Wie man bessere Long-Term-Aktien auswählt

Es wurde einmal gesagt: "Investieren ist am erfolgreichsten, wenn es am geschäftlichsten ist. "(Benjamin Graham) Das macht Sinn, weil die Investition in Aktien buchstäblich der Akt des Kaufs einer Beteiligung an Unternehmen ist. Ob Sie 100% der Anteile eines Juweliergeschäfts in Ihrer Heimatstadt besitzen oder 1, 000/4, 405, 893, 150. der Coca-Cola Company auf der Grundlage ihrer gesamten ausstehenden Aktien in den letzten 10-K-Anmeldungen, das Ende Das Ergebnis ist das gleiche: Es gibt nur drei Möglichkeiten, wie Sie mit Ihrem Bestand Geld verdienen können.

Diese einfache Unterscheidung macht es leichter, Fehler in einem Anlageportfolio zu erkennen, weil es Ihr Verhalten verändert. Sie verlangen plötzlich eine Sicherheitsmarge bei Ihren Einkäufen, weil Sie erwarten, für die verschiedenen Arten von Risiken entschädigt zu werden, denen Sie sich und Ihrer Familie aussetzen. Sie benötigen Beweise, die auf Tatsachen beruhen und nicht auf eine Annahme des hohen Wachstums hoffen, anstatt in der Euphorie der Massen weggefegt zu werden. Bei Börsencrashs können Sie rational bleiben und Eigentumspositionen in Qualitätsunternehmen zu Schnäppchenpreisen erwerben, obwohl alle anderen in Panik auf den Ausstieg hetzen. Sie möchten verstehen, wie die Unternehmen ihren zugrunde liegenden Cashflow generieren, welche Arten von Vermögenswerten die Bilanz ausmachen und ob das Management die Kapitalallokation und die Dividendenpolitik verfolgt, die Ihnen und anderen Eigentümern gefällt.

Wenn Sie Ihre Aktien derzeit nicht so behandeln, bitte ich Sie, einen Paradigmenwechsel in Betracht zu ziehen.

Ich habe mehrere Jahre damit verbracht, das Konzept nach Hause zu bringen, indem ich Fallstudien zu Aktien durchgeführt habe, wie sie sich aus der Perspektive geschäftlicher Investitionen ergeben. Betrachtet man die langfristigen Ergebnisse, die durch Beteiligungen an so unterschiedlichen Unternehmen wie Chevron, General Mills, McDonald's, Clorox, Hershey's, Nestlé, Colgate-Palmolive, Procter & Gamble, Coca-Cola, Tiffany & Company und den heutigen Konkurs Eastman Kodak.

Obwohl ich die beste langfristige Anlageklasse bin, denke ich nicht, dass jeder in Aktien investieren sollte. In der Tat haben Sie nicht , um Aktien zu besitzen, um reich zu werden. Viele andere Leute haben es getan, indem sie in Immobilien investiert haben oder sich auf so etwas wie Ölquellen oder geistiges Eigentum spezialisiert haben. Wenn Sie nicht in der Lage sind, geschäftsmäßig in die einfachste Form zu investieren - einen Jahresbericht zu lesen und einfache Konzepte zu verstehen, wie man eine Gewinn- und Verlustrechnung analysiert -, ist es das Äquivalent, blind im Schneesturm zu fahren. Welcher vernünftige Mensch würde so etwas tun? Es ist Wahnsinn. Stattdessen sollten Sie sich überlegen, ob Sie das Handtuch werfen und in einen kostengünstigen Indexfonds investieren sollten, der einen breit diversifizierten Aktienkorb kauft. so etwas wie der Vanguard S & P 500 Fonds, der bei einer fundamentalen Fondskostenquote arbeitet.

Um Ihnen zu helfen, einige der Feinheiten dessen zu verstehen, was es bedeutet, unternehmerisches Investieren zu üben, lassen Sie uns einen Blick in die Details werfen. Es könnte helfen, die Bedeutung dessen, was ich sage, zu verdeutlichen.

