt die Renditen an, da Investoren mehr Rendite für ihre Investitionen benötigen.

Wie es sich auf Sie auswirkt

Mit der steigenden Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe steigen auch die Zinssätze für 10-15-jährige Kredite, wie die 15-jährigen Festhypotheken. Das liegt daran, dass Anleger, die Anleihen kaufen, nach der besten Rate mit der niedrigsten Rendite suchen. Wenn der Zinssatz auf der Schatzanweisung sinkt, können auch die Sätze für andere, weniger sichere Anlagen fallen und wettbewerbsfähig bleiben. Allerdings werden ihre Preise immer etwas höher sein als bei Treasurys. Sie müssen die Anleger für ihr höheres Ausfallrisiko entschädigen. Zweitens dürften die Hypothekarzinsen, selbst wenn die Renditen zehnjähriger Schatzanweisungen sinken würden, wahrscheinlich nicht viel niedriger fallen. Kreditgeber haben Bearbeitungskosten, die sie selbst decken müssen, auch wenn die Renditen der Staatsanleihen auf null fallen.

Wie wirkt sich das auf Sie aus? Nun, es kostet weniger, ein Haus zu kaufen, weil Sie jetzt die Bank weniger Zinsen zahlen müssen, um die gleiche Summe zu leihen. Da Hauskäufe weniger teuer werden, sollte die Nachfrage steigen. Mit der Stärkung des Immobilienmarktes wirkt sich dies positiv auf die Wirtschaft aus und steigert das BIP-Wachstum.

Jüngste Trends und Rekordtiefen

Je länger der Zeitrahmen eines Treasury-Produkts ist, desto höher ist normalerweise der Ertrag. Anleger benötigen eine höhere Rendite, um ihr Geld für einen längeren Zeitraum gebunden zu halten. Das nennt man die Renditekurve.

Am 1. Juni 2012 fiel die 10-jährige Treasury-Rate auf den tiefsten Stand seit Anfang des 19. Jahrhunderts. Es erreichte ein Intraday-Tief von 1.442 Prozent. Die Anleger sorgten sich um die Schuldenkrise in der Eurozone und um einen schlechten Arbeitsmarktbericht. Am 25. Juli 2012 schloss es bei 1. 43, dem tiefsten Punkt seit 200 Jahren. (Quelle: "Schwache Auftragsdaten Knock U. S. Yields Lower", Reuters, 1. Juni 2012)

Am 1. Juli 2016 wurde dieser Rekord übertroffen. Die Rendite erreichte ein Intraday-Tief von 1,385 Prozent. Am 13. Juli schloss es bei 1.32 Prozent und stellte einen neuen Tiefpunkt ein. Die Anleger zeigten sich besorgt über das Votum Großbritanniens, die Europäische Union zu verlassen.(Quelle: "Das US-Schatzamt profitiert von den Erwartungen der Anleger an die Zentralbanken zur Unterstützung des Wachstums", Wall Street Journal, 1. Juli 2016.)

Die Rendite erholte sich, nachdem Donald Trump die Präsidentschaftswahl 2016 gewonnen hatte. Bis zum 16. Dezember 2016 kletterte er auf 2. 60 Prozent. Ein Teil davon war auch, weil die Federal Reserve den Leitzins am 14. Dezember 2016 angehoben hat. Seitdem ist sie leicht gefallen, auf 2.15 Prozent zum 14. Juni 2017.

Die 10-Jahres-Note und das Finanzministerium Renditekurve

Sie können viel über die Lage der Wirtschaft im Konjunkturzyklus erfahren, indem Sie die Renditekurve des Treasury betrachten. Die Kurve ist ein Vergleich der Renditen von der einmonatigen Schatzanweisung bis zur 30-jährigen Schatzanleihe. Die 10-Jahres-Note befindet sich irgendwo in der Mitte und gibt somit einen Hinweis darauf, wie viel Rendite Anleger benötigen, um ihr Geld zehn Jahre lang zu binden. Wenn sie der Meinung sind, dass die Wirtschaft in den nächsten zehn Jahren besser abschneiden wird, werden sie eine höhere Rendite benötigen, um ihr Geld in Schach zu halten. Wenn es eine Menge Unsicherheit gibt, brauchen sie nicht viel Geld, um ihr Geld sicher zu halten.

Normalerweise brauchen Anleger nicht viel Zeit, um ihr Geld nur für kurze Zeit gebunden zu halten, und sie brauchen viel mehr, um länger gebunden zu bleiben. Zum Beispiel war am 14. Juni 2017 die Zinsstrukturkurve:

• 1. 01 Prozent der dreimonatigen Schatzanweisung,
• 1. 20 Prozent auf die einjährige Schatzanweisung,
• 2. 15 Prozent auf die 10-jährige Schatzanweisung,
• 2. 79 Prozent auf die 30-jährige Staatsanleihe.

Das ist eine normale Renditekurve. Die Anleger benötigten 1. 78 Prozentpunkte mehr, um ihr Geld für 30 Jahre im Vergleich zu drei Monaten gebunden zu halten. Das heißt, sie glauben, dass die Wirtschaft in Zukunft mehr wachsen wird, als sie jetzt wächst.

Auf der anderen Seite, wenn Anleger kurzfristig mehr Rendite verlangen als langfristig, spricht man von einer umgekehrten Zinsstrukturkurve. Das heißt, sie glauben, dass die Wirtschaft auf eine Rezession zusteuert. (Quelle: "Daily Treasury Yield Curve Rate", US-Finanzministerium.)