Kommunalanleihen: Definition, wie sie funktionieren

Definition: Kommunalanleihen sind Kredite, die Investoren an lokale Regierungen vergeben. Sie werden von Städten, Bundesstaaten, Bezirken oder anderen lokalen Regierungen ausgegeben. Aus diesem Grund sind die Zinsen, die sie auf die Anleihen zahlen, normalerweise steuerfrei.

Kommunalobligationen sind Wertpapiere. Das heißt, der ursprüngliche Eigentümer kann sie an andere Investoren auf dem Sekundärmarkt verkaufen. Der Preis kann sich ändern, obwohl der Zinssatz es nie tut.

Der Markt für Kommunalanleihen beträgt 3 $. 7 Billionen. Sechzig Prozent davon sind allgemeine Obligationenanleihen. Das bedeutet, dass die Gemeinde sie mit dem aktuellen Steueraufkommen zurückzahlen muss. Nahezu 40% des Marktes für Kommunalanleihen sind Revenue Bonds. Die Gemeinde zahlt die Erträge aus einer bestimmten Quelle zurück. Diese Anleihe zahlt in der Regel für umsatzschaffende Projekte. Dazu gehören gebührenpflichtige Autobahnen, Sportarenen oder von der Stadt geförderte Entwicklungen. Wenn die Einnahmenquellen austrocknen, muss die Gemeinde nicht zahlen. Die dritte Art von Anleihen wird im Namen von privaten Gruppen mit öffentlichem Zweck gemacht. Dazu gehören gemeinnützige Colleges und Krankenhäuser. Die Gemeinde arrangiert gerade den Verkauf der Anleihen. Es haftet nicht für diese Schulden, wenn die Privatperson nicht zahlt. (Quelle: "Was sind Kommunalanleihen?" Investor. Gov.)

Wie sie arbeiten

Kommunalanleihen zahlen in der Regel zweimal jährlich Zinsen an die Anleger. Anleiheemittenten zahlen das Kapital am Fälligkeitstag der Anleihe zurück.

Das sind ein bis drei Jahre für kurzfristige Anleihen und zehn Jahre oder länger für langfristige Anleihen.

Kommunalanleihen funktionieren am besten für Anleger, die eine steuerfreie Einnahmequelle benötigen. Das sind in der Regel Anleger in einer höheren Einkommenssteuer. Infolgedessen haben sie leicht niedrigere Zinssätze als steuerpflichtige Anleihen. Sie können sie direkt bei einem registrierten Kommunalanleiheverkäufer kaufen.

Sie können sie auch indirekt über einen kommunalen Rentenfonds besitzen.

In der Vergangenheit sind nur sehr wenige Städte in Verzug geraten. Kommunalanleihen gelten als sehr geringes Risiko. Die meisten einzelnen Kommunalschuldverschreibungsinhaber verkaufen nicht während der Laufzeit der Anleihe. Diejenigen, die den Preis der Anleihe selbst finden, ändern sich jedoch auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage auf dem freien Markt.

4 sich abzeichnende Bedrohungen

Im Jahr 2014 verfasste der frühere Vorsitzende der Federal Reserve, Paul Volcker, eine dreijährige Studie mit dem langweiligen Titel: "Abschlussbericht der Task Force State State Crisis Task Force". Die Ergebnisse waren alles andere als langweilig. Das Team deckte strukturelle Mängel in der staatlichen und städtischen Finanzierung auf, die sich verschlechtern. Dies stellt eine zukünftige Bedrohung für alle kommunalen Anleihegläubiger dar. Im schlimmsten Fall könnte es eine weitere Finanzkrise auslösen.

1. Beiträge an die Mitarbeitervorsorgekassen reichen nicht aus, um künftige garantierte Auszahlungen an Rentner zu decken. Städte haben drei schlechte Möglichkeiten.Sie müssen entweder die Steuern erhöhen, die Ausgaben für andere Dienstleistungen reduzieren oder die Leistungen kürzen.
2. Die größte Ausgabe für Staatshaushalte ist Medicaid. Diese Gesundheitskosten steigen, was zu einer Teilung der Staatseinnahmen mit den Städten führen könnte.
3. Städte und Staaten stellen Anleihen zur Deckung der laufenden Betriebskosten aus.
4. Sie verkaufen Aktiva, um Betriebsausgaben zu bezahlen.

