Fixed Income: Arten, wie sie sich auf die Wirtschaft auswirken

Definition: Fixed Income ist eine Anlage, die Ihnen regelmäßig eine Zahlung zurückgibt. Dazu gehören vor allem Renten, Anleihen und Darlehen. Es enthält auch Zertifikate von Einlagen (CDs), Sparkonten, Geldmarktfonds und Annuitäten. Sie können auch in festverzinsliche Wertpapiere mit Anleihe-Investmentfonds, Exchange Traded Funds (ETFs) und festverzinslichen Derivaten investieren.

Die Nachfrage nach festverzinslichen Anlagen stieg nach der Rezession 2008 sprunghaft an.

Das liegt daran, dass die expansive Geldpolitik der Federal Reserve die Zinsen sieben Jahre lang auf einem Rekordtief gehalten hat. Risikoaverse Investoren haben einen größeren Anteil ihrer Portfolios in Rentenprodukte verlagert, um die Zahlungen auf dem gleichen Niveau zu halten. (Quelle: Corrie Driebusch, "Einige Anleger können nicht darauf warten, dass die Fed ihre Leitzinsen erhöht", Wall Street Journal, 20. April 2015.)

Arten von festverzinslichen Wertpapieren

Kurzfristig: Die Zinssätze auf diesen Konten basieren auf dem Leitzins der Fed oder auf äquivalenten Schatzanweisungen von vier Jahren oder weniger. Da die Leitzinsen der Fed im Jahr 2008 auf null gesenkt wurden, erzielten diese Produkte auch extrem niedrige Zinsen. Um eine höhere Rendite zu erzielen, wechselten einzelne Investoren von kurzfristigen zu längerfristigen Anlagen. Unternehmen nutzen kurzfristige Kredite, um den für die laufende Geschäftstätigkeit erforderlichen Cashflow zu decken.

Sparkonten: Die Bank zahlt Ihnen einen festen Zinssatz, basierend auf der Fed Funds Rate.

Sie können hinzufügen oder zurückziehen, wann immer Sie möchten.

Geldmarktkonten: Die Bank zahlt Ihnen einen etwas höheren festen Zinssatz. Im Gegenzug müssen Sie einen Mindestbetrag hinterlegt haben. Sie sind auch auf die Anzahl der Transaktionen beschränkt, die Sie innerhalb eines Jahres tätigen können.

Einzahlungszertifikate (CDs): Sie müssen Ihr Geld für einen vereinbarten Zeitraum investieren, um die versprochene Rendite zu erhalten.

Dank niedriger Zinsen gibt es nur 1 $. 7 Billionen wurden Ende 2014 investiert. Das ist die Hälfte der 2 Dollar. 5 Billionen investiert Ende 2006 nach Angaben der FDIC.

Geldmarktfonds: Dies sind Investmentfonds, die in eine Vielzahl von kurzfristigen Anlagen investieren. Sie erhalten einen festen Zinssatz, der auf kurzfristigen US-Staatsanleihen, Bundesanleihen, Eurodollar-Einlagen, Pensionsgeschäften, Einlagenzertifikaten, Unternehmens-Commercial-Papers oder Verpflichtungen von Staaten, Städten oder anderen Arten von kommunalen Einrichtungen basiert. Weitere Informationen finden Sie in den Geldmarktfonds von Fidelity.

Kurzfristige Rentenfonds: Diese Investmentfonds investieren in ein- bis vierjährige Unternehmensanleihen und andere sichere Anleihen.

Langfristig

Einzelanleihen: Auf diese Weise erhalten Organisationen sehr große Kredite. Im Gegensatz zu Krediten können Anleihen wie jede andere Sicherheit gekauft oder verkauft werden.Im Allgemeinen, wenn die Aktienkurse steigen, sinken die Anleihekurse, da Anleihen als niedrigere Rendite und geringeres Risiko als Aktien wahrgenommen werden. Sie werden in der Regel gekauft, wenn Anleger Angst haben, Risiken einzugehen.

Seit Dezember 2014 sind weltweit fast 21 Billionen USD in Anleihen investiert. Davon sind 5 USD. 5 Billionen sind in variabel verzinslichen Anleihen und 15 Dollar. 1 Billion in fester Rate. (Quelle: "Tabelle 13. b. Internationale Schuldverschreibungen und Schuldverschreibungen", Bank für Internationalen Zahlungsausgleich.)