Business-ähnliche Investoren verwechseln den Cashflow nicht mit Profiten

Der Cashflow ist sehr wichtig. Ohne die Fähigkeit, Ihre finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen, wenn sie fällig werden, werden Sie nicht dabei sein, um das Spiel zu spielen.

Ein geschäftsähnlicher Anleger darf jedoch nie vergessen, dass am Ende des Tages, sobald der grundlegende Liquiditätsbedarf gedeckt ist, der Nettogewinn (genauer gesagt die Kapitalrendite) an erster Stelle steht. Es gibt viele Unternehmen, die aussehen, als ob sie Geld verdienen, wenn sie tatsächlich die Eigentümer trocken bluten.

Stellen Sie sich vor, Sie besitzen ein erfolgreiches Möbelunternehmen, das als Gesellschaft mit beschränkter Haftung strukturiert ist. In den letzten zehn Jahren haben Sie eine komfortable Working-Capital-Position in Form von erhöhtem Lagerbestand aufgebaut. Ihr Schaufenster hat sich erweitert und der Showroom beherbergt jetzt tausende von Einzelstücken.

Eines Tages merkst du, dass du der Branche überdrüssig geworden bist. Du denkst, es ist langweilig, du bist es leid, mit den gleichen Leuten zu tun zu haben, und du denkst, du würdest lieber Kekse backen, um deinen Lebensunterhalt zu verdienen.

Nachdem Sie mit Ihrem Ehepartner darüber gesprochen haben, treffen Sie die Entscheidung, das Möbelhaus zu transportieren, das Inventar aufzulösen und Ihre eigene Bäckerei zu öffnen. Sie informieren den Filialleiter über Ihre Entscheidung und weisen ihn an, die gesamte Ware stark zu rabattieren. Sie platzieren dann Anzeigen in den Lokalzeitungen und auf dem Nachrichtenkanal, um Werbung für einen "Ausstieg aus dem Geschäft" zu werben.

Die Woche des Verkaufs kommt an. Es gibt eine enorme Kundenbeteiligung und Sie generieren Tonnen von Bargeld; viel mehr als Sie im normalen Geschäftsgang gesehen haben. Sie investieren wenig davon in neues Inventar für das Geschäft (Sie liquidieren schließlich). Stattdessen verwenden Sie es, um Vorbereitungen für Ihr neues Unternehmen zu beginnen. Umzugskosten, Rückzahlung einiger persönlicher Schulden, Kauf eines neuen Hauses und dergleichen.

Hier ist das Problem: Wenn Sie kein exzellentes Buchhaltungssystem haben, werden Sie keine Ahnung haben, wie Sie sich in realwirtschaftlicher Hinsicht von der Liquidation erholt haben. Wenn Sie als Buchhalter ausgebildet wurden und die spezifische Identifizierungsmethode kennen, können Sie einfach die Verkaufszahlen an Ihre Software anschließen und sofort den Gewinn berechnen. Wenn Sie jedoch wie viele kleine Unternehmen sind und mehr Unternehmer als ein Finanzier sind, sind Sie sich der Kosten, die mit jedem der von Ihnen verkauften Artikel verbunden sind, möglicherweise nicht bewusst. Das Ergebnis? Der Esszimmertisch, den Sie für $ 60 verkauften, wurde von $ 130 auf $ 3 vorgetragen. Auf einer periodengerechten Basis haben Sie einen sehr realen Verlust von $ 15 bei diesem Verkauf erlebt. Doch der Scheck, den Sie für diese Ware bezahlt haben, ist längst vergessen, das Geld in Ihrer Hand ist es nicht.

Je größer das Geschäft ist, desto größer ist das Problem. Sie könnten eine drastische Schrumpfung des realen Nettovermögens erfahren, während Sie denken, dass Sie eine enorme Menge an Geld verdienen.Die Ströme von Bargeld, die in Ihr Leben kommen, verdecken die wirtschaftliche Realität und bringen Ihre Finanzen in eine äußerst gefährdete Position. Ich persönlich kenne ein verheiratetes Paar, das sein Geschäft so schlecht verwaltet, dass es mehrere Jahre lang eine halbe Million Dollar an Einzelhandelswert-Inventaren ausgegeben hat, nachdem ihre Verkäufe von einer Klippe gefallen waren, weil sie glaubten, dass sie immer noch Geld verdienten. Als die Produkte im Regal im Geschäft in Quantität und Qualität zu sinken begannen, führte dies zu einer Todesspirale, die dazu führte, dass sie mehr als 2.000.000 USD pro Jahr inflationsbereinigter Verkäufe praktisch nicht mehr erzielten. Am Ende haben sie fast 25 Jahre Arbeit und eine Firma ausgelöscht, die ihnen sechsstellige Beträge pro Jahr zahlte, weil sie das Konzept der Rückstellung nicht verstanden.

