Securities-Backed Lending für Anfänger

Fortgeschrittene Investoren sowie vermögende Investoren, Unternehmer und andere erfolgreiche und wohlhabende Privatpersonen kennen häufig eine Alternative zu Margin-Anleihen, die als Securities-backed Lending oder in einigen Fällen als verpfändet bezeichnet werden. Asset Kreditlinie. Die Vorteile von Securities-backed Lending sind zahlreich: Sie können dem Kreditnehmer deutlich niedrigere Zinssätze, reduziertes Risiko im Vergleich zu einem traditionellen Margin-Kredit (obwohl er immer noch ein viel größeres Risiko als andere Formen der Kreditvergabe enthält), größere Flexibilität bei Rückzahlung und "Aushilfsperioden" bieten. "Die Anforderungen nach zusätzlichen Sicherheiten zu erfüllen und sogar überlegene Steueroptimalität bei kluger Umsetzung.

Ob durch eine Privatbank oder ein anderes Finanzinstitut: Wertpapierkredite und Kreditlinien können besonders nützlich sein für diejenigen, die von Zeit zu Zeit große Käufe tätigen, wie zum Beispiel den Kauf von Immobilien oder Erwerb von privaten Betriebsgesellschaften; ein weiteres Werkzeug in der sprichwörtlichen Werkzeugkiste der Ressourcen, das es ermöglicht, das Nettovermögen zu sammeln, wenn es mit Umsicht und Disziplin verwendet wird.

Selbst wenn Sie sich derzeit nicht für eine Wertpapierkreditvereinbarung qualifizieren, kann es nützlich sein zu wissen, dass diese Arrangements existieren, da sie zu den Dingen gehören, die allgemein nur vermögenden Privatpersonen bekannt sind. und Familien, die es gewohnt sind, mit Bankern, Finanzberatern oder anderen Spezialisten in einer Privatbank oder einer kommerziellen Kreditumgebung zusammenzuarbeiten. Auf diese Weise haben Sie eine Vorstellung von einigen der Faktoren, die Sie berücksichtigen sollten, wenn Sie sich jemals in einer Situation befinden, in der Sie so etwas in Erwägung ziehen könnten.

Was ist ein Wertpapier-gesichertes Darlehen und wie funktioniert es?

Ein Wertpapier-besichertes Darlehen oder eine Pfand-Kreditlinie ist eine Schuld, die durch ein Portfolio von geeigneten Wertpapieren wie Aktien und Anleihen besichert ist. Der Kreditnehmer hinterlegt Wertpapiere auf ein Konto, auf dem der Kreditgeber ein Pfandrecht hat, und der Kreditgeber wird oft etwa 30% bis 95% des Marktwerts der Wertpapiere in Krediten zur Verfügung stellen, abhängig von den spezifischen Basiswerten des Portfolios und dem Diversifikation im Portfolio.

Zum Beispiel können Sie deutlich mehr gegen ein Portfolio von US-Staatsanleihen ausleihen, als Sie ein Portfolio sind, das von einer einzigen, konzentrierten Aktienposition dominiert wird.

Wann immer der in der Wertpapier-besicherten Darlehensvereinbarung genannte Darlehensnehmer Zugang zu Geld wünscht, schreibt er oder sie einfach einen Scheck gegen die Kreditlinie oder gibt Anweisung, Geld auf ein Bankkonto zu überweisen. Wenn sich der Wert der zugrunde liegenden Sicherheiten ändert, schwankt die Kreditkapazität des Kontos, was es erforderlich machen kann, zusätzliche Sicherheiten entweder in Form von Barmitteln oder durch Hinterlegung anderer Aktien und Anleihen, die zuvor außerhalb des besicherten Kontos gehalten wurden, zurückzuzahlen. der ausstehende Restbetrag oder, falls nicht innerhalb eines bestimmten Zeitraums, der als "Aushilfedauer" bekannt ist, wird der Kreditgeber die Wertpapiere, die als Sicherheit dienen, durch Verkauf verkaufen.

