7 Fragen, die Ihnen helfen können, bessere Aktien

Wenn Sie ein Aktienportfolio für Ihre Familie zusammenstellen, gibt es sieben grundlegende Fragen, die sich jeder Anleger stellen sollte. Die Antworten können dazu beitragen, Wettbewerbsstärken und -schwächen aufzudecken und ein besseres Verständnis der Wirtschaftlichkeit und der Marktposition des Unternehmens zu vermitteln.

1. Was sind die Quellen der Cashflows des Unternehmens?

John Burr Williams hat uns gelehrt, dass der Wert eines Vermögenswerts der Barwert seiner diskontierten Cashflows ist.

Bevor der Investor überhaupt ein Geschäft bewerten kann, muss er wissen, was das Geld erzeugt. Es ist wichtig, spezifisch zu sein und Annahmen zu vermeiden.

Nehmen Sie zum Beispiel Coca-Cola. Milliarden von Menschen auf der ganzen Welt kennen die Produkte von Coca-Cola. Wenn Sie es im Regal Ihres örtlichen Lebensmittelladens sehen, könnten Sie zu dem Schluss gekommen sein, dass es die Coca-Cola Company war, die die Flaschenware an den Lebensmittelhändler verkaufte. In Wirklichkeit zeigt ein Blick auf die jüngsten 10K, dass, obwohl das Unternehmen einige Fertiggetränke verkauft, fast alle Einnahmen aus dem Verkauf von "Getränkekonzentraten und Sirupen" an "Abfüll- und Konservierungsbetriebe, Distributoren, Brunnengroßhändler" stammen. und einige Brunnen Einzelhändler. "Mit anderen Worten: Das Konzentrat wird an Abfüller verkauft, wobei das größte Unternehmen Coca-Cola Enterprises (eine separat gehandelte Aktiengesellschaft) ist. Diese Abfüller erstellen das fertige Produkt und liefern es zu Ihrem lokalen Geschäft.

Es mag eine kleine Unterscheidung erscheinen, wenn man bedenkt, dass der endgültige Erfolg von Cola von den in Geschäften und Restaurants verkauften Produkten abhängt; von einem anderen Blickwinkel aus betrachtet, und der Investor kann schnell ahnen, wie wichtig das Verhältnis zwischen Coke und seinen Abfüllern ist. Es sind die Abfüller, die tatsächlich die meiste Cola an die Öffentlichkeit verkaufen.

Dieses Arrangement geschah aufgrund einer historischen Eigenart, die zwei Männer und ihre Familien sehr reich machte.

2. Wie viel Cash wird durch das Geschäft generiert und wann fließt Cash in das Treasury?

Sobald Sie die Quellen für Bargeld in einem Unternehmen identifiziert haben, müssen Sie die Höhe und den Zeitpunkt dieser Cashflows schätzen. Ein Unternehmen, das heute 1.000 US-Dollar generiert, kann mehr wert sein als eines, das aufgrund des Zeitwerts des Geldes 30.000 US-Dollar in 50 Jahren generiert.

3. Sind die Cashflows nachhaltig?

Es gab eine Zeit, in der Pferde- und Kutschenhersteller und Straßenbahnunternehmen an der Wall Street als Blue Chips angesehen wurden. Die lange Geschichte der Rentabilität der Branche führte viele Anleger und Analysten zu der Überzeugung, dass diese Unternehmen immer solide sein würden. Diejenigen, die scharfsinnig waren, erkannten, dass die vergangene Geschichte für die Projektion künftiger Cashflows aufgrund einer Verschiebung der Wettbewerbslandschaft, die aus dem Aufkommen des Automobils hervorgeht, keinen Wert hat.

