Sind dynamische währungsabgesicherte ETFs, die es wert sind?

Smart Beta-börsengehandelte Fonds (ETFs) sind seit Anfang 2016 auf fast 300 Mrd. USD an verwalteten Vermögen angewachsen. Laut BlackRock, einem führenden ETF-Emittenten, könnten diese Zahlen bis 2020 auf über 1 Billion US-Dollar und auf 1 US-Dollar steigen. 4 Billionen bis 2025. Volatilitätsorientierte Smart-Beta-Fonds sind tendenziell am beliebtesten, aber währungsgesicherte Fonds könnten aufgrund der weltweit steigenden politischen Risiken immer wichtiger werden.

In diesem Artikel werfen wir einen Blick darauf, wie dynamische währungsgesicherte Fonds funktionieren und ob internationale Anleger sie für ihre Portfolios berücksichtigen sollten.

Dollar ist ein wichtiger "Faktor"

Smart-Beta-ETFs sind in den letzten Jahren zu einer zunehmend beliebten Alternative zu marktkapitalisierungsgewichteten Fonds geworden. Indem sie sich auf Wert, Dynamik, Dividenden und andere "Faktoren" konzentrieren, helfen diese Fonds den Anlegern, höhere Erträge, höhere Renditen oder andere Vorteile als herkömmliche Fonds zu erzielen. Die Beweise, die diese Behauptungen stützen, sind gemischt und hängen von einer Vielzahl von Faktoren ab, aber sie sind ein wertvolles Instrument zur Risikominderung.

Währungsgesicherte ETFs sind angesichts des deutlichen Anstiegs des US-Dollars gegenüber Fremdwährungen zu einer beliebten Smart-Beta-Option geworden. Zwischen 2011 und 2016 wuchs der US-Dollar um fast 30 Prozent oder rund 5 Prozent pro Jahr, was bedeutet, dass Gewinne in ausländischen Märkten über diesen Zeitraum durch Verluste bei den Fremdwährungsbewertungen gemildert wurden.

Währungsgesicherte ETFs trugen zur Verbesserung der Erträge bei, indem sie die Auswirkungen von Fremdwährungen auf diese Märkte ausglichen.

Natürlich haben sich währungsgesicherte ETFs in den fünf Jahren bis 2008, als der Dollar um 25 Prozent fiel, nicht annähernd so gut entwickelt (oder nicht). 4. 5 Prozent pro Jahr.

Anleger, die während dieser Zeit in währungsgesicherten ETFs investiert waren, hätten aufgrund von Verlusten bei der US-Dollar-Bewertung 4,5 Prozent pro Jahr an ausländischen Gewinnen verloren. Die Anleger hätten auch die anderen Vorteile der Diversifizierung der Währungen über den Dollar hinaus verpasst.

Nutzung der Dollarbewegungen

Dynamische währungsgesicherte ETFs zielen darauf ab, diese Probleme zu lösen, indem sie das Engagement in Fremdwährungen aktiv steuern. Im Gegensatz zu aktiv verwalteten Fonds verwenden diese ETFs ein etabliertes Regelwerk, um ihr Engagement in Fremdwährungen zu bestimmen. Das Ziel ist nicht notwendig, um Währungen gegen einen zusätzlichen Gewinn zu tauschen, sondern die mit einem Abschwung des Dollars verbundenen Risiken zu mindern, während es bei Aufwertung zu einigen Aufwärtsgewinnen beiträgt.

Beispielsweise bietet der Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) von WisdomTree Anlegern eine abgesicherte Alternative zum iShares MSCI EAFE ETF (EFA) mit einem verwalteten Vermögen von ca. 400 Millionen US-Dollar.Der dynamische währungsgesicherte Fonds übertraf sowohl EFA als auch ähnliche vollständig abgesicherte Fonds wie den Deutschen X-Tracker MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), indem er den Rückgang des Pfund Sterling und die Schwierigkeiten des Euro vermeidet.

Der Fonds untersucht anhand von Zinsdifferenzen, technischem Momentum und Kaufkraftparität den richtigen Absicherungsbetrag.

Laut WisdomTree ermöglichen es diese Signale den dynamischen währungsabgesicherten Fonds, 1 Prozent Rendite pro Jahr aus den Gewinnen des Dollars zu generieren und gleichzeitig die Anleger bei fallendem Dollar zu schützen. Das Ziel besteht nicht unbedingt darin, 100 Prozent der Zeit zu gewinnen, sondern bleibt einigen Gewinnen ausgesetzt und schützt vor den meisten Rückgängen.

Wichtige zu berücksichtigende Risiken

Das größte Risiko für internationale Anleger, die dynamische, währungsgesicherte ETFs einsetzen, besteht darin, dass sie beim Absichern von Währungen die falschen Aufrufe machen. In vielerlei Hinsicht ist dies das gleiche Argument, das gegen jeden aktiv gemanagten Fonds oder die Smart-Beta-Strategie, die einen praktikableren Ansatz als ein passiv verwalteter Indexfonds vertritt, verwendet werden kann. Anleger sollten Vorsicht walten lassen, wenn sie die Performance dieser Fonds unter diesen Umständen analysieren.

Zum Beispiel kann ein dynamischer währungsgesicherter Fonds in Zeiten steigender Dollars eine Underperformance gegenüber vollständig abgesicherten Fonds aufweisen, da er nicht zu 100% abgesichert sein dürfte.

Ein und derselbe Fonds könnte sich während einer Periode von Dollarrückgängen nicht ausreichend genug absichern, was dazu führen könnte, dass er die passiven Indizes um eine breitere als die erwartete Marge hinter sich lässt.

Anleger sollten bedenken, dass eine jüngste Outperformance eher auf eine kurzfristige (1-5 Jahre) Währungsdynamik als auf eine zugrunde liegende Strategie zurückzuführen sein könnte. Infolgedessen ist es wichtig, die langfristige Performance zu berücksichtigen, wenn sie verfügbar ist, oder sich eingehend mit den Strategien zu beschäftigen, die verwendet werden, um zu verstehen, wie sie sich bei verschiedenen Währungsbewegungen verhalten könnten.

The Bottom Line

Smart Beta ETFs sind in den letzten Jahren immer beliebter geworden. Laut BlackRock könnten diese Fonds in wenigen Jahren zu einer Billionen-Dollar-Anlageklasse werden. Internationale Anleger könnten dynamische währungsgesicherte Fonds als potenzielle Möglichkeit zur Minderung von Währungsrisiken betrachten. Diese Fonds ermöglichen es den Anlegern, einen langfristigen Rückgang des Dollars zu vermeiden und gleichzeitig ein gewisses Aufwärtspotenzial zu erhalten, sollte es steigen.