Es gibt viele verschiedene Arten von Schuldverschreibungen. Die sichersten sind von der Regierung ausgegeben, wie Schatzwechsel, Schuldverschreibungen und Anleihen (12, 5 Billionen ausstehend), Kommunalanleihen (3,7 Billionen ausstehend), Sparbriefe,. Da sie die sichersten sind, bieten sie das niedrigste Renteneinkommen.

Deshalb haben sich viele Investoren für Unternehmensanleihen entschieden (derzeit 7,8 Billionen Dollar), die eine höhere Rendite bieten. Sie werden von Unternehmen ausgegeben, die viel zusätzliches Geld benötigen, aber keine Aktien ausgeben wollen. (Quelle: "Outstanding U. S. Bond Market Debt", Securities Industry und Financial Markets Association (SIFMA), Stand Dezember 2014)

Es gibt zwei Hybride von Unternehmensanleihen und Aktien. Vorzugsaktien zahlen eine reguläre Dividende, obwohl sie eine Aktienart sind. Wandelanleihen sind Anleihen, die in Aktien umgewandelt werden können.

Obwohl es sich technisch gesehen nicht um ein festes Einkommen handelt, werden Aktien, die reguläre Dividenden ausschütten, häufig durch festverzinsliche Anleihen ersetzt und häufig als solche behandelt.

Eurobonds ist der gebräuchliche Name für Eurodollar-Anleihen. Es handelt sich um Unternehmensanleihen, die in Euro statt in Landeswährung oder US-Dollar ausgegeben werden.

Bond Mutual Funds: Dies sind Investmentfonds, die eine große Anzahl von Anleihen besitzen. Dies ermöglicht es dem einzelnen Anleger, die Vorteile des Anleihenbesitzes ohne den Aufwand des Kaufs und Verkaufs zu erwerben. Investmentfonds gewähren eine größere Diversifizierung, als die meisten Investoren alleine gewinnen könnten. Weitere Informationen finden Sie unter Was ist der Unterschied zwischen Anleihen und Rentenfonds?

Exchange Traded Funds (ETFs): Bond-ETFs erfreuen sich wachsender Beliebtheit, da sie niedrigere Kosten haben. Sie verfolgen lediglich die Wertentwicklung eines Anleihenindex und nicht eines aktiven Managements wie eines Investmentfonds.

Fixed Income Derivatives: Dies sind Finanzprodukte, die ihren Wert aus den zugrunde liegenden Anleihen beziehen. Sie werden von anspruchsvollen Investoren, Unternehmen und Finanzunternehmen zur Absicherung von Verlusten eingesetzt. Diese beinhalten:

• Optionen gibt einem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Anleihe zu einem bestimmten Preis an einem vereinbarten zukünftigen Datum zu handeln. Das Recht, eine Anleihe zu kaufen, wird Call-Option genannt und das Verkaufsrecht ist die Put-Option. Sie werden an einer regulierten Börse gehandelt.
• Futures-Kontrakte sind wie Optionen, außer sie verpflichten die Teilnehmer, den Trade auszuführen. Sie werden an einer Börse gehandelt.
• Terminkontrakte sind wie Terminkontrakte, außer dass sie nicht an einer Börse gehandelt werden. Stattdessen werden sie Over the Counter (OTC) gehandelt, entweder direkt zwischen den beiden Parteien oder über eine Bank.Sie sind oft sehr an die besonderen Bedürfnisse der beiden Parteien angepasst. Zum Beispiel handelt es sich bei zu kündigenden Hypotheken (Mortgage To-Be-Announced, TBAs) um Terminkontrakte für hypothekenbesicherte Wertpapiere, die zu einem späteren Zeitpunkt verkauft werden.
• Hypothekenbesicherte Wertpapiere basieren auf Wohnungsbaudarlehen. Wie eine Anleihe bieten sie eine Rendite basierend auf dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte.
• Collateralized Debt Obligations basieren auf Autokrediten und Kreditkartenschulden, beinhalten aber auch Bündel von Unternehmensanleihen.
• Asset-Backed Commercial Papers sind einjährige Unternehmensanleihen, die auf dem Wert der zugrundeliegenden gewerblichen Vermögenswerte wie Immobilien, Unternehmensflotten oder anderen Geschäftsliegenschaften basieren.
• Zinsswaps sind Verträge, die Anleihegläubigern erlauben, ihre zukünftigen Zinszahlungen zu tauschen. Diese sind typischerweise zwischen einem Inhaber einer festverzinslichen Anleihe und einem Inhaber einer flexiblen Zinsanleihe. Sie werden Over The Counter gehandelt. Swaptions sind Optionen auf einen zugrunde liegenden Zinsswap. Sie sind ein auf einem Derivat basierendes Derivat und werden verwendet, um über Zinsbewegungen zu spekulieren. Weitere Informationen finden Sie unter Anleiheoptionen, Swaps und Swaptions.
• Total Return Swaps sind wie Zinsswaps, außer dass die Zahlungen auf Anleihen, einem Rentenindex, einem Aktienindex oder einem Bündel von Krediten basieren. (Quelle: "Einführung in Fixed Income Derivatives", Enis Knupp und Associates. "Überblick über Derivate", CBOE Group. "Understanding Treasury Futures", CME Group.)

