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Die europäische Schuldenkrise ist die Abkürzung für Europas Kampf um die Schulden, die es in den letzten Jahrzehnten aufgebaut hat. Fünf der Länder der Region - Griechenland, Portugal, Irland, Italien und Spanien - haben in unterschiedlichem Ausmaß kein ausreichendes Wirtschaftswachstum generiert, um ihre Fähigkeit zur Rückzahlung der Garantie, die sie haben sollte, zu machen.
Obwohl diese fünf Länder als die Länder angesehen wurden, die auf dem Höhepunkt der Krise in den Jahren 2010-2011 in unmittelbarer Gefahr eines möglichen Zahlungsausfalls stehen, hat die Krise weitreichende Konsequenzen, die sich jenseits ihrer Grenzen auf die Welt als Ganzes auswirken.
Tatsächlich bezeichnete ihn der Chef der Bank of England im Oktober 2011 als "die schwerste Finanzkrise mindestens seit den 1930er Jahren, wenn nicht überhaupt".Unten ist ein Fragen und Antworten, um Sie mit den Grundlagen dieses kritischen Problems vertraut zu machen.
F: Wie hat die Krise begonnen?
Die Weltwirtschaft verzeichnet seit der US-Finanzkrise 2008-2009 ein langsames Wachstum, das die unhaltbare Finanzpolitik der Länder in Europa und rund um den Globus aufgedeckt hat. Griechenland, das jahrelang mit Herzblut umging und keine Steuerreformen durchführte, war einer der ersten, der das schwächere Wachstum spürte. Wenn sich das Wachstum verlangsamt, steigen auch die Steuereinnahmen - und machen hohe Haushaltsdefizite unhaltbar. Das Ergebnis war, dass der neue Premierminister George Papandreou Ende 2009 gezwungen wurde, bekannt zu geben, dass frühere Regierungen es versäumt hatten, die Größe der Defizite der Nation aufzudecken. In Wahrheit waren Griechenlands Schulden so groß, dass sie tatsächlich die Größe der gesamten Wirtschaft der Nation überstiegen, und das Land konnte das Problem nicht länger verheimlichen.
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Der Grund für steigende Anleiherenditen ist einfach: Wenn Anleger ein höheres Risiko sehen, wenn sie in Anleihen eines Landes investieren, benötigen sie eine höhere Rendite, um sie für dieses Risiko zu entschädigen. Dies beginnt einen Teufelskreis: Die Nachfrage nach höheren Renditen entspricht höheren Kreditkosten für das Land in der Krise, was zu einer weiteren finanziellen Belastung führt, was die Anleger veranlasst, noch höhere Renditen zu verlangen, und so weiter. Ein genereller Vertrauensverlust der Investoren führt in der Regel dazu, dass der Verkauf nicht nur das betreffende Land betrifft, sondern auch andere Länder mit ähnlich schwachen Finanzen - ein Effekt, der üblicherweise als "Ansteckung" bezeichnet wird."
F: Was haben europäische Regierungen in Bezug auf die Krise unternommen?
Die Europäische Union hat Maßnahmen ergriffen, aber sie hat sich langsam verschoben, da sie die Zustimmung aller Nationen in der Union erfordert. Die bisherige Haupttätigkeit war eine Reihe von Rettungspaketen für Europas angeschlagene Volkswirtschaften. Im Frühjahr 2010, als die Europäische Union und der Internationale Währungsfonds 110 Milliarden Euro (das entspricht 163 Milliarden Dollar) an Griechenland auszahlten.
Griechenland verlangte Mitte 2011 eine zweite Rettungsaktion im Wert von rund 157 Milliarden US-Dollar. Am 9. März 2012 einigten sich Griechenland und seine Gläubiger auf eine Umschuldung, die den Boden für eine weitere Runde von Rettungsfonds bereitete. Irland und Portugal erhielten im November 2010 bzw. im Mai 2011 ebenfalls Rettungspakete. Die Mitgliedstaaten der Eurozone haben die Europäische Finanzstabilisierungsfazilität (EFSF) geschaffen, um Ländern in finanziellen Schwierigkeiten Notfallkredite zu gewähren.
Auch die Europäische Zentralbank wurde einbezogen. Die EZB kündigte im August 2011 an, im Bedarfsfall Staatsanleihen zu kaufen, um die Renditen auf einem Niveau zu halten, das sich Länder wie Italien und Spanien nicht mehr leisten konnten. Im Dezember 2011 stellte die EZB Kredite in Höhe von 489 Milliarden Euro (639 Milliarden US-Dollar) zu äußerst niedrigen Zinsen bereit, gefolgt von einer zweiten Runde im Februar 2012.
Die Bezeichnung für dieses Programm war die langfristige Refinanzierung. Betrieb oder LTRO. Zahlreiche Finanzinstitute hatten 2012 Schulden, die dazu führten, dass sie ihre Reserven beibehielten, anstatt Kredite zu vergeben. Ein langsameres Kreditwachstum hätte wiederum das Wirtschaftswachstum belasten und die Krise verschlimmern können. Infolgedessen versuchte die EZB, die Bilanzen der Banken anzukurbeln, um diesem potenziellen Problem vorzubeugen.