Infolgedessen haben sie nicht die Mittel, um in neue Infrastruktur zu investieren. Das schließt Straßen, Brücken und Gebäude mit ein. Es umfasst auch Bildung und andere Dienstleistungen. (Quelle: WSJ, Weitere Detroits sind unterwegs, 15. Mai 2014)

Wie Detroits Insolvenz das Spiel für kommunale Anleihegläubiger veränderte

Am 18. Juli 2013 reichte die Stadt Detroit eine Insolvenz in Kapitel 9 für 18 Dollar ein. 5 Milliarde in der Schuld. Es war die größte amerikanische Stadt, die diese verzweifelte Aktion unternahm. Detroit nutzte die Insolvenz, um seine allgemeinen Obligationenanleihen nicht zu begleichen. Es besagte, dass es nicht mehr das Einkommen hatte, um die Anleihen zu bezahlen. Gläubiger und Versicherer haben Verluste in Höhe von 7 Milliarden US-Dollar hingenommen. Sie erhielten zwischen 14 und 75 Cents je nach Art der Anleihe. Die Pensionskasse stimmte einer Rendite von mindestens 6,75% zu. Das war niedriger als zuvor, aber immer noch eine hohe Rendite im Vergleich zu anderen risikolosen Anlagen.

Das war im Gegenzug für eine Kürzung der monatlichen Kontrollen um 4,5 Prozent, ein Ende der Lebenshaltungskostenerhöhungen und höhere Beiträge zur Gesundheitsversorgung.

Detroit wird $ 1 ausgeben. 7 Milliarde mehr auf Dienstleistungen. Das bedeutet eine Verbesserung der Antwortzeit. Detroits Durchschnitt betrug 58 Minuten, verglichen mit dem nationalen Durchschnitt von 11 Minuten. Obwohl der Bankrott eine Antwort auf aktuelle Schulden ist, sagte Michigans Gouverneur Rick Snyder, dass es 60 Jahre in der Entwicklung war. Es wurde durch die Finanzkrise 2008 verschärft. (Quelle: "Plan zur Ausstiegsinsolvenz wird für Detroit genehmigt", New York Times , 7. November 2014.)

Das Urteil hat langfristige Auswirkungen auf die US-Wirtschaft, indem es nationale Präzedenzfälle vorgibt. Die zentrale Frage war, wer den Preis bezahlen wird. Werden es Anleihegläubiger oder städtische Angestellte sein, ob derzeit beschäftigt oder im Ruhestand? Oder werden es die Bewohner sein?

Anleihegläubiger behaupten, sie seien gezwungen gewesen, mehr als ihren gerechten Anteil zu zahlen. Der US-Insolvenzrichter Steven Rhodes stellte fest, dass die Verpflichtungen einer Stadt gegenüber Pensionen und Anleihen durch Bundeskonkursgesetze überstimmt werden. Er billigte immer noch Detroits Plan, der die Anleihegläubiger zu größeren Kürzungen zwang. Das ist, weil er sicher sein wollte, dass der Plan praktikabel war. Stockton, CA, schützte auch seine Steuerzahler, Angestellten und Rentner mehr als die Anleihegläubiger. Analysten warnten, dass eine Insolvenz die Anleihekosten für die Städte im ganzen Land erhöhen könnte. (Quelle: "Detroit Bankruptcy Tao Muni Investors Painful Lessons", Bloomberg , 6. September 2014. "Detroit beantragt Insolvenz", Detroit Free Press, 19. Juli 2013. "Unternehmensführer erwarten keinen Major Impact, "Detroit News, 18. Juli 2013)

Wie es Sie betrifft

Der Bankrott von Detroit könnte letztendlich die Zinsen für neue Kommunalanleihen für alle Städte in die Höhe treiben.Das ist, wenn Anleiheinvestoren mehr Rendite für das größere Risiko von Kommunalausfällen verlangen.

In diesem Fall könnten die Kommunalanleihen, die Sie besitzen, an Wert verlieren, weil die neueren Anleihen mehr zahlen werden. Die meisten Analysten glauben jedoch nicht, dass sich dies auf die $ 3 auswirken wird. 7 Billionen Kommunalanleihemarkt. Das ist, weil die meisten Investoren erkennen, dass die meisten Städte nicht in der gleichen Art von finanziellen Engpässe wie Detroit sind.

Der beste Weg, um sich zu schützen, ist, die Finanzen der Städte und Staaten sorgfältig zu überprüfen. Achten Sie darauf, wie sie ihre Betriebsausgaben finanzieren, einschließlich zukünftiger Renten. Sie müssen mehr als nur die Kreditwürdigkeit der Anleihe selbst betrachten.

Auch wenn Sie nicht in Kommunalanleihen investieren, halten Sie Ausschau nach Artikeln über zukünftige Insolvenzen von Städten und Staaten. Die Studie warnte davor, dass Detroits Probleme im ganzen Land geteilt werden.

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