Was sind die beunruhigten Zehn?

Morgan Stanley prägte im August 2013 den Begriff "Fragile Five", um fünf aufstrebende Volkswirtschaften zu repräsentieren, die zu stark von unzuverlässigen ausländischen Investitionen abhängig sind, um ihre Wachstumspläne zu finanzieren - Türkei, Brasilien, Indien, und Südafrika. Seither gehören diese Länder aufgrund der steigenden globalen Zinssätze, die die Finanzierung von Leistungsbilanzdefiziten erschweren, zu den schwächsten Währungen der Welt.

Nach Chinas überraschender Abwertung des Yuan Mitte 2015 haben Analysten von Morgan Stanley zehn weitere Länder hervorgehoben, die mit Problemen konfrontiert sein könnten. Bloomberg hat diese "Troubled Ten" geprägt, darunter Kolumbien, Chile, Peru, Südkorea, Thailand, Russland, Singapur, Taiwan, Brasilien und Südafrika. Diese Länder haben die höchste Export- und Export-Wettbewerbsfähigkeit mit China und könnten am anfälligsten für einen Währungskrieg sein.

In diesem Artikel werden wir uns mit den so genannten problematischen zehn befassen und untersuchen, ob internationale Investoren diese Länder meiden sollten.

Exportgetriebene Risiken

China ist für die meisten der zehn unruhigen Volkswirtschaften das wichtigste Exportland, darunter fast 40% der südafrikanischen Exporte und 30% der südkoreanischen Exporte im Jahr 2014. Mit chinesischen Behörden werden drastische Maßnahmen ergriffen Wirtschaftswachstum, einschließlich Interventionen am Aktienmarkt, niedrigere Zinssätze und Währungsabwertungen, gibt es eine wachsende Sorge, dass die wirtschaftlichen Turbulenzen des Landes ernster sein können, als viele Ökonomen erwarten.

Viele der Troubled Ten exportieren auch die gleichen Waren wie China an ausländische Kunden auf der ganzen Welt. Mit der deutlich niedrigeren Yuan-Bewertung werden chinesische Waren für diese Kunden billiger und üben Druck auf die Troubled Ten aus, entweder ihre eigenen Währungen abzuwerten oder die Exporte und das Wirtschaftswachstum zu verlangsamen.

Diese Dynamik könnte zu einem aufkommenden Marktwährungskrieg führen, der bereits an Orten wie Kasachstan stattfindet.

Die gute Nachricht ist, dass viele dieser Risiken im Jahr 2017 abgeschwächt wurden. Chinas Wirtschaft verzeichnete ein besser als erwartetes Wachstum, und die Sorgen über den Schattenbankensektor wurden durch höhere Kreditvergabestandards gekühlt. Es bestehen jedoch nach wie vor mehrere wesentliche Risiken, und Anleger sollten sich der Leistung und Maßnahmen des Landes zur Förderung eines stabilen Wachstums bewusst sein.

Verschwindendes Kapital

Auch die Troubled Ten könnten 2013 mit vielen der Risiken konfrontiert sein, die von den fragilen Fünf gesehen wurden, da die entwickelten Märkte versuchen, die Zinsen anzuheben. Mit den Zinserhöhungen der Federal Reserve könnte das Kapital schneller von den Schwellenländern weggelockt werden, da US-Dollars auf globaler Ebene attraktiver werden.Viele Schwellenländer sind schlecht auf diese Veränderungen vorbereitet, da sie auf ausländische Investitionen angewiesen sind.

Der starke Rückgang der Rohstoffpreise hat auch viele der überdurchschnittlich exponierten Troubled Ten unter Druck gesetzt. Peru ist zum Beispiel der weltweit größte Exporteur von Kupfer, wobei die Kupferpreise allein zwischen Januar und August 2015 um fast 20% sanken.

Die Investition in das Land ist zusammen mit dem Rohstoffpreis gefallen, da die Gewinnerwartungen geringer sind, was die Währung und Wirtschaft des Landes unter Druck gesetzt hat.

Die gute Nachricht ist, dass das Tempo der Zinserhöhungen der Federal Reserve relativ langsam war, was den Volkswirtschaften Zeit gegeben hat, sich anzupassen. Gleichzeitig hat Chinas wachsende Wirtschaft die Rohstoffpreise bis ins Jahr 2017 hinein und darüber hinaus unterstützt. Der Schritt der Europäischen Zentralbank (EZB) zur Abschaffung der Konjunkturprogramme könnte jedoch in der zweiten Jahreshälfte 2017 und 2018 zu einer Abschwächung der Schwellenmarktwährungen führen.

Anlegerüberlegungen

Die Troubled Ten stehen einer Menge von der konjunkturelle Gegenwind in den kommenden Quartalen, da sie um Wettbewerb und Absatz nach China kämpfen, sowie eine potenzielle Konjunkturabschwächung. Infolgedessen sollten internationale Anleger Vorsicht walten lassen, wenn sie in diese zehn Volkswirtschaften investieren, während sie eventuell bestehendes Engagement, das sie ihnen durch Aktienoptionen, Indexoptionen, Währungsabsicherungen, Rohstoffabsicherungen oder ähnliche Maßnahmen bieten, absichern.

Key-Take-away-Punkte

• Morgan Stanleys Fragile Five wurde nach der überraschenden Abwertung des Yuan und seiner Auswirkungen auf die Weltwirtschaft auf die Troubled Ten ausgeweitet.
• Die "Troubled Ten" zeichnen sich durch ihr Exportengagement in China und die potenziellen Probleme im Zusammenhang mit Kapitalflucht nach höheren Zinssätzen in den USA aus.
• Internationale Anleger sollten sich von diesen Währungen und Volkswirtschaften fernhalten, bis das wirtschaftliche Bild klarer wird. in den kommenden Jahren.