Unternehmerische Investoren denken an Rentabilität und Kapitalrendite

Cashflow allein ist notwendig, aber nicht ausreichend. Es ist möglich, einen positiven Cashflow zu erleben, während Sie die Kaufkraft verlieren und sich in Richtung Insolvenzgericht bewegen. Schauen Sie sich die Schaden- und Unfallversicherung an, bevor die Asbest-Ansprüche viele Unternehmen aus dem Geschäft trieben. Diese Firmen brachten monatlich Millionen von Dollar ein, verstand aber nicht die Kosten des Produkts, das sie verkauft hatten, was sie schließlich einholte.

Der wichtigste Indikator für die inhärente Exzellenz eines Unternehmens ist die Rendite des eingesetzten Kapitals. Sie haben die Aussage gehört: "Es braucht Geld, um Geld zu verdienen. "Diejenigen, die Compounding verstehen, wissen, dass es das Ziel ist, so viel Geld wie möglich zu investieren und gleichzeitig die Gefahren des Leverage zu vermeiden.

Betrachten Sie es so: Es kann ein Stahlwerk 100 Dollar kosten. 00 in Vermögenswerte, um $ 1 zu verdienen. 00 aufgrund der großen Einrichtungen muss es bauen, die Versandkosten für das Verschieben seiner Produkte, etc., während es ein Premium-Kerzenhersteller nur 1 $ nehmen kann. 50 in investiertes Vermögen, um denselben $ 1 zu generieren. 00 Gewinn. Der Eigentümer der Kerzenfirma könnte das Geschäft abladen und den Gewinn anderweitig reinvestieren, oder große Dividenden sammeln, um ein besseres Leben mit seiner Familie zu genießen, ohne die Rentabilität des Unternehmens zu beeinträchtigen. Der Stahlwerkseigentümer hingegen muss diese 100 Dollar bei der Arbeit im Geschäft halten. Andernfalls wird das Unternehmen einen realen Rückgang der Ertragskraft erleiden. Es ist nicht schwer zu verstehen, warum das Kerzengeschäft ein viel besseres Geschäft ist als das Stahlgeschäft.

Dieser Grundsatz gilt für Ihre eigenen Investitionen. Wenn Sie Ihren Einsatz nicht mit einem erheblichen Preisnachlass erworben haben, ist es nicht ratsam, in ein Unternehmen zu investieren, das unterdurchschnittliche Renditen auf das eingesetzte Kapital erzielt. Wenn Sie ein Landmaschinengeschäft mit 1 000 000 Dollar besitzen, das im Unternehmen gebunden ist und nur 30 000 Dollar Nachsteuergewinn pro Jahr generiert, wären Sie wahrscheinlich in einer besseren Position, wenn Sie das Unternehmen liquidieren oder Ihre Position verkaufen würden. und reinvestiert in die Barmittel in hochwertigen Kommunalanleihen. Sie würden jedes Jahr mit mehr Geld weggehen, während Sie den ganzen Tag auf dem Golfplatz verbringen.

Das Endergebnis? Business-Like-Investoren wissen, wie viel Geld es braucht, um einen Dollar Gewinn zu generieren

Wissen Sie immer, wie viel Kapital Sie für Ihr Unternehmen benötigen - sowohl im Besitz als auch die marktgängigen Wertpapiere, die Ihr Portfolio in Form von Stammaktien ausmachen. einen Gewinn von $ 1 erzielen. Um mehr zu erfahren, lesen Sie Return on Equity: Das DuPont-Modell.

