Ihr Wegweiser für Kommunalanleihen

Kommunalobligationen (munis) sind Anleihen, die von Staaten oder Kommunen ausgegeben werden, um Staatsausgaben zu finanzieren oder spezifische Projekte wie Brücken oder Abwasserkanäle zu finanzieren. Die Zinsen für Kommunalobligationen sind auf Bundesebene steuerfrei und in der Regel für Personen, die in den Staaten wohnen, in denen die Anleihen begeben werden, von den staatlichen Steuern befreit. Wenn Zinsen auf Bundesebene steuerbefreit sind, gilt dies als "doppelt steuerfrei". "

Sind Munis das Richtige für dich?

Obwohl die Idee einer steuerfreien Anleihe zunächst vielleicht großartig klingt, wird der Hauptvorteil der Steuerbefreiung von denjenigen in den höchsten Steuerklassen gebildet. Anleger in niedrigeren Steuerklassen können in steuerpflichtigen Anleihen tatsächlich besser gestellt sein, da sie tendenziell höhere Vorsteuerrenditen als Kommunalanleihen zahlen. Mit anderen Worten, für diejenigen in niedrigeren Klammern ist der Steuervorteil von munis möglicherweise nicht groß genug, um die niedrigeren Renditen der Anleihen auszugleichen.

Der einfachste Weg, um festzustellen, welches der bessere Weg ist, besteht darin, die Steueräquivalenz-Rendite (TEY) einer bestimmten Anleihe über diesen einfachen zweistufigen Prozess zu berechnen:

Zuerst finden Sie die Kehrwert Ihres Steuersatzes mit der Gleichung 1 - Ihr Steuersatz . Wenn Sie 28% zahlen, ist der Kehrwert einfach 1 -. 28, oder. 72 (72%).

Zweitens teilen Sie dies in die Rendite der steuerfreien Anleihe auf, um die steueräquivalente Rendite zu ermitteln. Wenn die fragliche Bindung 4% ergibt, lautet die Gleichung: 4. 0 dividiert durch. 72 oder 5. 56%.

Weitere Informationen zu diesem Prozess sowie einige spezielle Überlegungen, die Sie beim Vergleich steuerpflichtiger und steuerbefreiter Wertpapiere beachten sollten, finden Sie in meinem Artikel Berechnung des steueräquivalenten Ertrags.

Munis und IRAs sind keine gute Mischung

Bei der Bestimmung, ob munis für Sie richtig ist, ist es auch wichtig, die Art des Kontos zu berücksichtigen, mit dem Sie investieren werden.

Diejenigen, die ein steuerpflichtiges Konto nutzen, erhalten den vollen Vorteil der Steuerbefreiung von munis. Jedoch ist die Verwendung eines steuerbegünstigten Kontos wie eines IRA oder 401 (k) nicht sinnvoll, da die ZREPLACEräge in solchen Konten bereits steuerfrei sind. Es gibt keine Regel gegen eine Investition in Munis in ein Steuerabzugskonto, aber wenn ein Anleger die Wahl hat oder über ein steuerpflichtiges Konto investiert, macht der letztere Kurs mehr Sinn.

Die Renditen und Risiken von Kommunalanleihen

Kommunalanleihen erzielen in jedem Jahr Renditen, die denen des breiteren Marktes für Investment-Grade-Anleihen ähneln, jedoch nicht notwendigerweise in der Größenordnung liegen. Diese Grafik zeigt die Renditen des Barclays Municipal Bond Index in jedem Kalenderjahr von 1991 bis 2013. Munis erzielte in 19 der letzten 23 Kalenderjahre positive Gesamtrenditen, mit einem Hoch von 17,46% (1995), einem Tief von -5. 17% (1994) und eine durchschnittliche Kalenderjahresrendite von etwa 6%.