Obwohl die Maßnahmen der europäischen Politiker in der Regel dazu beitrugen, die Finanzmärkte kurzfristig zu stabilisieren, wurden sie weithin kritisiert, dass sie lediglich die "Kippe auf die Straße treiben" oder eine wirkliche Lösung auf einen späteren Zeitpunkt verschieben. Darüber hinaus zeichnete sich ein größeres Problem ab: Während kleinere Länder wie Griechenland klein genug sind, um von der Europäischen Zentralbank gerettet zu werden, sind Italien und Spanien zu groß, um gerettet zu werden. Die gefährliche Finanzlage der Länder war daher in den Jahren 2010, 2011 und 2012 ein zentrales Thema für die Märkte.
Im Jahr 2012 erreichte die Krise einen Wendepunkt, als der Präsident der Europäischen Zentralbank, Mario Draghi, bekanntgab, dass die Die EZB würde alles tun, um die Eurozone zusammenzuhalten. Die Märkte rund um den Globus schossen sofort in die Schlagzeilen, und die Renditen in den europäischen Krisenländern gingen in der zweiten Jahreshälfte deutlich zurück. (Denken Sie daran, dass sich Preise und Renditen in entgegengesetzte Richtungen bewegen.) Während Draghis Erklärung das Problem nicht löste, machte es den Anlegern mehr Spaß, Anleihen der kleineren Länder der Region zu kaufen. Niedrigere Renditen wiederum haben den Ländern mit hohen Schulden Zeit gekostet, um ihre breiteren Probleme anzugehen.
F: Wie ist der aktuelle Stand der Krise?
Heute sind die Renditen für europäische Staatsanleihen auf ein sehr niedriges Niveau gefallen.Die hohen Erträge von 2010-2012 zogen Käufer in Märkte wie Spanien und Italien an, treiben die Preise in die Höhe und senken die Renditen. Während dies auf einen höheren Investorenkomfort hindeutet und das Risiko einer Investition in die Anleihemärkte der Region birgt, lebt die Krise in Form eines sehr langsamen Wirtschaftswachstums und eines wachsenden Risikos, dass Europa in eine Deflation (d. H. Negative Inflation) sinken wird. Die Europäische Zentralbank reagierte darauf mit Zinssenkungen, und es scheint auf dem richtigen Weg zu sein, ein quantitatives Lockerungsprogramm zu initiieren, das dem ähnelt, das von der US-Notenbank in den Vereinigten Staaten verwendet wird.
F: Warum ist Standard ein so großes Problem? Könnte ein Land nicht einfach von seinen Schulden weggehen und frisch anfangen?
Leider ist die Lösung aus einem kritischen Grund nicht einfach: Europäische Banken bleiben einer der größten Inhaber von Staatsschulden in der Region, obwohl sie ihre Positionen in der zweiten Jahreshälfte 2011 reduziert haben. Banken müssen einen bestimmten Betrag behalten von Vermögenswerten in ihren Bilanzen in Bezug auf die Höhe der Schulden, die sie halten. Wenn ein Land seine Schulden nicht zahlt, wird der Wert seiner Anleihen fallen. Für die Banken könnte dies einen starken Rückgang der Aktiva in ihrer Bilanz bedeuten - und eine mögliche Insolvenz. Aufgrund der zunehmenden Vernetzung des globalen Finanzsystems findet ein Bankausfall nicht in einem Vakuum statt. Stattdessen besteht die Möglichkeit, dass eine Reihe von Bankversagen zu einem zerstörerischeren "Ansteckungs-" oder "Dominoeffekt" führt. "
Das beste Beispiel dafür ist die US-Finanzkrise, als eine Reihe von Zusammenbrüchen kleinerer Finanzinstitutionen letztlich zum Scheitern von Lehman Brothers und den Rettungsaktionen der Regierung oder zu Übernahmen von vielen anderen führte. Da die europäischen Regierungen bereits mit ihren Finanzen kämpfen, gibt es weniger Spielraum für die staatliche Unterstützung dieser Krise im Vergleich zu der, die die Vereinigten Staaten getroffen hat.
F: Wie hat die europäische Schuldenkrise die Finanzmärkte beeinflusst?
Die Möglichkeit einer Ansteckung hat die europäische Schuldenkrise im Zeitraum 2010-2012 zu einem wichtigen Brennpunkt für die weltweiten Finanzmärkte gemacht. Angesichts der Marktturbulenzen von 2008 und 2009 in relativ kurzer Zeit war die Reaktion der Anleger auf alle schlechten Nachrichten aus Europa schnell: Verkaufen Sie etwas riskantes und kaufen Sie die Staatsanleihen der größten und finanziell stabilsten Länder. Typischerweise schnitten die europäischen Bankaktien - und die europäischen Märkte als Ganzes - viel schlimmer ab als ihre globalen Pendants, als die Krise im Mittelpunkt stand. Auch die Anleihemärkte der betroffenen Länder entwickelten sich schlecht, da steigende Renditen die Kurse fallen lassen. Gleichzeitig sanken die Renditen von US-Staatsanleihen auf historisch niedrige Niveaus, was die "Flucht in die Sicherheit" der Anleger widerspiegelte.
