Warum das Bohren fast immer profitabler ist

Kürzlich habe ich begonnen, Jeremy Siegels Buch zu lesen, Die Zukunft für Investoren: Warum der versierte und wahre Triumph über das Bold und das Neue . Wie Sie sich vorstellen können, habe ich in meinem Leben viele Bücher über Finanzen, Buchhaltung, Investitionen, Unternehmen und Management gelesen und auch selbst geschrieben. Es ist keine Übertreibung, wenn ich sage, dass Siegels jüngste Abhandlung eines der wichtigsten Bücher zum Thema Portfolio-Management in den letzten zwanzig Jahren ist.

Wenn Sie noch keine Kopie haben, bekommen Sie sofort eine (nachdem Sie diesen Artikel gelesen haben, natürlich!).

Die Prämisse seiner Arbeit ist einfach: Unternehmen, die ihren Aktionären - den Aktionären - überschüssiges Kapital in Form von Barausschüttungen und Aktienrückkäufen zurückzahlen, schlagen mit der Zeit diejenigen in den Griff, die jeden überschüssigen Geldbetrag wieder in ihre Kerngeschäfte investieren. .. Anleger bemerken dies oft nicht, weil sie nach "Aktion" in Form eines schnell ansteigenden Aktienkurses oder einer Marktkapitalisierung suchen, wobei sie vergessen, dass das Gesamtwachstum der Investition Barmittel umfassen muss, die den Eigentümern auf dem Weg ausgezahlt werden. Während dies auf den dreihundert Seiten Arbeiten kontraintuitiv erscheinen mag, führt Sie der Professor durch historische Statistiken und Forschungen, die selbst den hartnäckigsten Kritiker davon überzeugen werden, dass der Weg zu Reichtümern auf dem langweiligsten, sanftesten Weg liegen kann.

Eine überraschende Statistik

Die vielleicht überzeugendste Tatsache: Zwischen 1950 und 2003 steigerte IBM den Umsatz auf 12. 19% pro Aktie, Dividende auf 9. 19% pro Aktie, Gewinn je Aktie 10 94% und Sektorwachstum von 14. 65%.

Gleichzeitig verzeichnete Standard Oil aus New Jersey (jetzt Teil von Exxon Mobile) einen Umsatz pro Aktie von nur 8,04%, eine Dividendensteigerung von 7,1%, ein Gewinn pro Aktie von 7,7. %, und Sektorwachstum von negativen 14. 22%.

Wissend, welche dieser beiden Firmen hättest du lieber?

Die Antwort mag Sie überraschen. Allein 1 000 Dollar, die in IBM investiert wurden, wären auf 961 000 Dollar angewachsen, während derselbe Betrag, der in Standard Oil investiert worden wäre, 1 260 000 Dollar oder fast 300 000 Dollar mehr betragen hätte, obwohl der Aktienbestand des Ölunternehmens nur um 120 gestiegen ist. während dieser Zeitspanne und IBM dagegen um das 300-fache oder fast das Dreifache des Gewinns je Aktie. Die Performance-Unterschiede resultieren aus diesen scheinbar dürftigen Dividenden: Trotz der viel besseren Ergebnisse pro Aktie von IBM hätten die Aktionäre, die Standard Oil gekauft und ihre Bardividenden reinvestiert, mehr als das 15-fache der Aktien gehabt, während die IBM-Aktionäre nur 3 hatten. -mal ihre ursprüngliche Menge. Dies beweist auch die Behauptung von Benjamin Graham, dass, obwohl die Betriebsleistung eines Unternehmens wichtig ist, Price der Paramount ist.

Das Grundprinzip der Anlegerrenditen

Ein anderes grundlegendes Konzept, das Siegel in dem Buch definiert, nennt er das Grundprinzip der Anlegerrenditen: "Die langfristige Rendite einer Aktie hängt nicht vom tatsächlichen Wachstum ihrer Aktien ab. Gewinn, aber auf der Differenz zwischen seinem tatsächlichen Gewinnwachstum und dem Wachstum, das Investoren ausnahmen. "Dies, erklärt er, erklärt, warum Firmen wie Philip Morris (umbenannt in Altria-Gruppe) so gut für Investoren taten (in der Tat war der Tabakriese von 1957 bis 2003 die einzige beste Investition aller großen Aktien, was mit 19,5 zusammenfiel). % bei Wiederanlage der Dividenden, wodurch eine Investition in Höhe von $ 1 000 in $ 4 626, 402 umgewandelt wird!).

Die Implikationen für sein Argument sind enorm und entsprechen denen von Benjamin Graham vor Jahrzehnten. Im Wesentlichen ist es für einen Investor irrelevant, wenn er eine Firma kauft, die bei 20% wächst, wenn das Wachstum bereits in die Aktie eingepreist ist. Wenn das Unternehmen Ergebnisse einbringt, die niedriger sind - sagen wir 15% -, sind die Chancen beträchtlich, dass die Aktie gehämmert wird und die Renditen nach unten zieht. Wenn Sie andererseits eine Firma kauften, die bei 10% gewachsen war, aber der Markt 5% erwartete, würden Sie viel bessere Ergebnisse erzielen. Am Ende des Tages ist das einzige, was zählt, wie viel Geld Sie haben (oder wie Warren Buffett einmal bemerkte, wie viele Hamburger Sie kaufen können). Viele Investoren vergessen, dass der Weg zum Reichtum darin besteht, die meisten Einnahmen für den niedrigsten Preis zu kaufen, der oft nicht das Unternehmen ist, das am schnellsten expandiert.

Aktienrückkäufe und Bardividenden

Das Buch behandelt auch dieses Thema, das wir in der letzten Woche im Artikel Cash Dividends vs. Share Repurchases eingehend untersucht haben.

Schlussgedanken

Alles in allem, wenn Sie daran interessiert sind, was erfolgreiches Investieren ist und Sie nur Zeit haben, ein Buch in diesem Jahr zu lesen, ist dies eine ausgezeichnete Wahl.