Das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis

Wenn es um die Investition in Dividendenaktien geht, funktionieren einige Instrumente wie das PEG-Verhältnis in der realen Welt nicht gut. Um dies zu kompensieren, müssen Sie etwas verwenden, das als Dividenden-angepasstes PEG-Verhältnis bekannt ist. Hierbei handelt es sich um eine modifizierte Version des PEG-Verhältnisses, die die Dividendeneinnahmen berücksichtigt und es erleichtert, reife Unternehmen mit kleineren, schnell wachsenden Unternehmen zu vergleichen.

Für diejenigen von euch, die eine schnelle Auffrischung brauchen, haben wir in einem Artikel namens mit dem PEG-Verhältnis über das PEG-Verhältnis gesprochen und einige Beispiele zur Berechnung des PEG-Verhältnisses durchgearbeitet. ..

Einfach ausgedrückt ist das PEG-Verhältnis ein Finanzinstrument, das das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das KGV-Verhältnis, wie es allgemeiner bekannt ist, verwendet und es an das Gewinnwachstum anpasst. pro Anteil.

Warum sich die Mühe machen, diese Formel zu lernen? Denken Sie daran, dass der Preis, den Sie bezahlen, für die Renditen, die Sie letztendlich verdienen, von entscheidender Bedeutung ist. Eine großartige Firma kann eine schreckliche Investition sein, wenn Sie zu viel ausgeben, um Ihren Anteil zu erwerben. Der Zweck des PEG-Verhältnisses ist es, dem gesunden Menschenverstand Rechnung zu tragen, dass Sie manchmal einen höheren Preis für ein Unternehmen zahlen können, das schnell wächst und trotzdem viel Geld verdient, als Sie einen niedrigeren Preis für eine Firma zahlen können, die Nirgendwo zu expandieren oder erlebt einen rückläufigen Nettogewinn. Das PEG-Verhältnis könnte helfen, aufzuzeigen, dass ein junges Start-up im Silicon Valley mit 50-fachen Gewinnen stiehlt, während ein altes Stahlwerk mit 8-fachen Gewinnen teuer ist.

Zur Berechnung des PEG-Verhältnisses verwenden Sie die folgende Formel:

PEG Ratio = (Kurs ÷ Ergebnis je Aktie) ÷ Jahresgewinn pro Aktie Wachstum

In einer rein rationalen Welt mit vernünftigen stabile Zinssätze und moderate Inflation, würde das PEG-Verhältnis aller Aktien 1,00 betragen, was bedeutet, dass das KGV gleich der Wachstumsrate des Gewinns pro Aktie wäre. Eine Aktie, die einen Gewinn von 10% erzielte, würde mit einem 10-fachen Gewinn gehandelt.

Eine Aktie, die mit 25% Gewinn erzielte, würde mit 25x Gewinn gehandelt. Natürlich ist dieses theoretische Ideal weit von der Norm entfernt, da die Anlegerstimmung, die zwischen Angst und Gier schwankt, die Opportunitätskosten der Anlage in Anleihen, die auf dem aktuellen Zinsumfeld basieren, und eine Vielzahl anderer Faktoren das PEG-Verhältnis aller Aktien verursachen. schwanken im Laufe der Zeit.

Das PEG-Verhältnis funktioniert nicht bei Aktien mit hohen Dividenden

Wenn ein Unternehmen sehr groß und profitabel ist, gibt es den Großteil des Gewinns häufig in Form einer Bardividende an seine Aktionäre zurück. Dies kann zu einer Situation führen, in der das Unternehmen langsam zu wachsen scheint, aber zusätzlich zu dem Gewinn pro Aktie erhalten die Aktionäre große Schecks in der Post, die sie ausgeben, für wohltätige Zwecke spenden oder in zusätzliche Aktien investieren können. Stock.Wenn dies der Fall ist, ist das PEG-Verhältnis allein nicht ausreichend, da es so aussieht, als wäre ein ansonsten attraktiver Bestand deutlich überbewertet, was möglicherweise nicht wahr ist.