Nachdem Draghi das Engagement der EZB zum Erhalt der Eurozone verkündet hatte, erholten sich die Märkte weltweit. Die Anleihen- und Aktienmärkte in der Region haben seitdem wieder Fuß gefasst, aber die Region muss ein nachhaltiges Wachstum aufweisen, um die Rallye fortzusetzen.
F: Was waren die politischen Themen?
Die politischen Auswirkungen der Krise waren enorm. In den betroffenen Ländern führte der Vorstoß in Richtung Sparmaßnahmen - oder zur Senkung der Ausgaben zur Verringerung der Kluft zwischen Einnahmen und Ausgaben - zu öffentlichen Protesten in Griechenland und Spanien und zur Beseitigung der an der Macht befindlichen Partei in Italien und Portugal. Auf nationaler Ebene führte die Krise zu Spannungen zwischen den fiskalisch gesunden Ländern wie Deutschland und den Ländern mit höherem Schuldenstand wie Griechenland. Deutschland drängte Griechenland und andere betroffene Länder, die Budgets als Bedingung für die Bereitstellung von Hilfe zu reformieren, was zu erhöhten Spannungen innerhalb der Europäischen Union führte. Nach einer langen Debatte erklärte sich Griechenland schließlich bereit, die Ausgaben zu kürzen und die Steuern zu erhöhen. Ein wesentliches Hindernis für die Bewältigung der Krise war jedoch die mangelnde Bereitschaft Deutschlands, einer flächendeckenden Lösung zuzustimmen, da ein unverhältnismäßiger Prozentsatz der Rechnung zu zahlen wäre.
Die Spannung schuf die Möglichkeit, dass eines oder mehrere europäische Länder den Euro (die gemeinsame Währung der Region) schließlich aufgeben würden. Auf der einen Seite würde ein Austritt aus dem Euro es einem Land ermöglichen, seine eigene unabhängige Politik zu verfolgen, anstatt der gemeinsamen Politik für die 17 Nationen, die die Währung verwenden, zu unterliegen. Auf der anderen Seite wäre dies ein Ereignis von beispiellosem Ausmaß für die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte. Diese Sorge trug zu einer periodischen Schwäche des Euro gegenüber anderen wichtigen globalen Währungen während der Krisenperiode bei.
F: Ist die Sparmaßnahmen die Antwort?
Nicht unbedingt. Der deutsche Sparkurs für Sparmaßnahmen (höhere Steuern und geringere Ausgaben) in den kleineren Ländern der Region war insofern problematisch, als die gesenkten Staatsausgaben zu einem langsameren Wachstum führen können. Dies bedeutet geringere Steuereinnahmen für die Zahlung der Rechnungen durch die Länder. Dies erschwerte es wiederum den hoch verschuldeten Ländern, sich auszugraben. Die Aussicht auf niedrigere Staatsausgaben führte zu massiven öffentlichen Protesten und erschwerte es den politischen Entscheidungsträgern, alle notwendigen Schritte zu unternehmen, um die Krise zu lösen. Darüber hinaus ist die gesamte Region 2012 in eine Rezession gerutscht, unter anderem aufgrund dieser Maßnahmen und des allgemeinen Vertrauensverlustes bei Unternehmen und Investoren.
F: Aus einer breiteren Perspektive, spielt das für die Vereinigten Staaten eine Rolle?
Ja - Das Weltfinanzsystem ist jetzt vollständig verbunden - was bedeutet, dass ein Problem für Griechenland oder ein anderes kleineres europäisches Land ein Problem für uns alle ist. Die europäische Schuldenkrise betrifft nicht nur unsere Finanzmärkte, sondern auch den US-Staatshaushalt. Vierzig Prozent des Kapitals des Internationalen Währungsfonds (IWF) stammen aus den Vereinigten Staaten. Wenn also der IWF zu viel Geld für Rettungsaktionen bereitstellen muss, werden die US-Steuerzahler letztendlich die Rechnung bezahlen müssen. Darüber hinaus werden die Schulden in den USA immer größer, was bedeutet, dass die Ereignisse in Griechenland und im übrigen Europa ein mögliches Warnzeichen für US-amerikanische Politiker sind.
F: Wie sind die Aussichten für die Krise?
Während die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls oder eines Ausstiegs in einem der Länder der Eurozone derzeit viel geringer ist als zu Beginn des Jahres 2011, bleibt das grundlegende Problem in der Region (hohe Staatsverschuldung) bestehen.Infolgedessen ist die Möglichkeit eines weiteren wirtschaftlichen Schocks für die Region - und für die Weltwirtschaft als Ganzes - noch immer möglich und wird dies wahrscheinlich noch mehrere Jahre bleiben.
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