Geeignete Darlehensnehmer können Personen, gemeinsame Anleger und widerrufbare Treuhandfonds umfassen, bei denen Treuhänder, Treugeber und Begünstigter identisch sind. Abhängig von der Finanzinstitution können Darlehen von $ 100, 000 bis $ 20, 000, 000 oder mehr reichen; für die Superreichen, wesentlich mehr. Diese Darlehen haben Bedingungen für den Kreditnehmer mit kurzen und mittleren Laufzeiten, wie zum Beispiel fünf Jahren, üblich.

Darüber hinaus ist es für den Fall, dass Sie ein Guthaben ausstehend haben und der Kreditgeber beschließt, das Wertpapier-besicherte Darlehen einzustellen, nicht ungewöhnlich, dass der Kreditnehmer einen Zeitraum von 60 Tagen hat, um den gesamten Betrag zurückzuzahlen. ein Luxus, der nicht für diejenigen angeboten wird, die Margin-Schulden verwenden.

Der Zinssatz für ein Wertpapier-besichertes Darlehen oder eine Pfand-Kreditlinie basiert häufig auf einem gewissen Spread über dem London Interbank Offered Rate (LIBOR). Diese Spanne variiert, aber je größer Ihre Kreditkapazität ist, desto niedriger ist Ihre Rate. e. G. Im Moment schreibe ich dies im August 2016, eine große Privatbank bietet Kurse kaum über 2%, während viel kleinere Darlehen von anderen Institutionen 6% bis 8% sind. In bestimmten Fällen könnte es möglich sein, den Zinssatz für ein wertpapiergesichertes Darlehen sowohl in absoluten Zahlen als auch in Bezug auf die Nachsteuerkosten zu senken, indem einem Kreditgeber gestattet wird, ein so genanntes "Überfluss an Vorsicht" auf ein Immobilien oder Immobilien.

Gleichermaßen attraktiv für bestimmte Kreditnehmer, abhängig von der jeweiligen Kreditvereinbarung, könnte ein Wertpapier-besichertes Darlehen nur Zinszahlungen erfordern. Der Kreditnehmer kann diese Zinszahlungen automatisch von einem Bankkonto abziehen lassen, was zu einer weitaus geringeren Belastung des Cashflows führt, während die Zeiten besser sind, als ein traditioneller Tilgungsdarlehen erfordert hätte.

Dies ist im Vergleich zu Margin-Darlehen besonders attraktiv. Zum Zeitpunkt dieses Berichts war ein Wertpapier-gesichertes Darlehen für einen Kunden, der $ 5.000.000 bei einem großen amerikanischen Finanzinstitut investiert hatte, gleich dem Basiszinssatz der Bank minus 2. 5, während das Margin-Darlehen der Basiszinssatz war. Die Zinseinsparungen sind nicht unerheblich. Um genau zu sein: Bei einem Basiszinssatz von 5,75% beläuft sich das Wertpapierdarlehen auf 3,25% pro Jahr; eine unglaublich günstige Rate, die im Vergleich zu alternativen Finanzierungsquellen nahezu unschlagbar ist.

Wie unterscheidet sich ein Wertpapier-gesichertes Darlehen von einem Margin-Darlehen?