Die Entwicklung von Kommunalanleihen beruht auf drei Schlüsselfaktoren:

• Zinsänderungsrisiko : Dies ist das Risiko, dass sich breitere Schwankungen an den Anleihemärkten auf die Entwicklung des Marktes für Kommunalanleihen auswirken werden. Wenn die Renditen von US-Staatsanleihen wie im Zeitraum 2009-2012 fallen, trägt dies zu einem positiven Hintergrund für Munis bei. (Denken Sie daran, dass sich Preise und Erträge in entgegengesetzte Richtungen bewegen). Gleichzeitig steigen die Renditen von Staatsanleihen - wie 2013, als der Barclays Municipal Bond Index auf -2 zurückkehrte. 55% - schaffen Gegenwind für Kommunalanleihen.
• Kreditrisiko : Durch das Kreditrisiko kann das Verlagerungsrisiko für den potenziellen Ausfall eines Emittenten die Performance seiner Anleihen beeinflussen. Zum Beispiel sollte eine Gemeinde, die stärkere Steuereinnahmen sieht, einen positiven Einfluss auf ihren Preis haben, während eine, die anscheinend in zunehmender finanzieller Gefahr ist, negativ beeinflusst wird.
  Das Kreditrisiko umfasst auch die Auswirkungen, die breitere wirtschaftliche Bedingungen auf die allgemeine Kreditwürdigkeit von Emittenten von Kommunalanleihen haben können. Zum Beispiel, wenn die Wirtschaft und der Immobilienmarkt stark sind, gewinnen die Investoren typischerweise mehr Vertrauen in Bezug auf die zugrunde liegende Finanzkraft der kommunalen Emittenten. Umgekehrt mindert eine Rezession das Vertrauen und veranlasst die Anleger, höhere Renditen (und niedrigere Preise) zu verlangen. Dies ist in Kommunalanleihen sichtbar -2. 48% Rendite von 2008. Obwohl die Treasury-Renditen fielen und Investment-Grade-Anleihen um fast 5,5% zurückgingen, verloren Kommunalanleihen aufgrund von Bedenken hinsichtlich der allgemeinen Auswirkungen der Finanzkrise in diesem Jahr an Boden.
• Headline-Risiko : Kommunalanleihen sind auch von Headline-Risiken oder dem Risiko betroffen, dass Nachrichten das Vertrauen der Anleger verlieren. Beispiele hierfür sind nicht nur die Finanzkrise von 2008, sondern auch die Insolvenz von Orange County im Jahr 1994, Meredith Whitneys Vorhersage einer "Welle" von Zahlungsausfällen im Jahr 2010. In der Regel haben sich jedoch Verkäufe im Zusammenhang mit dem Headline-Risiko als Chancen eher als ein Grund zur Panik.

Diese Überlegungen werden im Artikel "Die Risiken von Kommunalanleihen" näher erläutert. "

Wie man in Kommunalanleihen investiert

Anleger wählen in der Regel zwischen drei Optionen für die Anlage in Kommunalanleihen: Einzeltitel, Publikumsfonds, Exchange Traded Funds (ETFs) oder geschlossene Fonds.

Die Anlage in einzelne Wertpapiere kann für viele Einzelpersonen eine Herausforderung darstellen. Während dieser Ansatz die Möglichkeit bietet, spezifische Investitionen mit einem attraktiven Kompromiss zwischen Risiko und Rendite zu finden, kann dieser Prozess auch für diejenigen schwierig sein, die keine speziellen Kenntnisse in der Kreditanalyse haben. Die Gefahr besteht hier darin, dass jemand einfach eine Anleihe basierend auf seinem Ertrag wählt, anstatt tiefer zu graben, um herauszufinden, warum sein Ertrag überdurchschnittlich hoch ist. Auf der positiven Seite hilft die Investition in einzelne Anleihen und deren Halt bis zur Fälligkeit, die oben beschriebenen Auswirkungen des Zinsrisikos und des Headline-Risikos abzuschwächen.

Die meisten, die anfangen, sich für Zwischeninvestoren zu entscheiden, investieren in Kommunalanleihen über Investmentfonds oder ETFs.Diese Produkte bieten die Kombination aus professionellem Management und einem diversifizierten Portfolio, auf das über eine einzige Investition zugegriffen werden kann. Die überwiegende Mehrheit der Fonds hat jedoch kein bestimmtes Fälligkeitsdatum. Dies bedeutet, dass Faktoren wie das Zinsrisiko dazu führen können, dass der Preis fällt und für einen längeren Zeitraum niedrig bleibt, was den Anleger zwingen kann, den Verlust einzudämmen, wenn er den Fonds verkaufen muss.

