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Die meisten Leute gehen zu einer Bank, wenn sie Geld einzahlen oder leihen wollen, aber es gibt noch viele andere Optionen für die Öffentlichkeit. Im Jahr 2007 prägte PIMCO Economist Paul McCulley den Begriff "Schattenbank", um sich auf Nichtbank-Finanzinstitute zu beziehen, die Kredite verkauften, die als Anleihen umgepackt wurden. Diese Finanzinstitute sind keine Geschäftsbanken, daher können sie keine Notgelder von der Federal Reserve aufnehmen und haben oft keine Versicherung.
In diesem Artikel betrachten wir das Schattenbankensystem, die Risiken für die Weltwirtschaft und einige wichtige Überlegungen für internationale Investoren.
Shadow Banking 101
Der Begriff "Schattenbankwesen" wurde während der Finanzkrise 2008 häufig verwendet, um Finanzinstitute zu beschreiben, die Hypothekendarlehen verbriefen. Da die ursprüngliche Hypothek von verschiedenen Unternehmen gekauft und verkauft wurde, wurde der Begriff "Schatten" verwendet, um auf die Tatsache hinzuweisen, dass diese Transaktionen außerhalb der Ansicht der Regulierungsbehörden der Branche stattfanden. Diese Transaktionen wurden problematisch, als es den Parteien schwer fiel, die Vermögenswerte genau zu bewerten.
Es gibt vier Schlüsseltechniken, die üblicherweise von Schattenbanken eingesetzt werden:
- Maturity Transformation - Beschaffung von kurzfristigen Mitteln, um in langfristige Vermögenswerte zu investieren.
- Liquidity Transformation - Verwendung von bargeldähnlichen Verbindlichkeiten zum Kauf illiquider Vermögenswerte wie Darlehen.
- Leverage - Kapital ausleihen, um Anlagevermögen zu kaufen, um Gewinne zu erhöhen.
- Kreditrisikotransfer - Übertragung des Kreditrisikos auf eine andere Partei.
Während der Finanzkrise von 2008 verursachten viele dieser Techniken große Probleme sowohl für Schattenbanken als auch für Geschäftsbanken, die mit ihnen verwoben waren. Investoren, die Geld verlangen, belasten Schattenbanken durch Liquiditäts- und Fristentransformation und zwingen sie, Vermögenswerte zu Feuer- "Verkaufspreisen" zu verkaufen.
Diese Verkäufe werteten diese Vermögenswerte über den Markt ab und führten bei vielen Geschäftsbanken, die ähnliche Wertpapiere halten, zu Problemen.
Seit der Krise wurde das Schattenbankwesen auf nahezu jede bankähnliche Aktivität ausgeweitet, die nicht von einer regulierten Bank bereitgestellt wird. Beispiele für diese Organisationen sind Zahltag-Kreditgeber, mobile Zahlungssysteme, Pfandleihhäuser, Peer-to-Peer-Websites, Renten-Handelsplattformen und sogar einige Hedgefonds und Vermögensverwaltungsgesellschaften. Viele dieser Unternehmen florieren, da traditionelle Banken zunehmend strenger reguliert werden.
Internationale Ausgaben
Der Begriff "Schattenbankwesen" mag während der Finanzkrise in den USA 2008 geprägt worden sein, aber das Konzept existiert in vielen verschiedenen Märkten auf der ganzen Welt.
Chinas Schattenbankensektor bot überdurchschnittliche Renditen für Einlagen an, was zu einer Reihe von Börsencrashs führte.Nachdem diese Schattenbanken vielversprechende hohe festverzinsliche Renditen versprachen, zogen sie Milliarden von Dollars von chinesischen Sparern an, was letztendlich die Aktienbewertungen aufblähte. Diese Schattenbanken wendeten große Hebel an, um ihre Gewinne zu maximieren, und konnten die Probleme nicht einfach lösen, als der Markt abstürzte.
Im Mai 2015 warnte die Europäische Zentralbank vor den Risiken des Schattenbankensektors in Europa.
Die Zentralbank gab an, dass sich die Vermögenswerte der Branche in der Eurozone im letzten Jahrzehnt auf 23,5 Billionen Euro mehr als verdoppelt haben. Mit den quantitativen Lockerungsbemühungen der EZB und Beschränkungen für das Bankwesen ist die Tätigkeit des Schattenbankens zu einem Ziel für Anleger geworden, die nach Rendite streben, und einige Vermögenswerte sind infolge übermäßiger Hebelwirkung überbewertet.
Regulierung der Industrie
Die gute Nachricht ist, dass seit der Finanzkrise 2008 mehrere nationale und internationale Regulierungsbehörden daran arbeiten, die Schattenbankindustrie zu regulieren und einzudämmen.
In den Vereinigten Staaten hat die Federal Reserve die Beziehungen innerhalb des Schattenbankensektors kartiert, um das Ausmaß des Problems zu bestimmen. Gleichzeitig hat der Rat für die Finanzstabilitätsaufsicht - der von Dodd-Frank gegründet wurde - Vorschriften erlassen, um die Branche einzudämmen und mögliche Probleme auf der Straße zu vermeiden.
Das Problem ist, dass diese Gruppen ihre Netze möglicherweise zu breit gewandelt haben, um normale Transaktionen einzuschließen.
International haben viele Länder Maßnahmen ergriffen, um die Größe ihrer Schattenbankensektoren zu messen und zu begrenzen. Die chinesischen Aufsichtsbehörden haben Maßnahmen ergriffen, um die Kreditausweitung in ihrem Schattenbankensektor zu kontrollieren, und waren bisher nur mäßig erfolgreich. Die Europäische Zentralbank hat auch Pläne zur Regulierung des Sektors vorgestellt und die Branche vor potenziellen Problemen gewarnt, die auftreten können, wenn der Sektor weiterhin ungebremst wächst.
The Bottom Line
Shadow Banking mag zwar im Jahr 2007 geprägt worden sein, aber diese Praktiken bestehen seit vielen Jahren. Während das Wachstum in diesem Sektor weiter zunahm, gelang es Regulierungsbehörden in vielen Ländern, das Wachstum durch eine Regulierung zu verlangsamen. Internationale Anleger sollten sich der Auswirkungen des Schattenbankensektors in verschiedenen Ländern bewusst sein, insbesondere wenn es um die Aufwertung von Vermögenswerten geht.
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