Wenn ein Kunde eines Broker-Dealers ein Margin-Brokerage-Konto eröffnet, gibt er dem Broker-Dealer ein Pfandrecht an den Wertpapieren auf dem Konto. Der Broker-Dealer leiht dann dem Kunden Geld, indem er es häufig von einer anderen Institution leiht und einen Aufschlag erhebt, wobei der Margin-Zinssatz durch den Gesamtbetrag der zu einem gegebenen Zeitpunkt ausstehenden Margin-Schulden bestimmt wird. Gemäß den geltenden Vorschriften der Federal Reserve für Margin-Brokerage-Konten kann der Broker-Dealer bis zu 50% des Wertes einer Beteiligung verleihen. Zum Beispiel, wenn Sie $ 3, 000, 000 auf ein Konto eingezahlt haben, könnten Sie entweder 1, 500, 000 dagegen leihen, indem Sie Schecks vom Brokerkonto schreiben und diese Mittel abheben, oder Sie könnten $ 3, 000, 000 kaufen mehr Wert von Wertpapieren auf Kredit, die Vermögenswerte in Ihrem Konto auf $ 6, 000, 000 mit einem Gegenwert von $ 3, 000, 000 in der Schuld gegen es in der Hoffnung, Ihre Renditen zu nutzen.Im Gegensatz dazu erlaubt Ihnen ein so genanntes Cash-Konto dies nicht, aber Sie müssen sich auch nicht um Dinge wie das Weiterverpfändungsrisiko kümmern.

Abgesehen von der Regel, aber nicht immer, die weniger attraktive Kreditzinsen bietet, können Margin-Kredite insofern etwas gefährlicher sein, als Broker-Dealer Kunden keine garantierten Aushilfedauer bieten, wenn ein Kunde einen Margin-Call erhält. Das heißt, ein Broker-Dealer hat nicht , um Ihnen Zeit zu geben, zusätzliche Sicherheiten auf einem Konto zu hinterlegen, sondern stattdessen Wertpapiere zu liquidieren, um sich selbst zu schützen, selbst wenn dies bedeutet, dass wenn Sie bereit gewesen wären, Geld auf das Konto zu überweisen, um ein solches Ergebnis zu vermeiden. Bei einem Securities-Backed-Darlehen ist dies weniger bedenklich, da Sie abhängig von den im Schuldschein enthaltenen Covenants möglicherweise eine bestimmte Anzahl von Tagen oder Wochen haben, um überschüssige Sicherheiten zu hinterlegen, die Sie aufwenden können, um eine Liquidation Ihres Kontos zu vermeiden. Aktien, Anleihen und andere Beteiligungen oder alternativ den Saldo des ausstehenden Darlehens.

In der Regel sind Margin-Kredite für kurzfristige Bedürfnisse oder als eine Möglichkeit zur Steigerung der Renditen durch den Kauf von mehr Wertpapieren, als Ihr Eigenkapital sonst zulassen würde. Im Gegensatz dazu sind Wertpapierkredite eine flexible Finanzierungsquelle für wohlhabende und vermögende Investoren. ein Finanzinstrument in einer Finanztoolbox, die das Leben einfacher macht. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein wohlhabender Immobilienentwickler sitzt in einem persönlichen Rentenportfolio von $ 10, 000, 000 in Schatzanweisungen und geldwerten, steuerfreien Kommunalanleihen. Eines Tages bekommt er die Gelegenheit, ein kleines Bürogebäude mit einer hohen Cap-Rate zu kaufen. Er will das Geschäft schnell schließen, um zu vermeiden, dass andere potenzielle Käufer mit ihm konkurrieren. Er konnte sein Anleiheportfolio nutzen, um ein Wertpapierkredit auf Abruf zu schaffen, das die gesamten 3.000.000 Dollar auf ein Treuhandkonto verdrahtete und innerhalb weniger Tage zum Abschluss brachte. Danach plant er, eine traditionelle gewerbliche Hypothek aufzunehmen. Rückzahlung des Wertpapierkredits. Abhängig von der Privatbank könnte der Entwickler sogar den Banker anrufen und die Refinanzierung intern durchführen lassen, was Zeit und Aufwand spart.

