Konsolidierung der Futures Exchanges

Damals, als ich Anfang der 1980er Jahre mit dem Handel begann, besaß die Mitgliedschaft die Terminbörsen gemeinsam. Jeder, der einen Sitz besaß oder das Recht, an einer Börse zu handeln, besaß ein Stück der Institution selbst.

Damals gab es verschiedene Börsen, die sich auf verschiedene Produkte spezialisierten. Die COMEX handelte mit Metallen wie Gold, Silber und Kupfer. Die New York Mercantile Exchange (NYMEX) handelte mit Energierohstoffen sowie Platin und Palladium.

Das Chicago Board of Trade (CBOT) handelte mit Getreide, während das New Yorker Board of Trade (NYBOT) Soft Commodities wie Kaffee, Zucker, Kakao, Baumwolle und Orangensaft handelte. Es gab so viele Börsen, in denen Rohstoffe und Finanzprodukte gehandelt wurden. Es war schwer, sie alle im Auge zu behalten. Zum Beispiel wurden drei verschiedene Weizensorten an drei verschiedenen Börsen gehandelt - der CBOT, dem Kansas City Board of Trade (KCBT) und der Minneapolis Grain Exchange (MGE). Alle diese Börsen hatten das gleiche grundlegende Geschäftsmodell und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in Washington, D. C. regulierte sie alle. Hinzu kamen ausländische Börsen wie die International Petroleum Exchange (IPE), die London Metals Exchange (LME) und die London International Financial Futures und Options Exchange (LIFFE) in London.

Jede Börse war ein Zentrum für Preistransparenz und Preisfindung. Die Produzenten, Verbraucher, Spekulanten, Arbitrageure und Investoren, die zu diesen Märkten kamen, um Geschäfte zu tätigen, könnten dies ohne Kreditrisiko tun.

In jedem Fall wurde das Clearinghaus der Börse der Käufer für jeden Verkäufer und der Verkäufer für jeden Käufer. Käufer und Verkäufer von Futures-Kontrakten haben den ursprünglichen Markt, der als Performance Bond fungiert, veröffentlicht. Jeden Tag, basierend auf den Settlement-Preisen, zahlen sich diejenigen mit Long- und Short-Positionen aus - sie zahlen oder erhalten Marktunterschiede.

Wenn die Höhe der Marge unter die Margen der Wartungsmarge fällt, muss die Partei mehr Marge buchen. Es ist ein großartiges System, das für alle Beteiligten funktioniert - der Handel findet ohne die Sorge oder den Ärger des Kontrahentenrisikos statt. Die Popularität des Handels mit Futures-Kontrakten, die den Marktteilnehmern eine große Hebelwirkung einräumen, wuchs ebenso wie das Volumen an Futures und Optionen, die an den verschiedenen Börsen gehandelt werden. Als die Volumina wuchsen, mussten Börsen und ihre jeweiligen Clearinghäuser mehr Kapital in Computersysteme und Infrastruktur investieren, um den ständig wachsenden Geschäftsfluss zu bewältigen. Als der Bedarf an Kapital wuchs, begannen sich einige der Börsen mit dem anderen zu vermischen.

Am 3. August 1994 fusionierten die COMEX und die NYMEX - als eine Börse operierend, ergaben sich enorme Kostenvorteile. Der Auftritt der Intercontinental Exchange (ICE) im Jahr 2000 hat dem Terminhandel eine neue Dimension verliehen.ICE war eine vollelektronische Börse - es gab keine Börsenmakler und ihre ursprüngliche Mission war es, einen transparenten Marktplatz für die außerbörslichen Energiemärkte zu entwickeln. Im Jahr 2001 stieg die ICE jedoch schnell in das Futures-Geschäft ein, als sie das IPE in London erwarben. Das Tempo der Fusionen und Übernahmen nahm Fahrt auf, als eine der weltweit größten Börsen, die Chicago Mercantile Exchange (CME), im Jahr 2002 an die Börse ging und damit die erste öffentliche Terminbörse mit ihren an der New Yorker Börse notierten Aktien wurde.

Es folgte eine wochenlange Konsolidierungsphase und Fusionen. Die CME kaufte schließlich die NYMEX, ICE kaufte NYBOT und schließlich erwarb ICE 2013 die NYSE / Euronext. Nun, nur wenige oder gar unabhängige Warenbörsen sind in den Vereinigten Staaten oder in der ganzen Welt tätig. Diejenigen, die dies tun, sind Ziele für die riesigen Futures-Imperien, die von der CME und der ICE geschaffen wurden.

Die Gründe für die schnelle Konsolidierung der verschiedenen Terminbörsen waren sowohl auf das Wachstum der Branche als auch auf die Verfügbarkeit von Kapital zurückzuführen. Als die Kosten für den Betrieb einer modernen Futures- und Optionsbörse zunahmen, war es sehr sinnvoll, zu fusionieren. Fusionen führten zu Skaleneffekten - es wurde billiger und effizienter, ein großes mehrdimensionales Clearinghaus und Regulierungsrahmen zu betreiben, als viele kleine zu betreiben.

Darüber hinaus verdienen diese Börsen Geld für die Gebühren, die sie für den Handel berechnen, sowie für die Daten, für die viele Marktteilnehmer bereit sind zu zahlen. Daher zogen Börsengänge wie CME und ICE an den Börsen viele Investoren an, die Anteile an diesen profitablen Unternehmen halten wollten. Heute beträgt die Börsenkapitalisierung des CME mehr als 31 Milliarden US-Dollar und ICE hat eine Marktkapitalisierung von 26 US-Dollar. 75 Milliarden.

Die Börsenkonsolidierung hat effiziente börsennotierte Unternehmen hervorgebracht. Diese Unternehmen verfügen über Kapital zur Bewältigung der ständig wachsenden Nachfrage nach Finanz- und Rohstoff-Futures- und Optionsprodukten.