Eine der wichtigsten Regeln für die Vermögensbildung ist die Identifizierung und Minimierung von Risiken, bevor sie zu einem Verlust für Sie selbst und Ihr Unternehmen führen können. In der Tat sind die meisten großen Investoren Meister darin, scheinbar unkorrelierte Risiken zu entdecken.

Hier ein Beispiel: Am 16. Dezember 1811 traf ein unergründliches Erdbeben der Stärke 7 auf New Madrid, Missouri. Es war der erste von vier solcher Beben und tausende von Nachbeben, die in diesem Winter die Region heimsuchten. Der berühmteste davon war das New-Madrid-Beben am 7. Februar 1812, das die Strukturen in St. Louis beschädigte. Heute schätzen Wissenschaftler, dass es eine neunzigprozentige Chance gibt, dass sich dieser Fehler noch einmal bis zum Jahr 2040 verschieben wird. Wenige, wenn überhaupt, der Gebäude in Missouri sind gebaut worden, um einem Erdbeben standzuhalten, geschweige denn einer, die sich der Stärke annäherte. vor Jahrhunderten.

Wenn Sie eine kleine Kette von Banken besitzen, die ausschließlich in der Region tätig sind, sollten Sie sicherstellen, dass die durch das Hypothekenportfolio der Bank besicherten Häuser alle eine Erdbebenversicherung von einem Rock-of-Gibraltar-Unternehmen wie Berkshire führen. Hathaway. Oder zumindest eine Politik auf Bankenebene, die Verluste bei Erdbeben abdeckt. Andernfalls würde Ihre Bank effektiv als Rückversicherungsunternehmen agieren, ohne Prämieneinnahmen zu erzielen. ein enormes Risiko einzugehen und Ihr Geschäft und Ihr persönliches Vermögen zu zerstören.

Wenn Sie alle Ihre Vermögenswerte in einer geografischen Region halten, die durch eine andere New-Madrid-Veranstaltung geschädigt würde, spielt es keine Rolle, wie unterschiedlich sie in Bezug auf Branche, Branche oder Managementteams sind. Sie könnten eines Tages aufwachen und, wenn Sie sich nicht darauf vorbereitet hätten, den Großteil Ihrer Lebensarbeit ausgelöscht finden. Das ist keine intelligente Art, durchs Leben zu gehen.

Das Endergebnis? Business-ähnliche Investoren suchen nach versteckten Threads von Risiko und binden Investitionen, die voneinander isoliert zu sein scheinen.

Scheinbar unkorrelierte Risiken sind meist die tödlichsten. Charlie Munger, ein brillanter Intellektueller und Investor, hat beobachtet, dass Fannie Mae tatsächlich zu einer Rückversicherungsgesellschaft wurde, die keine der ausgleichenden Prämien aufgrund eines Szenarios wie dem gerade erwähnten aufwies. Vielleicht wäre ein kluges Mantra zu beobachten: "Wenn ein Wipeout-Risiko besteht, widerstehen Sie einfach. " Weggehen. Ihr Geldbeutel wird Ihnen wahrscheinlich danken und Sie werden irgendwann geradezu vorausschauend aussehen.

Viel Erfolg im Leben ist es, Fehler zu vermeiden, anstatt brillante Entscheidungen zu treffen. Nehmen Sie zum Beispiel die Tatsache, dass Ökonomen schon lange eine einzige Formel kennen, die praktisch garantiert, dass Ihre Familie niemals in Armut endet, wenn Sie in den Vereinigten Staaten leben: 1.Absolvent der High School und College mit wenig oder keiner Schuld, 2.) heiraten und bleiben verheiratet, und 3.) warten, bis Sie verheiratet sind, um ein Kind zu haben. Was Vorhersagen angeht, können Sie in jedem anderen Bereich Ihres Lebens vollkommen mittelmäßig sein und diese einfache Checkliste zur Vermeidung von großen Fehlern wird Sie weit über Einkommen und Nettovermögen für alle anderen in Ihrer Altersgruppe bringen. Es ist eine magische Formel, die in den letzten Jahrzehnten in einigen der renommiertesten Wirtschaftsabteilungen des Landes studiert, diskutiert und debattiert wurde.

