Die Griechen. Gamma

Die meisten Optionshändler haben keine Schwierigkeiten zu verstehen, wie die Griechen der ersten Ordnung (Theta, Delta, Vega und der weit weniger wichtige Rho) funktionieren. Wenn sich ein bestimmter Parameter (Kalenderdatum, Aktienkurs, implizite Volatilität oder Zinssatz) ändert, liefert einer der Griechen eine sehr gute Schätzung, wie sich diese Änderung auf den Wert einer Option auswirkt.

Diese Griechen repräsentieren etwas sehr Wichtiges in der Optionswelt.

Jeder, der eine Optionsposition besitzt, sollte sich mit dem Risiko auskennen, das mit dem Besitz dieser Position verbunden ist. Und die Griechen kommen zu Hilfe, weil sie das Risiko messen. Klarstellung: Die Griechen sagen uns, wie viel Geld wir erwarten können (oder verlieren), wenn sich der Preis des Basiswerts ändert. Die Schätzung wird selten auf den nächsten Penny korrekt sein, aber die Schätzung ist hinreichend genau, so dass der Trader niemals überrascht sein sollte, wenn ein großer Teil des Geldes verdient oder verloren wird.

Wenn Sie sich die Zeit nehmen, die Risikomanagement-Tools Ihres Brokers zu nutzen (natürlich können Sie Ihre eigenen verwenden), um ein Bild zu zeichnen (dh den Aktienkurs im Vergleich zu P / L in einem Diagramm darstellen) Sie werden nie von einem unerwartet großen Verlust überrascht. So können Sie eine Position aufbauen, an der das Verlustrisiko in Ihrer Komfortzone liegt. Dies wird erreicht, indem eine Position mit einer geeigneten Positionsgröße belegt wird.

Die Diagramme geben ein klares Bild davon, wie viel Geld verloren gehen oder verdient werden kann, wenn eine Woche vergeht, oder wenn die Aktie um 5% steigt, oder wenn die implizite Volatilität um 10% höher steigt usw. Alle Optionshändler müssen diese sehr grundlegenden Ideen hinter den Optionen verstehen:

• Delta: Call-Inhaber erzielen in der Regel * Gewinne, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs steigt, da die Calls ein positives Delta aufweisen.
• Put-Besitzer erzielen in der Regel * Gewinne, wenn die zugrundeliegende Aktie fällt, weil Puts ein negatives Delta aufweisen.

* Nicht immer, da ein anderer Faktor groß genug sein kann, um Delta auszugleichen.

• Theta: Alle Optionen kommen mit negativem Theta und verlieren im Laufe der Tage an Wert.
• Vega: Alle Optionen kommen mit positivem Vega. Somit gewinnen Optionen an Wert, wenn die implizite Volatilität zunimmt. ANMERKUNG: Es ist die implizite Volatilität (IV), die sich direkt auf den Optionswert auswirkt, aber wenn die allgemeine Marktvolatilität zunimmt, gilt dies auch für IV.

Griechen erster und zweiter Ordnung
Griechen erster Ordnung messen, wie sich der -Wert einer Option ändert, wenn sich einer der Parameter ändert, der sich auf den Optionspreis auswirkt.

Griechen zweiter Ordnung messen, wie sich der -Wert eines Griechen erster Ordnung ändert, wenn sich einer der Parameter ändert, der den Optionspreis beeinflusst.

Beispiel: Griechisch erster Ordnung

Wenn der Aktienpreis steigt, misst Delta die erwartete Änderung des Optionspreises.

• Wenn Delta 35 ist, gewinnen Call-Optionen ~ 35% so viel Wert wie der Bestand (d. H. 35-Cent pro Punkt).
• Wenn Delta -35 ist, verlieren Put-Optionen ~ 35% so viel wie die Aktienkursänderung.

Wenn der Aktienkurs sinkt, misst Delta immer noch die erwartete Änderung des Optionspreises.

• Wenn Delta 20 ist, verlieren Call-Optionen ~ 20% der Kursänderung.
• Wenn Delta 30 ist, gewinnen Put-Optionen ~ 30% so viel wie der Aktienkursrückgang.

Wenn Sie eine Option besitzen (d. H. Wenn Ihre Position ein positives Gamma hat), werden Sie eine bestimmte Preisspanne feststellen, wenn diese Delta sehr schnell ansteigt, wenn der Aktienkurs steigt. Dieses Phänomen wird als "explodierendes Delta" bezeichnet und führt zu erheblichen Gewinnen. Dieser Bereich liegt nahe bei 25 bis 40 Delta.

Für jeden Optionskäufer gibt es jedoch einen Verkäufer, und diese explodierenden Deltas sind einer der Gründe, weshalb der Verkauf von nicht abgesicherten (d. H. Positionen ohne Schutz) Optionen sehr riskant ist.

Beispiel: Griechisch 2. Ordnung

Wenn der Aktienpreis steigt, misst Gamma die erwartete Delta-Änderung. Mit anderen Worten misst Gamma die Empfindlichkeit von Delta gegenüber einer Änderung des Aktienkurses.

• Wenn Gamma 3 ist und Delta 26 ist, gewinnen Call-Optionen 3-Delta (bis 29), wenn sich der Aktienkurs um einen Punkt höher bewegt.
• Wenn Gamma 3 ist und Delta -26 ist, verlieren Put-Optionen 3-Delta (bis 23), wenn sich der Aktienkurs um einen Punkt höher bewegt.

Wenn der Aktienkurs fällt, misst Gamma die erwartete Delta-Änderung.

• Wenn Gamma 5 ist und Delta 65 ist, verlieren Call-Optionen 5-Delta (auf 60), wenn sich der Aktienkurs um einen Punkt nach unten bewegt.
• Wenn Gamma 5 und Delta -65 ist, gewinnen Put-Optionen 5-Delta (bis -70), wenn sich der Aktienkurs um einen Punkt nach unten bewegt.

Andere als Gamma, andere Griechen zweiter Ordnung werden selten von Einzelhandelsoptionshändlern verwendet.

In einem anderen Artikel stellten wir fest, dass eine 2-Punkte-Kursänderung die Call-Option nicht wie erwartet beeinflusste. Das ist aufgetreten, weil Delta sich geändert hat. Beim ursprünglichen Aktienkurs waren es 51, aber nach dem Umzug war das Delta anders. Die beste Schätzung für die Wirkung von Delta ergibt sich aus der Verwendung des durchschnittlichen Deltas - dem Mittelpunkt zwischen dem Anfangswert (d. H. Delta zum ursprünglichen Aktienkurs) und dem Endpunkt Delta (Delta zum endgültigen Aktienkurs).

Gamma-Zusammenfassung

Alle Optionen haben ein positives Gamma.

Wenn Sie eine Option besitzen, fügen Sie ihr Gamma zur Gesamtposition Gamma hinzu.

Wenn Sie eine Option verkaufen, subtrahieren Sie deren Gamma von der Position Gamma.

Gamma ist am größten, wenn der Ausübungspreis nahe am Aktienkurs liegt i. e. die Option ist bei (oder nahe) 50-Delta und fällt ab, da sich die Option vom Ausübungspreis wegbewegt und weiter im Geld (ITM) oder weiter aus dem Geld (OTM) wird.

Durch Messung des Positionsrisikos und anschließendes Reduzieren des Risikos (falls erforderlich) üben Sie aktives Risikomanagement.