Was ist Insidertrading und warum ist es illegal?

Bei so vielen Nachrichten, Artikeln auf der Titelseite und Dokumentarfilmen würden Sie denken, dass die Menschen endlich lernen würden, dass Insiderhandel illegal ist. Von Zeit zu Zeit brechen jedoch Skandale aus, die dazu führen, dass das Bewusstsein wieder stärker in das Bewusstsein der Öffentlichkeit gerät. Der Wunsch einiger Investoren, Geld zu verdienen, ist so stark, dass sie die Regeln und Vorschriften ignorieren, die sie schützen sollen, und den Markt für alle Anleger fair halten. Wenn sie erwischt werden (was passieren wird), werden sie mit den Konsequenzen leben müssen.

(Insiderhandel ist nicht die einzige Sache, die ein Anleger vermeiden sollte, hier sind vier Dinge, die man nicht tun sollte, wenn man in Aktien investiert.)

Als ich diesen Artikel zum ersten Mal im Mai schrieb 23., 2003, Insiderhandel war der letzte Schrei als Folge des Martha Stewart / ImClone Insiderhandelsskandals, der in den Monaten vor der Veröffentlichung andauerte und schließlich die inländische Diva ins Bundesgefängnis schickte. Trotz aller Berichterstattung waren sich viele Anleger noch unsicher, was Insiderhandel war, wie es funktionierte, warum es so eine große Sache war und wie es bestraft wird.

Die Definition von Insiderhandel

Insiderhandel findet statt, wenn jemand, der eine treuhänderische Pflicht gegenüber einer anderen Person, Institution, Körperschaft, Partnerschaft, Firma oder Körperschaft hat, eine Anlageentscheidung auf der Grundlage von Informationen trifft. diese treuhänderische Pflicht, die der Öffentlichkeit nicht zugänglich ist. Diese Insiderinformationen erlauben es ihnen, in einigen Fällen zu profitieren und Verluste bei anderen zu vermeiden.

(Im Skandal um Martha Stewart / ImClone war Letzteres der Fall.)

Insidergeschäfte können auch in Fällen entstehen, in denen keine treuhänderische Pflicht besteht, aber eine andere Straftat begangen wurde, zum Beispiel Spionageabwehr. Zum Beispiel könnte ein organisierter Kriminalitätsring, der bestimmte Finanz- oder Rechtsinstitutionen infiltrierte, um systematisch Zugang zu nicht-öffentlichen Informationen zu erlangen und diese auszunutzen, möglicherweise durch die Verwendung von Computerviren oder Aufzeichnungsgeräten, für Insiderhandel schuldig gemacht werden. Verbrechen.

Insiderhandel wurde zu Beginn des 20. Jahrhunderts nicht als illegal angesehen; In der Tat bezeichnete ein Urteil des Obersten Gerichtshofs es einmal als "Vorteil", eine Exekutive zu sein. Nach den Exzessen der 1920er Jahre, dem darauffolgenden Jahrzehnt des Schuldenabbaus und der daraus resultierenden Verschiebung der öffentlichen Meinung wurde es verboten, und die Praktizierenden wurden mit schweren Strafen belegt.

Beispiele für strafbare Insidergeschäfte und straffreien Insiderhandel

Die Definition aller Aktivitäten, die kriminellen Insiderhandel ausmachen, ist viel komplizierter, als es oberflächlich erscheinen mag.Es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die berücksichtigt werden müssen, damit die Securities and Exchange Commission (SEC) jemanden wegen Insiderhandel belangen kann, aber die wichtigsten Dinge, die sie beweisen müssen, ist, dass der Beklagte eine treuhänderische Pflicht gegenüber dem Unternehmen hatte. oder sie beabsichtigte, auf der Grundlage der Insiderinformationen persönlich vom Kauf oder Verkauf von Aktien zu profitieren.

Dieser Test der Treuepflicht wurde durch die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs USA gegen O'Hagan erheblich geschwächt. Im Jahr 1988 war James O'Hagan Anwalt bei der Firma Dorsey & Whitney. Nachdem das Unternehmen damit begonnen hatte, die Grand Metropolitan PLC zu vertreten, die plante, ein Übernahmeangebot für Pillsbury einzureichen, erwarb Herr O'Hagan eine große Anzahl von Optionen im Unternehmen.

Nach der Bekanntgabe des Übernahmeangebots stiegen die Optionen an und führten zu einem Gewinn von vier Millionen Dollar. Nachdem sie an siebenundfünfzig Anklagepunkten für schuldig befunden worden war, wurde die Verurteilung im Berufungsverfahren aufgehoben. Der Fall fand schließlich seinen Weg zum Obersten Gerichtshof, wo die Verurteilung wieder aufgenommen wurde.

Barry Switzer, der damalige Fußballtrainer von Oklahoma, wurde 1981 von der SEC verfolgt, nachdem er und seine Freunde Aktien von Phoenix Resources, einer Ölgesellschaft, erworben hatten. Switzer war auf einer Rennstrecke, als er ein Gespräch zwischen den Führungskräften über die Liquidation des Geschäfts anstieß. Er kaufte die Aktie bei rund 42 Dollar pro Aktie und verkaufte später bei 59 Dollar, was rund 98.000 Dollar entspricht. Die gegen ihn erhobenen Anklagen wurden später von einem Bundesrichter wegen "mangelnder Beweise" abgewiesen. Auf der anderen Seite würde Switzer wahrscheinlich, basierend auf dem Vorrang in anderen Fällen, zu einer Geldstrafe verurteilt worden sein und Gefängnisstrafe verbüßt ​​haben, wenn einer seiner Spieler der Sohn oder die Tochter der Führungskräfte gewesen wäre, und den Tipp ihm gegenüber eigenhändig erwähnt hätte.

Die Grenze zwischen "kriminell" und "glücklich" scheint bei solchen Fällen von Insiderhandel fast völlig verschwommen zu sein.

Was sind die Strafen für den Insiderhandel?

Abhängig von der Schwere des Falles bestehen Insidergeschäfte im Allgemeinen aus Geldstrafen und Gefängnisstrafen. In den letzten Jahren ist die SEC dazu übergegangen, Insiderhandelsverletzer daran zu hindern, als Führungskraft an einem börsennotierten Unternehmen zu fungieren.

Abschnitt 16 Anforderungen: Schutzmaßnahmen gegen Insiderhandel

Um illegalen Insiderhandel zu verhindern, verlangt Section 16 des Securities and Exchange Act von 1934, dass ein "Insider" (definiert als alle leitenden Angestellten, Direktoren und 10% Eigentümer) kauft die Aktien des Unternehmens und verkauft es innerhalb von sechs Monaten, müssen alle Gewinne an das Unternehmen gehen. Indem Insidern es unmöglich gemacht wird, von kleinen Bewegungen zu profitieren, wird ein Großteil der Versuchung des Insiderhandels beseitigt. Unternehmensinsider müssen außerdem Änderungen im Besitz ihrer Positionen, einschließlich aller Käufe und Veräußerungen von Anteilen, offenlegen.