In diesen Situationen funktioniert das PEG-Verhältnis nicht gut, da Aktien mit hohen PEG-Quoten immer noch eine attraktive Gesamtrendite erzielen können. In der Tat sind die Chancen gut, dass, wenn Sie die meisten hochwertigen, Blue Chip-Aktien wie Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola oder Tiffany & Company analysieren, um ein paar echte Unternehmen zu nennen, müssen Sie Verwenden Sie stattdessen das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis.

So berechnen Sie das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis

Das Erlernen der Berechnung des dividendenbereinigten PEG-Verhältnisses ist einfach. Anlage-Legende Peter Lynch schlug vor einigen Jahrzehnten eine Änderung der Formel vor:

Dividenden-angepasster PEG-Satz = (Kurs / Gewinn pro Aktie) ÷ (jährliches Ergebnis pro Aktienwachstum + Dividendenrendite)

Betrachten wir die Coca-Cola Unternehmen. Als dieser Artikel am 29. September 2012 erstmals geschrieben wurde, wurde er für 38 USD gehandelt. 85 pro Aktie und hatte einen Gewinn pro Aktie von 2 $. 05. Die Dividende betrug 1 $. 02 pro Aktie, was einer Dividendenrendite von 2. 6% entspricht. Die ValueLine Investment Survey schätzte das Wachstum des Gewinns je Aktie in den kommenden 3-5 Jahren auf 8%. Sie haben vielleicht zugestimmt oder waren mit dieser Zahl nicht einverstanden, aber zur Veranschaulichung war es diejenige, die wir bei unserer Berechnung verwendeten, da es darum ging, zu lernen, wie man das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis berechnet, und nicht eine bestimmte Firma untersucht.

Wenn Sie die reguläre PEG-Formel verwendet hätten, hätten Sie Coke's PEG wie folgt berechnet:

Schritt 1: PEG Ratio = ($ 38. 85 ÷ $ 2. 05) ÷ 8

Schritt 2: PEG Ratio = 19 ÷ 8

Schritt 3: PEG Ratio = 2. 375

Ist Coca-Cola wirklich so überbewertet? Hätten Sie auf das Geld geachtet, das Sie als Aktionär im Soda-Riesen bekommen, der einen sehr realen Wert hat, würden Sie die Formel des dividendenbereinigten PEG-Verhältnisses verwenden:

Schritt 1: Dividenden-angepasstes PEG-Verhältnis = ( $ 38. 85 ÷ $ 2. 05) ÷ (8 + 2. 6)

Schritt 2: Dividendenanpassung PEG Ratio = 19 ÷ 10. 6

Schritt 3: Dividendenanpassung PEG Ratio = 1 793

In beiden Fällen scheint Coke, wenn das Wachstum des Gewinns pro Aktie genau vorhergesagt wurde, nicht attraktiv bewertet zu sein. Allerdings können wir aus dem zweiten Satz von Zahlen sagen, dass das Unternehmen, obwohl sicherlich nicht stehlen, viel billiger ist, als das PEG-Verhältnis allein Sie glauben machen würde.

Ein Blick darauf, wie das Dividenden-angepasste PEG-Verhältnis von unserem Beispiel ausging

Nachfolgende Erfahrung bestätigte dies. Wenn ich diesen Artikel am 22. Februar 2016 aktualisiere, beträgt der Aktienkurs von Coca-Cola 44 USD. 03 pro Aktie sind die erwarteten Einnahmen 2 $. 00 pro Aktie, und seine Dividende beträgt 1 $. 40 pro Aktie. (Hinweis: Es gibt einige vorübergehende Probleme mit der Buchhaltung, insbesondere mit Währungsumrechnungskursen, die dazu führen, dass die ausgewiesenen Einnahmen von Cola deutlich niedriger erscheinen, als sie normalerweise unter einer Berechnung der Eigentümererträge liegen.)