Eine Möglichkeit, die Nachhaltigkeit von Cashflows zu bewerten, besteht darin, die Markteintrittsbarrieren für den oder die Märkte zu untersuchen, in denen das Unternehmen tätig ist. Es wird für einen Konkurrenten viel schwieriger sein, ein Unternehmen zu gründen, das Hunderte von Millionen Dollar an Startkapital benötigt als für einen Einzelhändler, der für einen winzigen Bruchteil der Kosten geöffnet werden kann (zB gibt es sehr wenige Entitäten in der Welt, die einen Flugzeughersteller dazu bringen könnten, sich mit Airbus oder Boeing zu messen, aber Sie und Ihre Freunde könnten wahrscheinlich das notwendige Kapital für die Anmietung eines Raums in der örtlichen Mall sammeln und Ihr eigenes Unternehmen gründen).

4. Wie viel Kapital muss das Unternehmen betreiben?

Einige Unternehmen benötigen mehr Kapital, um einen Dollar Gewinn zu erwirtschaften als andere. Ein Stahlwerk erfordert enorme Investitionen in Sachanlagen und produziert dann ein Produkt, das eine Ware ist. Eine Werbeagentur benötigt dagegen nur sehr wenig Investitionsaufwendungen, um das Geschäft in Gang zu halten und den Eigentümern im Verhältnis zu den Investitionen Tonnen von Bargeld zu generieren. Je weniger Kapital ein Unternehmen benötigt, um es zu betreiben, desto attraktiver ist es für einen Eigentümer, weil er mehr Geld in Form von Dividenden gewinnen kann, um das Leben zu genießen oder in andere Projekte zu reinvestieren.

5. Hat das Management eine aktionärsfreundliche Einstellung?

Die Art und Weise, wie das Management die Aktionäre behandelt, ist die wichtigste qualitative Determinante des Erfolgs. Ein CEO, der gewillt ist, auf Aktienrückkäufe zu drängen, wenn die Aktien eines Unternehmens gefallen sind, anstatt ein anderes Unternehmen zu übernehmen, schafft viel wahrscheinlicher Wohlstand als jemand, der darauf aus ist, das Imperium auszudehnen.

Wenn Sie Hilfe in diesem Bereich benötigen, lesen Sie 7 Anzeichen für ein Aktionärsfreundliches Management, das Ihnen Hinweise darauf gibt, ob Sie es mit einem guten Team von Führungskräften zu tun haben, die im besten Interesse sind.

6. Stimmen die Maßnahmen des Managements mit dem überein, was sie in ihren öffentlichen Mitteilungen an Investoren sagen?

Wenn das Management in den letzten drei Jahresberichten erklärt hat, dass Schuldenreduzierung die wichtigste Priorität ist, haben sie dennoch mehrere Akquisitionen getätigt oder mehrere neue Unternehmen gegründet, sind aber nicht ehrlich. Als Geschäftsinhaber möchten Sie nur mit denen zusammenarbeiten, deren Handlungen ihren Versprechen entsprechen.

7. Ist der Aktienkurs im Verhältnis zum Wachstum bereinigt?

Der Aktienpreis ist der absolute Bestimmungsfaktor für die Rendite. Ein disziplinierter Anleger wird die Firma ABC attraktiv bei 10 Dollar finden, aber nicht bei 12 Dollar. Ein Unternehmen, das jährlich einen Gewinn von 5 USD erwirtschaftet, ist ein ausgezeichneter Kaufpreis von 20 USD pro Aktie. die Gewinnrendite beträgt 25 Prozent. Das exakt gleiche Geschäft, das zu 200 Dollar pro Aktie verkauft wird, hat jedoch nur eine Gewinnrendite von 2,5 Prozent - die Hälfte der Rate, die zu dem Zeitpunkt, als ich diesen Artikel im Jahr 2014 aktualisiert habe, in risikofreien US-Staatsanleihen verfügbar war! Selbst wenn eine hohe Wachstumsrate erwartet würde, wäre es ein Wahnsinn, die Aktie zum letztgenannten Preis zu erwerben.

Manchmal können Blicke täuschen.Bei einem Unternehmen, das schnell Gewinne erwirtschaftet, könnte eine niedrigere Ertragsrendite heute in fünf oder zehn Jahren besser sein als eine höhere Ertragsrendite, die sich langsamer ausweitet. Um dies zu korrigieren, können Sie versuchen, das PEG-Verhältnis "Dividend Adjusted" zu verwenden.