Die Griechen: Handel mit negativem Gamma

Optionshändler können den Zeitverfall (positives Theta) genießen - aber diese Positionen kommen mit negativem Gamma - und dies führt zu der Möglichkeit eines signifikanten Verlustes. Andere Trader bevorzugen Optionen zu besitzen, zusammen mit der Möglichkeit, gelegentlich einen großen Gewinn zu erzielen. Diese Positionen weisen jedoch negatives Theta auf, was bedeutet, dass die Position auf konsistenter Basis Geld verliert, es sei denn, der Vermögenswert bewegt sich genug, um diesen Verfall auszugleichen.

Ob ein Premium-Verkäufer oder ein Premium-Käufer ist, ist eine der wichtigsten Entscheidungen für den Anfänger-Händler.

Die beste langfristige Lösung ist es, Ihre individuelle Komfortzone zu entdecken. Wenn Sie sich entscheiden, die Chance zu ergreifen, negative Gamma-Positionen zu besitzen, dann ist die beste Lösung für das Risikoproblem, Positionen mit begrenztem Risiko zu besitzen. Mit anderen Worten, kaufen Sie für jede verkaufte Option eine weitere, weniger teure Option desselben Typs (Call oder Put). Übersetzung: Handel Kreditspreads statt nackte Optionen zu verkaufen .

Hintergrundinformationen für Leser, die mit dem Konzept von nicht vertraut sind und die Griechen verwenden, um das Risiko zu messen:

Eine Position mit positivem Gamma: Nehmen Sie an, Sie besitzen ein Out-of-the- Geld Call-Option:

Aktienkurs: $ 74
Strike Price $ 80
Tage bis zum Ablaufdatum: 35
Volatilität: 27

Theoretischer Wert: $ 0. 61 (verwendeter CBOE-Rechner )

Wenn sich die Aktie höher bewegt, erwarten Sie, Geld zu verdienen. Wenn jedoch zu viel Zeit verstreicht, kann die Option Wert verlieren (aufgrund von negativem Theta ), selbst wenn die Aktie sich erholt.

Betrachten Sie ein paar Aktienkurse - eine Woche später. Achten Sie auf Gamma und wie stark es Delta beeinflusst.

	Aktienkurs	$ 74	$ 76	$ 78	$ 80
	Delta	16	26	38	52
	Gamma	4. 4	5. 7	6. 5	5. 9
	Theta	2. 4	3. 3	4. 0	3. 5
	Gewinn	($ 0. 17)	$ 0. 24	$ 0. 86	$ 1. 78

Kommentare zu den Daten:

• Das Gamma steigt mit steigendem Kurs - bis das Optionsdelta sich 50 nähert. Um zu verstehen, warum Gamma nach einem bestimmten Punkt nicht weiter steigt, denken Sie nur an die Option Delta, wenn die Aktie $ 200 war. Bei diesem Preis wäre Delta 100 und die Option bewegt sich Punkt-für-Punkt mit dem Bestand. Delta kann nicht über 100 liegen und daher muss es einen Punkt geben, an dem Delta nicht mehr ansteigt. HINWEIS: Gamma bleibt positiv, wird aber weniger positiv. Wenn das wahr ist, dann muss es einen Punkt geben, an dem Gamma abnimmt und sich null nähert.
• Wenn sich die Aktie höher bewegt, steigt Delta (bis sie 100 erreicht). Somit ist Delta für jede $ 1-Änderung des Aktienkurses höher als früher - und die Geschwindigkeit, mit der die Option Gewinne erzielt, beschleunigt sich.
• Als Sie diese Option kauften, war Delta 19 (die Tabelle zeigt ein 16-Delta, da dieser Datenpunkt eine Woche später genommen wird). So könnten Sie erwarten, ungefähr $ 38 (2 * $ 19) zu verdienen, wenn die Aktie zu 76 $ bewegte. In der Tabelle sehen wir einen Gewinn von nur 24 Dollar. Es wäre 47 Dollar gewesen, wenn keine Zeit vergangen wäre.
• Als die Aktie weitere 2 Punkte zulegte, gewann die Option $ 0. 62. Dies ist beträchtlich höher als der Gewinn, der durch die vorhergehende 2-Punkte-Rallye erzeugt wurde.
• Ein zusätzlicher Anstieg um 2 Punkte auf $ 80 führt zu zusätzlichen Gewinnen von $ 92. Wieder einmal beschleunigt sich die Geschwindigkeit, mit der Geld verdient wird.

