Die Gefahren einer übermäßigen Diversifizierung

Die Tugenden der Diversifizierung wurden in den letzten fünfzig Jahren in die Köpfe von Finanzfachleuten und Novizen gebohrt, aber eine übermäßige Diversifizierung wird selten diskutiert. Vielleicht ist das verständlich.

In einigen Fällen wurde Investoren mitgeteilt, dass es nicht besonders wichtig ist, was sie besitzen, sondern nur, dass sie die richtigen Anlageklassen besitzen. Für jeden Anleger mit gesundem Menschenverstand ist das reine Torheit. Letztendlich sind es die einzelnen Positionen, die wichtig sind, und trotz allem, was einige berühmte Ökonomen glauben machen, kann die Gesamtqualität eines bestimmten Portfolios die zugrunde liegende individuelle Qualität der spezifischen Komponenten nicht wesentlich übersteigen - wenn man auf einem Haufen Müll sitzt, Mehr Müll wird Sie nicht wesentlich sicherer halten.

Anders zu sagen ist derselbe Unsinn, der zu einem Korb von Collateralized Debt Obligations geführt hat, der aus Sub-Par-Vermögenswerten besteht, die ein Investment-Grade-Rating erhalten! Wenn die Geschichte ein Leitfaden gewesen wäre, ohne eine Art Paradigmenwechsel in der Industrie oder in der Branche, wäre es für Sie besser, eine mittelmäßige Immobilienanlage zu besitzen als die Aktien von American Airlines im nächsten Vierteljahrhundert, obwohl Stammaktien als Klasse führt typischerweise über längere Zeiträume zu höheren jährlichen Wachstumsraten.

Bitte missverstehen Sie mich nicht. Diversifizierung ist eine wunderbare Sache und das Konzept von "legen Sie nicht alle Ihre Eier in einem Korb" ist eine kluge für diejenigen, die nicht in der Lage oder nicht bereit sind, die Attraktivität von Investitionsmöglichkeiten zu bewerten. Der Trick ist, es nicht zu weit zu nehmen; Aufmerksamkeit auf die Portfolio-Gewichtungen zu lenken, während die Trade-Offs gemessen werden.

Wie viel Diversifikation ist zu viel in Ihrem Aktienportfolio?

Es gibt mehrere Gefahren beim Erwerb von mehr Aktien, Anleihen, Immobilien oder anderen Vermögenswerten als vernünftigerweise überwacht werden kann.

Wie viel Diversifizierung ist zu viel? Generell sollte der durchschnittliche Anleger nicht mehr als zwanzig oder dreißig gut ausgewählte, defensiv ausgewählte Stammaktien halten, was einem Einzelbestand von 3.33% bis 5.00% entspricht. Fast sicher sollte er weniger als 100 Aktien besitzen.

Um mehr über dieses Thema zu erfahren und sich mit der Mathematik zu befassen, lesen Sie Wie viel Diversifikation ist ausreichend? ..

Eine übermäßige Diversifizierung über diesen Punkt hinaus, insbesondere für Nichtfachleute, denen die Ressourcen und Zeit fehlen, die erforderlich ist, um die Betriebsleistungen der Unternehmen regelmäßig durch Lesen des Jahresberichts und 10-K-Einreichung zu überwachen, stellt die folgenden Probleme gilt nicht für diejenigen, die in Risikoarbitrage oder dem Kauf von Aktien von Unterkapitalkapital beteiligt sind:

• Übermäßige Diversifizierung kann dazu führen, dass Sie Ihre Anlagestandards senken - Wenn Sie Ihrem Portfolio alles hinzufügen können, sind Sie viel eher, um Ihre etablierten, konservativen Standards zu lockern und dadurch ein größeres Unternehmens- oder Preisrisiko einzugehen.Dies geschieht teilweise, weil jede Position eine kleinere Kapitalbindung darstellt. Der milliardenschwere Investor Warren Buffett empfahl einen mentalen Trick, um das zu umgehen. Er sagte Investoren, dass sie eine Lochkarte mit nur zwanzig Slots hätten. Jedes Mal, wenn sie eine Investition tätigten, mussten sie einen dieser Slots schlagen. Sobald sie keine Slots mehr hatten, konnten sie für den Rest ihres Lebens keine weitere Investition tätigen. Buffett argumentierte, dass diese Selektivität viel intelligenteres Verhalten verursachen würde, weil die Menschen tatsächlich über die Dinge lernen würden, in die sie ihr Geld stecken, um zu arbeiten, was zu weniger Risikobereitschaft und besseren Entscheidungen führt.
• Übermäßige Diversifizierung führt dazu, dass Sie vernachlässigen, was Sie tun - Wenn Sie nicht einen Geisterschiff-Ansatz anwenden, bei dem Passivität zu extremen Maßnahmen verwendet wird, haben Sie höchstwahrscheinlich keine Zeit, auf jede Investition zu achten. ; echte Veränderungen im operativen Geschäft zu beobachten, wie zum Beispiel eine signifikante Verschlechterung der Margen oder der Wettbewerbsposition, bis diese bereits den inneren Wert zerstört hat.
• Übermäßige Diversifizierung kann dazu führen, dass Sie Ihre besten Ideen verwässern, da jede Position einen kleineren Einfluss auf das Portfolio ausübt - Wenn Sie übermäßig diversifiziert sind, wird Ihr Kapital so dünn gestreut, dass selbst eine exzellente Investition nur einen marginalen Einfluss hat. der Gesamtwert des Portfolios. Zum Beispiel war während der Bankenkrise ganz klar, dass eine Handvoll von Institutionen viele, viele Male stärker waren als ihre Konkurrenten; solide Bilanzen, starke Underwriting-Standards, minimale Verluste. Diese Firmen wurden zusammen mit den schlecht geführten, an die Insolvenz angrenzenden Banken zusammengeschlagen. Warum sollte eine vernünftige Person alle Banken gleich oder mit einer anderen allgemeinen Akkumulationsstrategie kaufen wollen? Warum sollten sie ihr hart verdientes Geld in ihre vierte oder siebzehnte beste Idee stecken, wenn sie noch ihre erste, beste Idee hinzufügen könnten, ohne zu viel Risiko einzugehen?
• Übermäßige Diversifizierung kann Ihre Kosten erheblich erhöhen - Dies ist jedoch kein wirkliches Problem, wenn Anleger die 500.000-Dollar-Grenze bei investierbaren Vermögenswerten übertreffen, wenn die Handelskosten und sonstigen Ausgaben einen wesentlich geringeren Prozentsatz der Gesamtinvestitionen erreichen. Portfolio, sogar "billige" Provisionen von $ 10 oder weniger pro Handel kann addieren, wenn Sie mit Dutzenden und Dutzenden einzelner Positionen zu tun haben.

Es gibt Möglichkeiten, ohne viel Aufwand oder Mühe eine ausreichende Diversifikation zu erreichen

Wenn Sie ein diversifiziertes Portfolio ohne die lästigen oder Reibungskosten bei der Auswahl einzelner Anlagen halten möchten, sollten Sie HOLDRs, Diamonds, Spiders, oder andere Korbanlagen oder Indexfonds. Viele dieser Wertpapiere handeln wie Aktien auf dem freien Markt und sind eine Art börsengehandelter Fonds (ETF). Der Unterschied ist, wenn Sie zum Beispiel ein HOLDR kaufen, kaufen Sie günstigerweise Anteile an Dutzenden von Unternehmen in einer bestimmten Branche oder Branche.Investoren, die Diamanten kaufen, kaufen buchstäblich einen Bruchteil von jedem der 30 Aktien, aus denen sich der Dow Jones Industrial Average zusammensetzt, so dass Sie mit einem Handel den Dow Jones kaufen. Dies kann ein nützliches Werkzeug sein, um sofort ein diversifiziertes Portfolio aufzubauen und gleichzeitig Transaktionskosten und Maklergebühren deutlich zu reduzieren.

Hinweis zur Portfolio-Neugewichtung

Im Allgemeinen sollten Sie eine Aktie niemals verkaufen, nur weil sie im Preis gestiegen ist. In der Welt der Diversifizierung hat das Konzept des sogenannten "Rebalancings" viel zu viel Beachtung gefunden. Wenn sich die Fundamentaldaten des Geschäfts (Margen, Wachstum, Wettbewerbsposition, Management usw.) nicht geändert haben und der Preis immer noch vernünftig erscheint, ist es töricht, den Bestand für ein anderes Unternehmen zu verkaufen, das nicht die gleichen attraktiven Qualitäten besitzt wenn es einen bedeutenden Teil des Gesamtwertes Ihres Portfolios darstellt. Der berühmte Geldmanager Peter Lynch nannte diese Praxis "Schneiden der Blumen und Gießen des Unkrauts". Der milliardenschwere Investor Warren Buffett sagt uns, dass "die törichtste Maxime an der Wall Street lautet: Man kann nie pleite gehen, wenn man einen Gewinn macht".

In der Tat kaufte ein Anleger frühzeitig Aktien von Microsoft oder Coca-Cola als Teil. eines diversifizierten Portfolios wären vielfach zu Millionären geworden, wenn sie diese exzellenten Geschäfte nur in Ruhe gelassen hätten.Es gibt nur eine Hauptregel für Investitionen: Auf lange Sicht werden die Geschäftsgrundlagen den Erfolg Ihres Unternehmens bestimmen, wenn das Wertpapier gekauft wurde. zu einem vernünftigen Preis.

Die einzige Ausnahme von dieser Regel, die ich für gerechtfertigt halte, ist, wenn Sie sich entscheiden, nicht bereit zu sein, ein gewisses Kapital zu riskieren. Egal, wie großartig ein Unternehmen sein mag, Sie werden sich vielleicht nicht wohl fühlen. mit mehr als 10%, 20% oder 50% Ihres Nettovermögens darin. In solchen Fällen ist die Risikoreduzierung wichtiger als die absolute Rendite.