Misconception: Fast alle Optionen verfallen wertlos

Ein Promoter, der die Idee, verdeckte Aufrufe zu schreiben, mag, sagt:

"Über 75% aller Optionen bis zum Ablauf verfallen wertlos … Deshalb sollten Sie die Profis tun und verkaufen Optionen an andere Menschen.Wenn schließlich die meisten von ihnen wertlos verfallen, warum dann nicht etwas Geld für sie heute sammeln, während sie noch Wert haben? "

Ein anderer Berater besagt, dass" Verkauf gedeckte Kaufoptionen und Bargeld "Gesicherte Puts" ist eine intelligentere Strategie als der Kauf von Optionen, da 90% der Optionen wertlos ablaufen. "

Die Wahrheit ist, dass keiner dieser Überzeugungen nahe kommt, genau zu sein. zitiert ist einfach falsch in seinen Überzeugungen, weil er ignoriert das Risiko mit dem Verkauf von Optionen verbunden.Auf seine Aussagen legen nahe, dass der Verkauf von nackten Optionen - als Alternative zum Verkauf gedeckter Optionen - ist eine kluge Strategie. Allerdings ist es mit risk.

Die Aussage der zweiten Person ist ebenfalls fehlerhaft, aber sie enthält einen Fehler. der Wahrheit. Mehr Händler glauben, dass es "intelligenter" ist, Optionen zu verkaufen als zu kaufen. Es muss jedoch auf die Begrenzung des Risikos geachtet werden.

Ich stimme mit dem Endergebnis überein, dass das Schreiben von gedeckten Anrufen für die meisten Anleger eine solide Strategie ist. Hinweis: Es ist nicht so wertvoll für kurzfristige Trader.

Die Zahlen

Nach der historischen OCC-Statistik für das Jahr 2015 (für Aktivitäten in Kunden- und Firmenkonten) lautet die Aufteilung wie folgt:

• Position, die durch den Verkauf der Option geschlossen wurde: 71,3% > ausgeübt
• : 7. 0% Abgehalten und verfallen wertlos: 21. 7%
• Diese Daten aus dem OCC sind zutreffend. Warum glauben so viele Menschen, dass 90% der Optionen wertlos ablaufen? Im Grunde ist es ein Fehler im logischen Denken.

Betrachten wir ein einfaches Beispiel: Hinweis: Open Interest wird nur einmal täglich gemessen. Nehmen Sie an, dass eine bestimmte Option ein Open Interest (OI) von 100 aufweist und dass 70 dieser Optionen vor dem Ablauf geschlossen werden.

Das belässt einen OI von 30. Wenn 7 ausgeübt werden und 23 wertlos verfallen, dann verfallen 77% der offenen Zinsen (am Morgen des Verfallstages) wertlos. Diejenigen, die diese Subtilität nicht verstehen, behaupten, dass so viel von dem offenen Interesse wertlos abläuft.

Die Wahrheit ist, dass ein hoher Prozentsatz des offenen Interesses, das

bis zum Verfallstag bleibt, wertlos abläuft. Das ist eine ganz andere Zahl als das Gesamt Open Interest. Covered Call Writing und ablaufende Optionen

Die meisten Option-Anfänger lieben es, verdeckte Anrufe zu schreiben, wenn die Option wertlos abläuft. Die Wahrheit ist, dass dies oft ein sehr befriedigendes Ergebnis ist. Händler besitzen noch die Aktie, die Optionsprämie ist in der Bank, und es ist Zeit, eine neue Option zu schreiben und eine weitere Prämie zu sammeln.

Diese Einstellung ist jedoch etwas kurzsichtig.Sicher, wenn Sie Aktien bei $ 49 kaufen, schreiben Sie Calls mit einem $ 50

Ausübungspreis , und die Optionen verfallen mit dem Aktienkurs bei $ 49, (oder etwas höher) - die Strategie hat so gut funktioniert wie kann erwartet werden und der Händler klopft sich auf der Rückseite. Es gibt jedoch zwei Situationen, in denen der Trader, der dieses glückliche Ergebnis erzielt hat, wahrscheinlich einen schwerwiegenden Fehler gemacht hat, als er auf das Auslaufen der Optionen wartete - ein Fehler, der sich etwas Geld kostete.

Schauen wir uns diese seltenen Diskussionssituationen an.

