Risiko Messung und Bewertung

Angespornt von der Finanzkrise von Ende 2008 hat das Risikomanagement in der Finanzdienstleistungsbranche eine zunehmende Bedeutung und Bedeutung erlangt. Dementsprechend ist die Vertrautheit mit den grundlegenden Methoden zur Messung, Bewertung und Kontrolle von Risiken für diejenigen unerlässlich, die in der Finanzwelt weiterkommen wollen. Hier präsentieren wir einen kurzen Überblick über Schlüsselkonzepte in diesem Bereich.

Geld in Gefahr

Die grobste, aber konservativste Risikomessung ist die Summe der investierten oder geliehenen Gelder.

Das schlimmstmögliche Ergebnis ist, dass die gesamte Investition wertlos wird oder der Kreditnehmer in Verzug gerät. Eine Verfeinerung ist die Einführung von Wahrscheinlichkeiten in die Analyse, aber oft erfordert dies eine Reihe von Annahmen, die einer genauen Messung nicht streng zugänglich sind. Siehe unsere Erklärung der Monte-Carlo-Simulationen.

Beschränkungen der Größe von Positionen, die von Wertpapierhändlern gehalten werden können, oder die Höhe der Mittel, die Kreditbeauftragte auf einen bestimmten Kreditnehmer ausweiten können, sind im Wesentlichen Anwendungen dieser Risikominderungsstrategie.

Volatilität und Variabilität

Dies sind gängige Risikomaßnahmen für börsennotierte Wertpapiere und Wertpapiergattungen. Es können historische Daten gewonnen werden, um mögliche zukünftige Preisbewegungen angesichts vergangener Preisschwankungen beurteilen zu können. Die Risikomessung in Bezug auf einzelne Wertpapiere und Wertpapiergattungen wird häufig im Zusammenhang mit Korrelationen zwischen ihnen und unter Bezugnahme auf breiter gefasste Wirtschaftsindikatoren betrachtet.

Ein Großteil der modernen Portfoliotheorie beinhaltet zum Beispiel die Entwicklung von Strategien, um die Amplitude aggregierter Preisschwankungen in einem Anlageportfolio zu reduzieren, indem eine Mischung von Anlagen ausgewählt wird, deren individuelle Preise tendenziell entweder unkorreliert oder besser sind. negativ korreliert zu sein (das heißt, ihre Preise tendieren dazu, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen, wobei einer höher ist, wenn der andere unten ist, und umgekehrt).

Es hat Anwendungen für Finanzberater, Vermögensverwalter und Finanzplaner.

Vorausschauende Macht der Geschichte

Der standardmäßige Standardtext der Anlageprospekte warnt davor, dass "die frühere Wertentwicklung keine Garantie für zukünftige Ergebnisse darstellt". Gleichermaßen bieten Korrelationen und statistische Beziehungen, die in einer historischen Periode gemessen werden, nur unvollkommene Hinweise darauf, was die Zukunft für dasselbe Wertpapier oder dieselbe Wertpapierkategorie halten könnte. Die Extrapolation von historischen Trends und Beziehungen in die Zukunft sollte daher mit äußerster Vorsicht erfolgen.

Gegenparteirisiko

Gegenparteirisiko ist das Risiko, dass die andere Partei einer Transaktion, wie zum Beispiel ein anderes Unternehmen der Finanzdienstleistungsbranche, ihre Verpflichtungen nicht rechtzeitig erfüllen kann.Beispiele für diese Verpflichtungen sind die Lieferung von Wertpapieren oder Barmitteln für die Abwicklung von Geschäften und die planmäßige Tilgung kurzfristiger Darlehen.

Bewertungen des Kontrahentenrisikos werden häufig auf der Grundlage der Analysen der Finanzkraft von Unternehmen durch Ratingagenturen vorgenommen. Wie die Finanzkrise von Ende 2008 gezeigt hat, sind die von den Rating-Agenturen verwendeten Methoden jedoch zutiefst fehlerhaft (ebenso wie die Verbraucher-FICO-Bewertungen) und unterliegen gravierenden Fehlern. Darüber hinaus können Ereignisse in einer allgemeinen Finanzpanik sehr schnell außer Kontrolle geraten, und kleine Ausfälle von Gegenparteien können sich schnell bis zu dem Punkt akkumulieren, an dem große Firmen mit angeblich reichlichen finanziellen Polsterungen insolvent werden.

Lehman Brothers, Merrill Lynch und Wachovia waren solche Opfer der Krise von 2008; die erste ging aus dem Geschäft aus, die anderen wurden von stärkeren Firmen übernommen.

Ein großer Teil des Problems bei der Bewertung des Kontrahentenrisikos besteht darin, dass die Analysen der Ratingagenturen nicht dynamisch genug sind. Sie passen sich in der Regel nur relativ langsam an neue Gegebenheiten an. Darüber hinaus ist es äußerst schwierig, wenn nicht sogar unmöglich, Verpflichtungen und Transaktionen, die bereits unter den günstigen Umständen in der Vergangenheit eingegangen wurden, aufzuheben, sobald eine Gegenpartei, die zuvor als solide eingestuft wurde, plötzlich in die Insolvenz gerät.

Die Rolle von Versicherungsmathematikern

Versicherungsmathematiker sind am häufigsten mit der Analyse von Sterbetafeln im Namen von Lebensversicherungsgesellschaften verbunden, die eine entscheidende Rolle bei der Festsetzung von Prämien für Policen und Auszahlungszeitpläne für Annuitäten spielen.

Versicherungsmathematik, wie sie oft genannt wird, ist eine Anwendung von fortgeschrittenen statistischen Techniken auf riesige Datensätze, die selbst einen hohen Grad an Messgenauigkeit aufweisen.

Darüber hinaus basieren die Risikoanalysen von Lebensversicherungsaktuaren auf Daten, die fast völlig unkorreliert mit dem Finanzsystem und den Bewegungen an den Finanzmärkten sind. Im Gegensatz dazu sind Messungen des Kontrahentenrisikos, das zukünftige Verhalten von Anlagepapieren und die Aussichten für spezifische Geschäftsinitiativen für eine solche präzise wissenschaftliche Analyse nicht zugänglich. Daher werden Risikomanager (und die Manager von Management-Wissenschaften, die ihnen quantitative Unterstützung leihen) wahrscheinlich nie die Fähigkeit haben, Prognosemodelle zu entwickeln, die dem Vertrauensgrad, den man von einem Versicherungsmathematiker einschätzen kann, annähernd entsprechen.