Fremdkapitalrendite Streams

Es gibt drei weitere Möglichkeiten, einen festen Einkommensstrom von Zahlungen zu erreichen, die nicht vom Wert einer Investition abhängen. Stattdessen wird die Zahlung von einem Dritten garantiert.

Sozialversicherung: Feste Zahlungen, die nach einem bestimmten Alter verfügbar sind. Sie wird von der Bundesregierung garantiert und basiert auf den von Ihnen gezahlten Lohnsteuern. Es wird vom Treuhandfonds für soziale Sicherheit verwaltet.

Renten: Feste Zahlungen, die von Ihrem Arbeitgeber garantiert werden, basierend auf der Anzahl der Jahre, die Sie gearbeitet haben, und Ihrem Gehalt. Unternehmen, Gewerkschaften und Regierungen nutzen Pensionsfonds, um sicherzustellen, dass es genug gibt, um die Zahlungen zu leisten. Je mehr Arbeitnehmer in den Ruhestand treten, desto weniger Unternehmen bieten diesen Vorteil an.

Festzinsrenten: Ein Versicherungsprodukt, das Ihnen eine feste Zahlung über einen vereinbarten Zeitraum garantiert. Diese nehmen zu, da weniger Arbeiter Renten erhalten.

Wie sich Fixed Income auf die US-Wirtschaft auswirkt

Fixed Income liefert den größten Teil der Liquidität, die die US-Wirtschaft in Schwung hält. Unternehmen gehen an den Anleihemarkt, um Mittel zum Wachsen aufzubringen. Sie nutzen Geldmarktinstrumente, um die für den täglichen Betrieb benötigten Geldmittel zu erhalten. Hier ist was passierte, als es einen Run an diesen Geldmärkten gab.

Darüber hinaus helfen Schatzwechsel, Schuldverschreibungen und Anleihen, Zinssätze festzulegen. Wie? Wenn die Nachfrage nach Staatsanleihen sinkt, steigen die Renditen. Die Zinssätze für Kredite, Hypotheken und alle anderen festverzinslichen Produkte entsprechen denen ähnlicher Treasury-Produkte. Weitere Informationen finden Sie unter Wie werden die Zinssätze ermittelt?

Niedrige Zinsen könnten Inflation auslösen. Das ist, weil es zu viel Liquidität gibt, die zu wenige Waren jagt. Wenn die Inflation nicht in den Konsumausgaben auftaucht, könnte dies zu Investitionsblasen führen.

Sie können auch Treasury-Renditen verwenden, um die Zukunft vorherzusagen. Zum Beispiel kündigt eine invertierte Zinskurve normalerweise eine Rezession an.

Wenn dies geschieht, wirkt sich dies auch auf die Hypothekenzinsen aus. Dies betrifft die Nachfrage nach Immobilien, die 6% der Wirtschaft stützt. Weitere Informationen finden Sie unter Wie wirken sich Anleihen auf Hypothekarzinsen aus?

Die Nachfrage nach Schatzanweisungen ist auch einer der drei Faktoren, die den Wert des Dollars beeinflussen. Das ist, weil beide als sichere Hafeninvestitionen angesehen werden, und neigen dazu, zusammen zu steigen und zu fallen. Manchmal jedoch werden die höheren Zinssätze, die auftreten, wenn die Treasury-Preise fallen (man erinnere sich, dass sie eine umgekehrte Beziehung haben), die Nachfrage nach dem US-Dollar in die Höhe treiben.