Der Aktienkurs ist

1. gesunken. Es kann sich gut anfühlen, eine Option für $ 200 zu schreiben und zu sehen, dass sie wertlos verfällt. Wenn dies jedoch geschieht, wenn der Kurs Ihrer zugrunde liegenden Aktie von Ihrem Kaufpreis von 49 USD auf (zum Beispiel) 41 USD sinkt, kann sich das nicht sehr gut anfühlen. Sicher, anstatt $ 800 auf die Aktien zu verlieren, ist Ihr Verlust nur $ 600, weil Sie die Option verkauft haben. Aber das ist einfach nicht gut genug. Was machst du jetzt? Wenn Sie sich weigern, die Realität eines Aktienpreises von $ 41 zu akzeptieren und Optionen mit demselben $ 50-Strike verkaufen wollen, gibt es zwei potenzielle Probleme. Wenn der $ 50 Anruf noch verfügbar ist, wird die Prämie ziemlich niedrig sein. Ich hoffe, dass Sie keine Covered Call-Schreiben mit der Absicht des Verkaufs von Optionen bei 10 oder 20 Dollar angenommen haben, wenn Ihre anfängliche Investition bei 4 700 USD liegt (4 900 USD abzüglich der 200 USD-Prämie). Sind Sie bereit, Optionen zu schreiben, die bei $ 45 notiert werden, wissend, dass, wenn Sie genug Glück haben, um den Aktienkurs zu sehen, sich so viel erholt, das Ergebnis ein eingesperrter Verlust wäre? Der Punkt ist, dass die Zukunft undurchsichtig wird und zu wissen, wie man fortfährt, erfordert etwas Erfahrung als Händler / Investor.
   Die richtige Technik wäre gewesen,
   das Positionsrisiko zu managen, sobald der Aktienkurs unter ein zuvor gewähltes Limit gesunken ist.
   Die implizite Volatilität
2. war in letzter Zeit recht hoch, hat aber bis zum Verfalltag nachgelassen. Option-Schreiber lieben es, wenn die implizite Volatilität weit über ihrem historischen Niveau liegt, weil sie beim Schreiben ihrer gedeckten Call-Optionen eine höhere als normale Prämie einnehmen können. Tatsächlich kann die Optionsprämie so attraktiv sein zu verkaufen, dass einige Händler das Risiko ignorieren und eine unangemessen hohe Anzahl von Optionskontrakten handeln (siehe Diskussion auf Positionsgröße ). Um eine Vorstellung von
   zu erhalten, wie stark sich die Optionsprämie bei einer impliziten Volatilitätsänderung ändern kann, lesen Sie den Artikel über Volatilität und Optionsprämie. Betrachten Sie dieses Szenario. Sie besitzen eine gedeckte Call-Position, nachdem Sie den 50-Dollar-Call für eine Aktie verkauft haben, die derzeit bei 49 Dollar notiert ist, wenn der Aktienmarkt plötzlich nervös wird. Das könnte das Ergebnis eines großen politischen Ereignisses sein, etwa einer Präsidentschaftswahl oder der Möglichkeit, dass Großbritannien die Europäische Union verlässt (
   Brexit ). Unter den üblichen Marktbedingungen sind Sie sehr erfreut, zwischen 150 und 170 US-Dollar zu sammeln, wenn Sie einen einmonatigen abgedeckten Anruf schreiben. Aber in diesem hypothetischen Szenario mit hoher impliziter Volatilität - mit nur 3 Tagen vor Ablauf der Option - wird die Option, die Sie verkauft haben, bei 1 $ notiert.00. Dieser Preis ist so absurd hoch (in der Regel ist es um $ 0, 15 festgesetzt), dass Sie sich einfach weigern, so viel zu zahlen und sich entscheiden zu halten, bis die Optionen verfallen. Aber der erfahrene Trader kümmert sich nicht um den Preis dieser Option im Vakuum. Stattdessen betrachtet dieser anspruchsvollere Trader auch den Preis der Option, die einen Monat später ausläuft. In dieser erweiterten IV-Umgebung bemerkt er, dass die später datierte Option bei 3 $ gehandelt wird. 25. Was macht unser smarter Trader? Er gibt eine Spread-Order ein, um die Call Spreads zu verkaufen und die Differenz zu sammeln, oder $ 2. 25 pro Aktie.
   Der Handel beinhaltet den Kauf der kurzfristigen Option (bei der unattraktiven Prämie von $ 1. 00
   und Verkauf der Option für den nächsten Monat zu der sehr attraktiven Prämie von $ 3. 25. Die Netto-Barkredite für den Handel Das ist das Guthaben, das Sie behalten wollen, wenn die neue Option wertlos abläuft. Beachten Sie, dass dies wesentlich höher ist als das normale Einkommen von 150 bis 170 Dollar pro Monat. Natürlich müssen Sie einen "schrecklichen" Preis bezahlen, um zu decken. die zuvor verkaufte Option, aber die einzige Zahl, die zählt, ist das Netto-Bargeld, das beim Verschieben der Position in den folgenden Monat gesammelt wird - denn das ist Ihr neuer potenzieller Gewinn für den kommenden Monat.

Optionen schreiben und sehen wertlos ablaufen ist oft ein gutes Ergebnis, sei dir dessen bewusst, dass es nicht immer so gut ist.