In der ungefähren 3.5 Jahre, seit es zuerst veröffentlicht wurde, hätten Sie eine Gesamtrendite von $ 9 genossen. 095 pro Aktie auf Ihre $ 38. 85 Investition, bestehend aus $ 5. 18 in nicht realisierten Kapitalgewinnen und $ 3. 915 in Bardividenden je Aktie, oder 23 41% insgesamt. Dies ergab eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von etwa 6,2%, was nicht spektakulär ist, aber für das, was Sie bezahlt haben, sicherlich fair ist. Dies gilt insbesondere angesichts der Stärke des Geschäfts. Als Eigentümer von Coke haben Sie Aktien des größten Getränkeunternehmens der Welt gehalten. Viel mehr als kohlensäurehaltiges Soda verkauft und verteilt es alles von Orangensaft und Tee bis hin zu Milch, Kaffee und Energy-Drinks. Es ist so enorm, es liefert schätzungsweise 3, 5% aller täglich eingenommenen alkoholfreien Getränke, die von Menschen in der Welt konsumiert werden, einschließlich Leitungswasser. Eine einzelne Aktie 40 $ kaufte im IPO zurück im Jahr 1919 für mit reinvestierter Dividenden, ist jetzt im Wert nördlich von $ 15, 000, 000. Hätten wir in einer anderen Weltwirtschaftskrise, die Chancen der Firma Konkurs waren viel, viel niedriger als die gegangen typische börsennotierte Aktien. Während der letzten Depression verwandelte ein Bankier in Florida seine Stadt in das Pro-Kopf-Millionärs-Hauptquartier der Vereinigten Staaten, indem er den Menschen half, Koks-Aktien zu erwerben - viele der Vermögen, die heute noch geschaffen wurden.

Ein Haupt Pitfall der Dividende bereinigt PEG-Ratio Berechnung kann passieren, wenn ein Zeit-Artikel, Währungsschwankungen oder andere außergewöhnliche Umstände Verzerren Ergebnisqualität

Der erste pitfall von dem dividendenadjustiert PEG-Verhältnis verwendet, wird es wie Schrift Mechanische Behandlung Metriken sind kein Ersatz für ein begründetes Urteil. Zu wissen, wann die Zahlen die wirtschaftliche Realität widerspiegeln, erfordert die Fähigkeit, eine Bilanz zu analysieren und die Gewinn- und Verlustrechnung zu zerlegen. Angesichts der Tatsache, dass wir über die Coca-Cola Company gesprochen haben, wäre es für mich am einfachsten, sie weiter darzulegen, anstatt eine neue Firma an dieser Stelle einzuführen.

In meiner eigenen Familie nutzten wir das Dividenden-Reinvestitionsprogramm von Coca-Cola, um meiner jüngsten Schwester das Investieren beizubringen. Das Geschäft ist so gut, dass wir im Durchschnitt erwarten, dass es sich in den nächsten 30, 40 und 50+ Jahren gut verhält. Darüber hinaus trotz erscheinen ein sehr hohes dividendenadjustiert PEG Verhältnis zur Zeit zu haben, ich mehr als verdoppelte meinen Mann und mein persönliches heute Coca-Cola Spiel steht, und beabsichtige, vollständig zu besitzen es noch, wenn wir sterben, ist es vorbei an unseren zukünftigen Kinder und Enkelkinder als Teil des Familienvertrauens. Zusätzlich habe ich in einigen der UTMAs, die wir für unsere Nichten und Neffen gegründet haben, Coke-Aktien. Es gibt Koksvorrat in Ruhestandkonten meiner Eltern. Ich habe Coke-Aktien in die Ruhestandskonten meines Bruders gesteckt. Ich halte es für eine allgemeine Lebensregel, dass, wann immer die Bewertung fair ist, es in der Regel eine gute Idee ist, sie dem Besitz hinzuzufügen und sie für immer wegzuwerfen.

Dafür wurden wir gut belohnt. Coca-Cola hat seit 1920 eine nicht unterbrochene Dividende gezahlt. Seit 1963 wurde die Dividende im Februar jedes Jahres erhöht, wobei die jüngste Erhöhung erst vor wenigen Tagen erfolgte, als die Dividende je Aktie um 6% erhöht wurde.Jahr für Jahr duscht Coke weiter mit Geld.

Schauen Sie genau hin, und der aktuelle Aktienkurs von 44 $. 03, mit aktuellen Einnahmen von $ 1. 67, eine aktuelle Dividende von 1 $. 40, und Analysten geschätzt Wachstum in den nächsten fünf Jahren von 2, 20% gibt einen trügerischen Hinweis darauf, was ein Investor erwarten könnte. Halten Sie sich an die Formel und was finden Sie?

