Umweltinvestition und Alpha-Generierung

Drei Dinge sind mir in den Jahren seit der Veröffentlichung von Environmental Alpha: Institutionelle Investoren und Klimawandel klar geworden.

1. Mein Grund, das Buch zu schreiben (und die JEI zu beginnen) hat sich als richtig erwiesen: Institutionelle Investoren, insbesondere Vermögensinhaber, brauchten (und müssen) die Risiken und Chancen des Klimawandels verstehen.
2. Ich war früh am Handel: Als ich das Buch verfasste, gab es einen wachsenden Optimismus, dass die Zivilgesellschaft mit der starken Beteiligung und Unterstützung von Vermögensinhabern handeln würde, um Treibhausgasemissionen (THG) zu reduzieren. Präsident Obama begann seine erste Amtszeit und hatte klare Aussagen gemacht, dass er handeln würde, um die Treibhausgasemissionen einzudämmen. Seine Ernennung von Steven Chu, Carol Browner, John Holdren, Jane Lubchenco und anderen signalisierte die Stärke seiner Absicht. Wir gingen mit Schwung in die COP15. Aber exogene Faktoren, insbesondere die Finanzkrise von 2008 und der darauf folgende wirtschaftliche Zusammenbruch, die widerspenstige republikanische Opposition gegen den Klimawandel, der Krieg gegen den Terrorismus und das Scheitern der COP15 scheiterten bald an sinnvollen Aktionen.

1. "Die weltweite Konzentration von Kohlendioxid in der Atmosphäre - der Haupttreiber des jüngsten Klimawandels - hat zum ersten Mal in der aufgezeichneten Geschichte 400 ppm erreicht", so die Daten des Mauna Loa. Observatorium in Hawaii. Das jüngste Pariser Abkommen signalisiert gute Absichten, aber in den Worten einiger Akademiker bietet es nur "falsche Hoffnung". "Die Maßnahmen vereinbarten einen diplomatischen Erfolg (und signalisieren, dass weitere Klimaschutzmaßnahmen am besten durch mehr globale Peer-to-Peer-Lösungsnetze erreicht werden können), aber die Maßnahmen sind einfach zu schwach, um die globalen Erwärmungsziele zwischen 1 5 und 2 Grad C. Darüber hinaus sind die Zusagen nicht ausreichend verbindlich und erfordern keine sofortige Handlung. Dies lässt uns in eine ziemlich gefährliche Situation geraten, angesichts der Zunahme der Emissionen in den letzten fünf Jahrzehnten und der Konvexität von Kohlendioxid. Es ist eine sofortige Aktion erforderlich, und von diesem Ort aus ist eine solche Aktion unwahrscheinlich. (Hier in den Vereinigten Staaten behauptet ein führender Präsidentschaftskandidat, Ted Cruz, dass der Klimawandel eine "pseudowissenschaftliche Theorie" sei.)

Also hatte ich recht, früh und spät, alles zur gleichen Zeit.

Die Herausforderung für Investoren, insbesondere Asset Owner, besteht nun darin, die mit dem Klimawandel verbundenen zeitlichen Anforderungen zu erkennen und, wie gute Quants, die von der Klimawissenschaft vorgelegten Erkenntnisse zu akzeptieren: Es gibt Konsens unter den Forschern, dass die Treibhausgase steigen und korrelativ sind die globalen Durchschnittstemperaturen gestiegen und eine Hauptquelle für diese Emissionen sind menschliche Aktivitäten. Eine der besten Überlegungen zu diesem wissenschaftlichen Konsens findet sich im Climate Change 2014: Synthesebericht des Zwischenstaatlichen Ausschusses für Klimaänderungen (IPCC).

Drei internationale Arbeitsgruppen trugen ihre Expertise in die gemessene Analyse ein:

Die anthropogenen Treibhausgasemissionen sind seit dem vorindustriellen Zeitalter gestiegen, hauptsächlich getrieben durch Wirtschafts- und Bevölkerungswachstum, und liegen jetzt über je. Dies hat zu atmosphärischen Konzentrationen von Kohlendioxid, Methan und Distickstoffoxid geführt, die in den letzten 800 000 Jahren beispiellos sind. Ihre Auswirkungen, zusammen mit denen anderer anthropogener Treibstoffe, wurden im gesamten Klimasystem nachgewiesen und sind seit der Mitte des 20. Jahrhunderts mit äußerst wahrscheinlich die vorherrschende Ursache für die beobachtete Erwärmung gewesen.

Insbesondere sollten Asset Owner erkennen, dass CO2-Emissionen in ihren gesamten Portfolios eingebettet sind und ein erhebliches Risiko für die Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte darstellen. Sie sollten ihre Exposition gegenüber Kohlenstoff verstehen, die damit verbundenen Risiken quantifizieren und dieses Risiko managen, so wie sie auch andere systemische Materialrisiken handhaben würden. Solche Maßnahmen stehen eindeutig im Einklang mit ihrer treuhänderischen Pflicht.

Asset-Owner sollten auch anerkennen, dass es echte klimabezogene Anlagemöglichkeiten gibt, die eine robuste Rendite-pro-Risiko-Einheit und orthogonale Engagements aufweisen können.

Ich schlage nicht vor, dass die Eigentümer sich auf irgendeine Art von Grabtanz einlassen, sondern dass die schlimmen Umstände, mit denen wir konfrontiert sind, die Entwicklung von Technologien erfordern, um die Treibhausgasemissionen zu reduzieren und uns an die Folgen von Klimaänderungen anzupassen. Es gibt einfach keine Möglichkeit, dass Regierungen und NGOs das nötige Kapital bereitstellen können, um die erforderlichen Technologien in Umfang und Umfang zu entwickeln und einzusetzen. Investitionen von Vermögensinhabern sind erforderlich - aber diese Investitionen sollten nur getätigt werden, wenn sie ihren Anlage- und Risikobewertungszielen entsprechen und eine solide Politik zur Unterstützung solcher Investitionsentscheidungen vorhanden ist. Beneficial Investing ist eine treuhänderische, nicht philanthropische Aktivität.

(Nebenbei bemerkt glaube ich, dass sich die Veräußerung von fossilen Brennstoffen aus der Perspektive von Investitionen als ohnmächtig erweisen wird, aber zumindest das Bewusstsein von Anlagenbesitzern für Klimarisiken und -risiken schärft.

Siehe meinen Artikel "Divestment as Capitulation.")

Während meine Einschätzungen vielleicht etwas düster klingen, bleibe ich doch zuversichtlich, dass die Kombination aus kollektivem politischen Willen und der Zusammenarbeit verschiedener Stakeholder, einschließlich des aktiven Engagements von Asset-Eigentümern, zu einer ein globales Lösungsnetzwerk, das es uns ermöglicht, die verheerendsten Konsequenzen für physische und menschliche Systeme abzuwenden.

Unabhängig davon, ob meine Hoffnung erfüllt wird, können Sie sich weiterhin auf die JEI als Clearingstelle mit wertvollen und fundierten Informationen zu allen Aspekten von Umweltinvestitionen, einschließlich unserer neuesten Ausgabe, verlassen.