Die Rate, mit der Kaufoptionen Geld verdienen, erhöht sich, wenn sich die Aktie erhöht, weil Delta steigt. Daher ist die Rolle von Gamma im Gewinn / Verlust-Potenzial im Optionshandel eine große Sache. Eine 19-Delta-Option wurde zu einer 52-Delta-Option, als der Aktienkurs innerhalb einer Woche von 74 auf 80 USD stieg. Danke, Gamma!

Gamma ist ein Grieche zweiter Ordnung , da es misst, wie sich ein anderer Grieche mit dem Aktienkurs ändert und nicht wie sich der Optionspreis ändert.

Beachten Sie, dass sich das Gamma von 4 auf 6 geändert hat. 5. Somit hat Gamma nicht nur Delta und die Gewinne des Call-Inhabers erhöht, sondern auch diese Gewinne beschleunigt, da Gamma selbst größer wurde. (Dies ist das Ergebnis eines Griechischen dritter Ordnung (Geschwindigkeit) und geht über den Umfang dieser Lektion hinaus.)

Fazit : Positives Gamma ist für den Eigentümer der Option vorteilhaft und die Kosten dafür, dass Gamma Theta ist. Ein positiver Gamma-Wert führt zu einem Anstieg der nützlichen Delta-Werte (d. H. Positiv für die Call-Besitzer, wenn die Aktien steigen, und negativ für die Put-Inhaber, wenn die Aktienkurse nach unten tendieren). Um es einfach auszudrücken:

Positives Gamma macht eine gute Sache besser.

Negative Gamma

Wie Sie wissen müssen, wenn dies das hübsche Bild für diesen Optionseigentümer ist, muss das Bild für die Person, die die Option verkauft hat, genauso hässlich sein (ohne gegenläufige Absicherung). Dieser Trader hat ein negatives Gamma.

• Wenn Sie eine Short-Put-Option haben und der Markt fällt, dann beschleunigt sich die Rate, mit der Geld verloren geht, wegen des negativen Gammas weiter.
• Wenn Sie eine kurze Call-Option haben und der Markt steigt, dann beschleunigt sich die Rate, mit der Geld verloren geht, wegen des negativen Gamma.

Negatives Gamma verschlimmert eine schlechte Situation.

Warum sollte sich ein Trader dazu entscheiden, das Risiko einzugehen, dass er negative Gamma-Positionen besitzt? Damit der Optionseigentümer einen Gewinn erzielen kann, muss der Basiswert:

• in die richtige Richtung bewegen (bei Aufrufen nach oben; bei Puts nach unten),
• schnell bewegen, um den Verlust von zu viel Geld zu verhindern (Theta) ).
• Bewegen Sie sich weit genug, um die Kosten für den Kauf der Option zu decken.

Das ist viel zu fragen. Die meisten Händler haben eine sehr schwierige Zeit, um die Marktrichtung ohne zeitliche Begrenzung vorherzusagen. Somit hat der Verkäufer der Option eine vernünftige Chance, Geld zu verdienen. Das macht es attraktiv.

Warnung: Wenn der Verkauf von Optionen gut klingt, seien Sie sehr vorsichtig.
Märkte erleiden manchmal unerwartete Preisänderungen , und der Verkäufer der Option kann sich verletzen.
Es ist ratsam, einen Spread zu verkaufen, anstatt eine nackte Option.

Das Diagramm oben auf dieser Seite zeigt dieses Phänomen. Der einzige Unterschied besteht darin, dass der Graph derjenige einer Position mit begrenztem Risiko ist (Short One Spread statt Short One Naked Option).

Wenn Sie Negativ-Gamma-Positionen traden, verwenden Sie ein Risikograf, um Sie zu informieren, wenn Sie Gefahr laufen, zu viel Geld zu verlieren oder wenn sich die Position über die Grenzen Ihrer Komfortzone hinaus bewegt hat. Die Griechen helfen Ihnen bei der Schätzung des Preises, zu dem dies eintreten wird - und das macht Alarm, damit Sie das Risiko reduzieren können.