Dividendenanpassungs-PEG-Verhältnis = (Preis / Gewinn pro Aktie) ÷ (Jahresgewinn pro Aktienwachstum + Dividendenertrag)

Dividendenanpassungs-PEG-Verhältnis = (44 $. 03 ÷ $ 1. 67) ÷ (2. 2 + 3 19)

Dividenden-angepasstes PEG-Verhältnis = 26. 37 ÷ 5. 39

Dividenden-angepasstes PEG-Verhältnis = 4,89

Denken Sie daran, dass ein vollkommen rationaler Anleger seine Aktien ein PEG-Verhältnis haben oder ein dividendenbereinigtes PEG-Verhältnis von 1,00 oder weniger und sollte ernsthaft zu einer Pause veranlassen, wenn die Zahl jemals mehr als 2,00 über einen längeren Zeitraum ohne irgendeine Art von außergewöhnlichen Umständen beträgt; e. G. Wenn Sie einen riesigen Coca-Cola-Anteil mit vielen latenten Steuern aufgebaut haben, weil die Investition vor Jahrzehnten getätigt wurde, kann es immer noch sinnvoll sein, ihn zu halten, insbesondere wenn Sie ein passives passives Einkommen genießen. Warum sollte ich dann nicht nur das behalten, was wir besitzen, sondern mehr kaufen?

Einfach. Die aktuellen Erträge und die Wachstumsrate repräsentieren die zugrunde liegende wirtschaftliche Realität langfristig nicht genau. Während der Rest der Welt sich abmühte, ist der US-Dollar auf ein Allzeithoch gestiegen. Coke erwirtschaftet einen enormen Anteil seiner Einnahmen und Erträge außerhalb seines Heimatlandes. Der starke Dollar war so stark, dass einige der Nationen, in denen er Geschäfte tätigte, ein beträchtliches Umsatzwachstum erlebten, aber das Umsatzwachstum als Rückgang des Umsatzes erschien, nachdem es wieder auf den Dollar umgerechnet worden war. Diese Bedingung ist nicht dauerhaft. Wenn Sie anfangen, langfristige Horizonte zu betrachten, die zehn Jahre überschreiten, werden sie etwas belanglos. Was zählt ist, dass Coke in fast jeder Ecke der Erde mehr Wasser, Tee, Kaffee, Milch, Saft und Soda verkauft; dass Aktienrückkäufe und Dividenden immer wieder neu generiertes Vermögen an die Eigentümer zurückgeben. Mit der Zeit wird das Unternehmen größtenteils größer, profitabler und tiefer in den Gesellschaften verwurzelt, in denen es tätig ist. Wenn ich diese Faktoren berücksichtige, ist das, was ich als das reale dividendenbereinigte PEG-Verhältnis erachte, niedriger als die berechnete Zahl, mit der wir gerade angekommen sind.

Ein weiterer großer Fall des Dividendenanpassungs-PEG-Verhältnisses ist eine Tendenz, über Gewinnwachstumsprognosen zu optimistisch zu sein

Das Problem, mit dem unerfahrene Anleger und Experten konfrontiert sind, ist häufig, wenn ein finanzielles Maß wie das dividendenbereinigte PEG-Verhältnis verwendet wird. die angeborene menschliche Tendenz, über die zukünftige Wachstumsrate des Ergebnisses je Aktie zu optimistisch zu sein. Wall-Street-Analysten sind dafür berüchtigt. (Zur Verteidigung, um mich daran zu erinnern, nicht in die gleiche Falle zu geraten, halte ich jahrzehntelang in meinem Büro und meiner Bibliothek Berichte von Analytikern und Tränenfetzen für Firmen, die für einen katastrophalen Zusammenbruch verurteilt waren, manchmal innerhalb von Monaten nach der Veröffentlichung der glühenden Berichte.Ich bemühe mich, sie regelmäßig zu lesen, vor allem, bevor ich Geld für eine neue Investition begebe.

Ein weiterer Fallstrick weiß nicht, wann es akzeptabel ist, die Metrik an den Rändern des Portfolios zu ignorieren. Zurück zur Coca-Cola Company, zur Illustration, gibt es Zeiten, in denen Sie ein wirklich permanentes Portfolio aufbauen; ein Portfolio für Generationen.