Eine neue Ära des Zentralbankwesens ist angekommen

2016 sollte ein Jahr der Normalisierung der Politik sein. Die Federal Reserve hatte die Zinssätze im Dezember 2015 angehoben, und laut ihrem berüchtigten Dot Plot, würden wir 2016 zwischen 2 und 4 Zinserhöhungen sehen, da sich die Weltwirtschaft krisenfreier zu formieren begann.

Jetzt, nach der September-Sitzung der Federal Reserve und der Bank of Japan, erscheinen die Märkte so unsicher wie eh und je, wohin der Weltmarkt geht und was es für den Devisenmarkt bedeutet.

Am 20. September gab die Bank of Japan bekannt, dass sie die Zinsstrukturkurve anpeilen werde, um die Inflation zu verringern. Um eine vollständige Wertschätzung dieses Aktes zu erhalten, ist es hilfreich, sich daran zu erinnern, dass die Bank of Japan im Januar Negativzinsen eingeführt hat, die die Zinsstrukturkurve gedrückt haben. Acht Monate später sieht es so aus, als würden sie das Auto in den Rückwärtsgang versetzen, indem sie die Renditekurve über die von der Bank of Japan angenommene neutrale Rate steiler werden lassen, was nicht zu einer Beschleunigung oder Verlangsamung des Wachstums oder der Inflation führen wird. 2% für zweijährige Laufzeiten und 0% für zehnjährige Laufzeiten.

Was wird es brauchen

Die Märkte lieben Vertrauen. Nur wenige Aussagen einer Zentralbank waren so zuversichtlich wie die des Präsidenten der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, in den Tiefen der Staatsschuldenkrise in Europa im Jahr 2012. Herr Draghi teilte dem Markt unmissverständlich mit, dass die Zentralbank Europas würde tun, "was auch immer es braucht", um Europa durch diese Krise und zurück in den Zustand der Preisstabilität zu helfen.

Die EZB versäumte es jedoch, dem Markt für fast zwei Jahre nach dem Kommentar "Was auch immer es braucht" zu geben, bevor sie im Januar 2015 offiziell eine quantitative Lockerung durch den Anleihekauf ankündigte.

Die Reserve hat Tradern gedroht, die sie bei Zinserhöhungen nicht ernst nehmen, so dass bald eine Zinserhöhung folgen wird.

Allerdings brachte der Offenmarktausschuss des Septembers eine weitere Zentralbanksitzung zustande, wo sie scheinbar einen Vorwand finden, die Zinsen nicht zu erhöhen. Jetzt schauen viele auf die Aktionen der Federal Reserve, der Europäischen Zentralbank, der Bank of Japan und der Bank of England, nachdem sie auf das Referendum in Großbritannien reagiert hatten, das zu einem Brexit führte, um zu sehen, ob sie eine gültige planen, die Wirtschaft wieder auf die Spur zu bringen. Sie streben nach Preisstabilität, auch bekannt als Inflation.

Was wir im September gelernt haben

Im September haben wir erfahren, dass Zentralbanker immer noch nach dem richtigen Maß an Vertrauen suchen, um den Markt zu inspirieren, Preise anzukurbeln, damit die Inflation in Gang kommt und der Beschäftigungsrückgang reduziert wird. Wie viele bemerkt haben, scheint es größere Probleme zu geben, die eine Anhebung der Beschäftigung verhindern, wie zum Beispiel ein strukturelles Missverhältnis zwischen der neuen Nachfrage nach quantitativen Qualifikationen und dem unzureichend ausgebildeten Arbeitskräftemarktangebot.Während die Federal Reserve die Möglichkeit einer noch bevorstehenden Zinserhöhung diskutierte, kam der informativste Aspekt wahrscheinlich aus dem Dot-Plot, der erneut einen Rückgang der erwarteten längerfristigen Zinsen zeigte. Ein solcher Rückgang zeigt ihre Sicht der neutralen Rate, die größere Kräfte hat, die sie nach unten drücken, und zeigt auf, dass die Federal Reserve weniger tun muss, um eine restriktive Geldpolitik zu schaffen.

Natürlich könnte die Federal Reserve je nachdem, wie die US-Wahl aussieht, in einer angespannten Lage sein, da die Marktunsicherheit steigt und die Volatilität leicht steigen könnte, was umso wahrscheinlicher ist, dass 2016 keine Zinserhöhung stattfindet.

Wo wir stehen

Während wir uns in das letzte Quartal des Jahres begeben, haben wir gesehen, wie die Bank von England neue Lockerungsmaßnahmen eingeleitet hat. die Europäische Zentralbank versäumt es, die erwartete quantitative Lockerung zu verlängern, und die Federal Reserve kann die erwartete Straffung der Geldpolitik nicht ausweiten.

Viele hielten das Thema 2016 für eine politische Divergenz. Stattdessen scheint 2016 das Jahr zu sein, in dem politische Täuschung oder Unentschlossenheit der beste Weg ist. Diese Art von Markt begünstigt natürlich kürzere Trader oder solche, die im Bereich der Mean-Reversion sind, nach extremen Schritten, um sich umzukehren, wenn eine Zentralbank die Markterwartungen nicht erfüllt.

Während sich die Mean-Reversion noch in bestimmten Paaren abspielen könnte, scheint es mehr Schmerz zu geben, wenn Währungen exportabhängig sind und eine schwache Währung suchen. Der wachsende Kontenüberschuss macht die Währungen von Europa und Japan überraschend widerstandsfähig, während der US-Dollar, wie viele hofften, nicht starten konnte. 2016 ist noch nicht vorbei, aber es ist wahrscheinlich sicher zu sagen, dass 2017 nicht so verwirrend für FX Trader sein wird wie 2016.