Securities-Backed Loans können in den falschen Händen extrem gefährlich sein

Trotz aller Vorteile können Securities-Backed-Loans extrem gefährlich sein, wenn sie nicht mit Umsicht und Sorgfalt gehandhabt werden. Das liegt daran, dass Anleger oft vergessen - oder noch schlimmer - sich weigern zu glauben - dass Ereignisse wie 1929-1933, 1973-1974 und 2007-2009 ohne Vorwarnung passieren können; Irgendwie sind die Katastrophen, die die Kapitalmärkte in der Vergangenheit ereilten, nichts weiter als eine ferne Erinnerung, die durch Kräfte verursacht wurde, von denen wir jetzt immun sind. Diese Art von Denken kann zu Konkurs und Ruin führen. Sogar perfekte Geschäfte mit fantastischen Kern-Wirtschaftsmotoren, die wunderbare langfristige Anlagen machen, können, werden und werden in Zukunft von Zeit zu Zeit 50% oder mehr des notierten Marktwertes verlieren. Es ist ein unvermeidbarer Teil des freien Marktkapitalismus aufgrund der Auktion der Wertpapiermärkte.Meiner Meinung nach ist die empirische Evidenz klar, dass man es sich weitgehend nicht entziehen kann, und man ist ein Narr, um es überhaupt zu versuchen.

Mit anderen Worten: Wenn Aktien- und Rentenmärkte in einen freien Fall geraten, der irgendwann in der Zukunft wieder eintreten wird, kann die notierte Marktbewertung einer Unzahl von Vermögenswerten auf zuvor als undenkbar erachtete Niveaus zusammenbrechen. Sofern der Kreditnehmer außerhalb der den Kredit besichernden Wertpapiere keine überschüssige Liquidität hat oder die Wertpapiere, die den Kredit unterstützen, fast ausschließlich aus kurzfristigen US-Treasury Bills bestehen, kann dies zu Sicherheitenaufrufen mit anschließender Zwangsliquidation führen. extrem unattraktive Preise. Das heißt, der Entleiher hat die Möglichkeit, von ihm genommene Gegenstände zu kaufen und zu halten. Er kann nicht auf eine Genesung warten, selbst wenn er geduldig und emotional dazu in der Lage ist. Sie wollen sich nie in dieser Position befinden.

Eine weitere Gefahr bei Wertpapier-besicherten Darlehen besteht darin, dass der Kreditgeber entscheiden kann, dass er sich mit einer bestimmten Sicherheit, die als Sicherheit dient, nicht mehr wohl fühlt. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass Ihre Familie einen großen Aktienblock in dem ehemals angesehenen Unternehmen Eastman Kodak hält. Da Digitalkameras in die Gewinne des einstigen größten Fotogiganten der Welt eingingen, erkannte die Bank, dass die Finanzkennzahlen wie die Dividendendeckungsquote, das Zinsdeckungsverhältnis und andere Kennzahlen der finanziellen Solidität leiden. akzeptieren Eastman Kodak nicht mehr als Sicherheiten. Sie hätten entweder Ihre Eastman Kodak-Aktien verkaufen und das Geld in etwas investieren müssen, das für den Kreditgeber akzeptabel war, oder Sie hätten zusätzliches Kapital auf das gesicherte Konto, das die Sicherheit besaß, einzahlen müssen, um eine Reduzierung Ihrer Kreditlinie zu vermeiden. abgebrochen. Für wirklich vermögende Privatpersonen, die mit anspruchsvollen Privatbanken handeln, wäre eine Alternative, die akzeptabel gewesen wäre, Put-Optionen entweder auf die betreffende Aktie oder einen breiten Marktindex gekauft worden, um als eine Form der Versicherung gegen eine Sicherheit zu dienen oder Aktienmarkt Rückgang.

Abschließend ist festzuhalten, dass Wertpapier-besicherte Kredite auch eine spezielle Einschränkung haben, die wichtig ist: Der Kreditnehmer kann das Geld nicht verwenden, um Margin-Schulden zu begleichen oder in Wertpapiere zu investieren.

The Balance bietet keine Steuer-, Investitions- oder Finanzdienstleistungen und Beratung. Die Informationen werden ohne Berücksichtigung der Anlageziele, der Risikotoleranz oder der finanziellen Situation eines bestimmten Anlegers präsentiert und sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Die frühere Wertentwicklung ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Investieren beinhaltet Risiken einschließlich des möglichen Verlustes von Kapital.