Anleger müssen daher sicher sein können, dass sie vor dem Kauf für mindestens drei Jahre einen kommunalen Rentenfonds kaufen und halten können. Darüber hinaus sind Kommunalobligationen - obwohl sie sicherer sind als beispielsweise Hochzinsanleihen, Schwellenländeranleihen oder Aktien - keine angemessene Anlage für jemanden mit einem kurzfristigen Anlagehorizont oder für den die Sicherheit des Kapitals oberste Priorität hat. ..

Die Liste der Municipal Bond Funds von Morningstar finden Sie hier, und Sie können hier einen Überblick über die verschiedenen Municipal Bond ETFs nachlesen.

Hochertragsrate vs. Investment Grade

Während der Begriff "High Yield Bonds" typischerweise mit Unternehmensanleihen verbunden ist, können Anleger auch in Hochzins-Kommunalanleihen investieren. Wie High-Yield-Unternehmen weisen High-Yield-Unternehmen tendenziell ein höheres Kreditrisiko (oder ein höheres Ausfallrisiko) auf, bieten jedoch auch höhere Renditen. Anleger, die einen längeren Zeithorizont haben und ein höheres Risiko eingehen können, können renditestarke Munis einsetzen, um ihr Nachsteuerergebnis zu steigern. Erfahren Sie mehr über dieses unangekündigte Marktsegment.

Arten von Kommunalanleihen

Kommunalanleihen kommen in einer Vielzahl von Arten vor, wie in der folgenden Liste aufgeführt. Wenn Sie weitere Informationen wünschen, finden Sie in den Links am Ende dieses Abschnitts nähere Einzelheiten zu den einzelnen Anleihetypen.

• Allgemeine Obligation Bonds: Diese sogenannten GOs sind Anleihen, die durch den "vollen Glauben und die Kreditwürdigkeit" des Emittenten gestützt werden, wobei kein spezifisches Projekt als Finanzierungsquelle identifiziert wird.
• Revenue Bonds : Anleihen, die durch die Einnahmen des spezifischen Projekts gestützt werden, das durch die Anleihe finanziert wird.
• Antizipationsscheine : Eine Anleihe, die von einem Unternehmen begeben wurde, das einen kurzfristigen Liquiditätsbedarf hat. Sobald das Unternehmen die Barmittel erhält, die es "antizipiert", verwendet es diese Mittel, um die Wertpapiere bei Fälligkeit zurückzuzahlen.
• Vor erstattete Kommunalschuldverschreibungen : Eine Anleihe, die der Emittent vor dem Fälligkeitsdatum von den Anleihegläubigern einlöst oder "anruft". Bei fallenden Zinsen können Emittenten die von ihnen emittierten Anleihen zu höheren Kursen "anrufen", um ihre Zinsaufwendungen zu reduzieren. Sobald der Emittent die neue (niedriger verzinste) Anleihe verkauft, verwendet er die Erlöse, um Staatsanleihen zu kaufen, die zur gleichen Zeit wie die ursprüngliche Emission fällig werden. Der Zins aus der Treasury-Emission zahlt die Zinsen auf die vorzeitig zurückgezahlte Anleihe, bis sie fällig ist, während das Kapital des fälligen Treasury den Kapitalbetrag auszahlt.
• Versicherte Kommunalschuldverschreibungen : Versicherte Kommunalobligationen sind Anleiheemissionen mit einer privaten Versicherung, die das Kapital der Anleihe garantiert, und Zinsen werden gezahlt, falls der Emittent dies nicht kann.
• Build America Bonds : Diese sogenannten "BABs" sind Kommunalanleihen, die von April 2009 bis Dezember 2010 im Rahmen des American Recovery and Reinvestment Act ausgegeben wurden. Im Gegensatz zu traditionellen Munis sind die Erträge für Anleger voll steuerpflichtig.
• Green Bonds : Eine Anleihe, deren Erlös zur Finanzierung umweltfreundlicher Projekte verwendet wird. Viele Anleiheemissionen widmen einen Teil des Erlöses solchen Ursachen, aber grüne Anleihen sind diejenigen, die speziell für die Umwelt bestimmt sind.

Haftungsausschluss : Die Informationen auf dieser Website werden nur zu Diskussionszwecken zur Verfügung gestellt und sollten nicht als Anlageberatung ausgelegt werden. Unter keinen Umständen sind diese Informationen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Konsultieren Sie immer einen Anlageberater und Steuerfachmann, bevor Sie investieren.