Für diejenigen, die geschäftsähnliche Investitionen betreiben, ist eine dieser festen Regeln, dass Sie unehrliche Leute vermeiden sollten, besonders wenn sie in Buchhaltung oder Management involviert sind. Eine solche Illustration: Das Erfassen von Debitoren, bevor eine Bestellung versandt oder abgeschlossen wurde (bekannt als "Füllen des Kanals") ist ein besonders ungeheuerliches Verhalten, das zu einer Menge von Rückstellungsgewinnen und zu wenig Bargeld führen kann, um Ihre Rechnungen zu bezahlen. Es gibt forensische Buchhaltungsmethoden, die Sie studieren können, die Sie erkennen lassen werden, wenn dies öfter passiert. Normalerweise sollten Sie es als Warnzeichen nehmen und in die entgegengesetzte Richtung laufen. Sehr wenig Gutes kommt von diesen Spielarten.

Das Endergebnis? Arbeiten Sie nur mit denen, denen Sie vertrauen können (und selbst dann Systeme an ihrem Platz haben, die vor schlechtem Verhalten schützen)

Egal wie profitabel Sie glauben, ein Unternehmen zu sein, wenn Ihr Geschäftspartner, Manager oder Mitarbeiter unethisch ist. Die Haftung könnte finanziell fatal sein. Dies gilt unabhängig davon, ob Sie ein Einzelhandelsgeschäft betreiben oder die Stammaktien eines Unternehmens wie Krispy Kreme investieren. Benjamin Graham wies in der Ausgabe von Security Analysis aus dem Jahr 1940 darauf hin, dass ein Anleger alle Verpflichtungen gegenüber einem Unternehmen vermeiden sollte, wenn ernsthafte Bilanzierungsprobleme auftreten - selbst die ersten Pfandbriefe, die durch die zugrunde liegende Immobilie besichert sind. Er hat verstanden, dass, wenn jemand bereit ist, einmal zu lügen, es eine hohe Wahrscheinlichkeit gibt, dass sie es wieder tun werden.

Business-ähnliche Investoren behalten die Kosten im Auge

Denken Sie an das zurück, was Sie in einem unserer Zeitwert-Artikel gelernt haben. Geringfügige Erhöhungen der Compoundierungsrate können, bei genügendem Zeitaufwand, zu atemberaubenden Unterschieden im Wohlstandsniveau führen. Wenn Sie beispielsweise in den nächsten 50 Jahren 3% pro Jahr zur Eigenkapitalrendite Ihres Unternehmens hinzufügen würden, wäre Ihr Unternehmen 3 Mal wert, was es sonst wäre. Eine Verdreifachung des Nettowerts ist nicht zu vernachlässigen!

Der einfachste, sicherste und unkomplizierteste Weg, um diese schrittweise Rückkehr zu erreichen, ist ein absoluter Tyrann über unwesentliche Kosten. Ein berühmter, angesehener Medien-Tycoon weigerte sich einst, die Rückseite seiner Gebäude zu streichen, weil er verstand, was dieses Geld tun würde, wenn es in das Geschäft reinvestiert und nicht in den Baumarkt gezahlt würde. Wenn Sie mit jemandem wie diesem Geschäfte machen, werden die Chancen, gut zu sein, deutlich erhöht, solange sie sich nicht dumm verhalten und den Mitarbeitern das Leben unglücklich machen.

Das Endergebnis? Business-Like Investoren verstehen, dass Kosten wichtig sind. Jeder Penny, der aus der Tür geht, ist ein Penny, der nicht für die ganze Familie eingesetzt werden kann.

Eine strenge Kostenkontrolle kann ein gutes Barometer für Führungskräfte sein und einen Einblick in die Sichtweisen des Führungsteams auf die Anteilseigner. als lediglich ein notwendiges Übel oder die wahren Eigentümer des Unternehmens, dem sie zur Rechenschaft gezogen werden. Wenn übermäßige Aktienoptionszuschüsse, Blumenbudgets und Privatjets in der 10K- und Proxy-Erklärung einer potenziellen Investition vergraben sind, sollten Sie eine Augenbraue hochziehen.