Informieren Sie sich über Volatilitäts-Skew

Volatilitäts-Skew bezieht sich auf die Tatsache, dass Optionen auf denselben Basiswert mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, die aber gleichzeitig auslaufen, eine andere implizite Volatilität haben.

Als Optionen erstmals an einer Börse gehandelt wurden, war der Volatilitätsversatz sehr unterschiedlich. Die meisten Optionen, die aus dem Geld waren, wurden zu überhöhten Preisen gehandelt. Mit anderen Worten, die implizite Volatilität sowohl für Puts als auch für Calls erhöhte sich, da sich der Ausübungspreis vom aktuellen Aktienkurs weg bewegte - was zu einem Volatilitäts-Lächeln führte.

Das ist eine Situation, in der Out-of-the-money (OTM) Optionen ( und Calls) dazu tendierten, zu Preisen zu handeln, die "reich" zu sein schienen ( zu teuer). Als die implizite Volatilität gegen den Ausübungspreis (siehe Bild) aufgetragen wurde, war die Kurve U-förmig und ähnelte einem Lächeln. Nach dem Börsencrash im Oktober 1987 passierte jedoch etwas ungewöhnliches mit Optionspreisen.

Es ist nicht nötig, umfangreiche Untersuchungen durchzuführen, um den Grund für dieses Phänomen zu verstehen. OTM-Optionen waren in der Regel preiswert (in Dollar pro Kontrakt) und attraktiver als etwas für Spekulanten, um zu kaufen, als etwas für Risikoträger zu verkaufen (die Belohnung für den Verkauf war klein, weil die Optionen oft wertlos abgelaufen). Da es für OTM-Puts und -Anrufe weniger Verkäufer als Käufer gab, wurden sie höher gehandelt als "normale" Preise - wie in allen Aspekten des Handels (dh Angebot und Nachfrage ).

Seit Black Monday ( 19.10.1987) sind OTM-Put-Optionen für die Käufer aufgrund der Möglichkeit einer gigantischen Auszahlung attraktiver geworden. Darüber hinaus wurden diese Puts als Portfolio-Versicherung gegen das nächste Marktdebakel attraktiv. Die erhöhte Nachfrage nach Puts scheint dauerhaft zu sein und führt immer noch zu höheren Preisen (d. H. Höherer impliziter Volatilität).

Daraufhin wurde das "Volatility Smile" durch den "Volatility Skew" ersetzt (siehe Bild). Das bleibt wahr, auch wenn der Markt auf Allzeithochs klettert.

In neueren Zeiten, nachdem OTM-Calls weit weniger attraktiv für den eigenen Besitz wurden, aber OTM-Optionen als Portfolioverwahrung universellen Respekt fanden, wird das alte Volatilitätslächeln selten in der Welt der Aktien- und Indexoptionen gesehen. An seiner Stelle ist ein Graph, der die steigende Nachfrage illustriert (gemessen an einem Anstieg der impliziten Volatilität (IV) für OTM, zusammen mit einer verminderten Nachfrage nach OTM-Aufrufen.

Dieser Plot von Streik vs. IV veranschaulicht eine Volatilität. skew Der Begriff "Volatility Skew" bezieht sich auf die Tatsache, dass die implizite Volatilität bei OTM-Optionen mit Ausübungspreisen unterhalb des Preises des Basiswertes deutlich höher ist und IV bei OTM-Optionen, die über dem Basiswert liegen, deutlich niedriger ist.

HINWEIS: IV ist für einen gepaarten Put und Call derselbe. Wenn der Ausübungspreis und der Verfall identisch sind, teilen sich die Call- und Put-Optionen eine gemeinsame IV. Dies kann bei der Betrachtung der Optionspreise nicht offensichtlich sein.

Die umgekehrte Beziehung zwischen dem Aktienkurs und der IV ist ein Ergebnis von Beweisen, die uns zeigen, dass die Märkte viel schneller fallen, als sie steigen.

Derzeit gibt es eine Reihe von Investoren (und Geldmanagern), die nie wieder einem Bärenmarkt begegnen wollen, wenn sie ungeschützt sind, d.h. e. , ohne einige Put-Optionen zu besitzen. Das führt zu einer anhaltenden Nachfrage nach Puts.

Es besteht folgende Beziehung: IV steigt, wenn die Märkte fallen; IV fällt, wenn sich die Märkte erholen. Dies liegt daran, dass die Idee eines fallenden Marktes dazu tendiert (oft, aber nicht immer), Leute zu ermutigen (zu erschrecken?), Puts zu kaufen - oder zumindest aufzuhören, sie zu verkaufen. Ob erhöhte Nachfrage (mehr Käufer) oder erhöhte Knappheit (weniger Verkäufer), das Ergebnis ist das gleiche: Höhere Preise für Put-Optionen.

• Verwenden der Volatilitätsverzerrung beim Trading .