Sind Anleihen sicherer als Aktien?

Viele neue und sogar erfahrene Anleger machen oft den Fehler, den alten Spruch zu wiederholen, dass "in Anleihen zu investieren immer sicherer ist als in Aktien zu investieren". Das ist nicht unbedingt wahr. Benjamin Graham sagte, dass eine bessere Frage, die Anleger sich stellen sollten, lautet: "Zu welchen Bedingungen und zu welchem ​​Preis kaufe ich diese Investition?".

Ein Beispiel kann Ihnen helfen, das Konzept zu verstehen. Stellen Sie sich vor, Sie haben die Wahl zwischen zwei Investitionen für Ihr Portfolio.

Die erste ist eine Anleihe, die 8. 5% Zinsen jährlich zahlt. Wenn die Gesellschaft in Konkurs geht, ist diese besondere Anleihe die dritte in der Linie nach anderen Gläubigern für alles, was bleibt, wenn die Vermögenswerte liquidiert wurden, die Immobilien verkauft, etc. (Dies wird "Liquidation Präferenz" genannt. In der Regel Anleihe zuerst, dann bevorzugte Aktieninhaber, dann Stammaktienhalter.Jedoch ist jedes Unternehmen anders.Natürlich möchten Sie vermeiden, in Konkurs Situationen zu investieren, sie sind komplex und die meisten neuen Investoren fehlen das Wissen, die Erfahrung und die Ressourcen zu ergreifen Vorteil dieser besonderen Umstände.)

Bei der zweiten Anlage handelt es sich um Stammaktien einer schuldenfreien Gesellschaft, die mit einem KGV von 10 handelt, was einer Gewinnrendite von 10% entspricht. Rund 50% der Gewinne werden jährlich als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet, was zu einer Dividendenrendite von 5% führt. Das Management ist gut, die Verkäufe sind stabil und wachsen etwas schneller als die Inflation, und wenn etwas schief geht, sind die Aktionäre die ersten in der Liquidationspräferenz, da es keine Anleihegläubiger oder Vorzugsaktionäre gibt.

In diesem Szenario würde ich eine Anlage in die Aktie für sicherer halten als für eine Anlage in die Anleihe. Überrascht? Es gibt mehrere Gründe für meinen Glauben.

Gründe, warum ich die Aktie sicherer als die Anleihe betrachten kann

Es gibt mehrere Gründe, warum ich die Aktie in unserer Vignette als sicherer betrachten würde als die Anleihe.

• Die Aktie hat nichts davor. Es ist an erster Stelle in Bezug auf Liquidation Präferenz. Wie Benjamin Graham in der 1934 erschienenen Ausgabe des berühmten Buches "Sicherheitsanalyse" (die so genannte "Investmentbibel") sagte, muss eine Stammaktie, der nichts voraus ist, per Definition genauso sicher sein wie eine Bindung an nichts, was vor ihnen liegt. davon, weil, wenn etwas schief geht, sie die ersten Menschen in der Linie sind, um etwas zu erhalten, das übrig ist, nachdem die Angestellten, die Hauswirte, die Verkäufer und andere vorherige Gläubiger bezahlt worden sind.
• Die Anleihen werden jährlich mit 8,5% verzinst, aber unter den aktuellen Steuervorschriften ergibt dies eine Nettorendite von 5,53%, da Ihre ZREPLACEräge als ordentliches Einkommen besteuert werden. Das bedeutet, dass jemand in der obersten Einkommenssteuer-Gruppe 35% seiner Anleihezinsen an Steuern verliert, plus etwaige staatliche Steuern, die geschuldet wären.Die Aktie hat dagegen eine Dividendenrendite von 5%, aber Dividenden werden mit maximal 15% besteuert. Das heißt, die Dividendenrendite nach Steuern beträgt 4. 25%. Die Differenz zwischen den beiden Renditen ist also nicht 3, 5%, wie es an der Oberfläche erscheinen würde, sondern nur 1,28%.
• Es ist möglich, wenn die Dinge gut laufen, dass eine Aktie ihre Dividendenrate erhöht, um zu helfen. Der Investor hält mit der Inflation Schritt, da Unternehmen den Preis ihrer Produkte und Dienstleistungen erhöhen. Mit einer Anleihe erhalten Sie die Kuponrate und das ist es. Wenn die Inflation auf die Jahre der Präsidenten Carter und Reagan zurückgehen würde, würden Sie jedes Jahr Kaufkraft verlieren, wenn Sie in der Anleihe eingeschlossen wären. (Ich habe darüber in "Profitieren von Inflation" geschrieben. Zumindest hat die Aktie eine Chance, die Herausforderung der hohen Inflation zu bewältigen, vorausgesetzt, es handelt sich nicht um ein assetintensives Geschäft, das viel Geld erfordert, wie ein Stahlwerk oder ein schweres Bauunternehmen. Wenn Anleihen nicht immer sicherer sind als Aktien, Warum bleibt der Mythos bestehen?

Warum hält der Mythos, dass Anlagen in Anleihen sicherer sind als Investitionen in Aktien, weiterhin an, wenn dies eindeutig nicht in allen Fällen der Fall ist? Weil die meisten neuen und unerfahrenen Investoren Volatilität mit Risiko verwechseln. (Volatilität ist das Wort, das Vermögenspreise beschreibt, die sich häufig, schnell und manchmal heftig nach oben oder unten bewegen. Eine Aktie kann in einem Jahr um 50% oder mehr steigen oder fallen.) Sie sind nicht immer dasselbe. Es mag für Sie keinen Sinn ergeben, aber es gibt eine beträchtliche Anzahl von Investoren auf der Welt, die glücklich wären, wenn sie glauben, dass sie jedes Jahr 8,5% Zinsen auf ihr Geld verdienen, auch wenn sie nur mit 5,5% enden. Steuern in einer Welt von 11% Inflation, würden sie mit der Inflation Schritt halten, tatsächlich Nettovermögen und Kaufkraft auf lange Sicht zu gewinnen, aber durch große Tropfen leiden und steigt, wenn der Aktienkurs schwankt.

Sie werden getäuscht aufgrund dessen, was der Ökonom Irving Fisher "Die Geldillusion" nannte.

Die Wahrheit kommt Graham zu seinen investierenden Studenten: Zu welchen Bedingungen und zu welchem ​​Preis? Anleihen sind als Anlageform nicht unbedingt sicherer als Aktien, die notwendigerweise riskant sind. Es kommt darauf an, was hinter der Sicherheit steckt und wie viel Sie dafür bezahlen. Es ist die Besonderheit der potenziellen Chance, die zählt. Du musst deine Hausaufgaben machen.

Weitere Informationen zur Anlage in Anleihen

Wenn Sie ernsthaft in Erwägung ziehen möchten, Ihrem Anlageportfolio Wertpapiere wie Unternehmensanleihen hinzuzufügen, lesen Sie diesen Artikel über Anleihe-Strategien, die Ihnen helfen können, Ihr Risiko zu senken und aus Ihren Positionen mehr Geld zu machen. ..